编者按：刚过2019年，一些人认为“这是过去十年中最糟糕的一年，也是未来十年中最好的一年”今年，全球经济增长疲软，结构性去杠杆化的压力依然存在，a股市场徘徊在3000点.然而，我们也看到了一场具有超强资本市场实力的重大改革。注册制度正在试行，科学创新委员会正在开放，重组和上市正在“放开”，证券法正在修订和通过，“福尔摩沙”正在扩大，安东正在开放，外资限制的自由化正在推进.
我们相信2019年绝不是“最坏”的起点和“最好”的终点。2020年有无数的可能性，它们是最有想象力和最伟大的。
我们一定能一起克服困难，走出流行病的阴霾。
时代财经邀请了中国最有影响力和最活跃的金融机构的高管、投资者和经济学家，分享他们对2020年无数伟大可能性的智慧。
以下是芝加哥商学院特别讲师甘灿荣对2020年中国大陆资产配置和金融自由化的建议和展望。芝加哥商品交易所的特别讲师
Gancanrong
2月6日是三个a股指数修正后的第三个交易日。股指反弹依然强劲，创业板指数创下2017年以来的新高。2月7日，三大股指均出现震荡。
"我对未来趋势更乐观。目前，市场调整已经一步到位。疫情过去后，中美贸易摩擦、金融去杠杆化等早期风险事件基本结束，央行两次释放1.7万亿元流动性，股市低创新动力基本消失。”针对疫情对股市的影响，芝加哥商品交易所特别讲师甘灿荣告诉时代财经。
2020年也是市场眼中“改革”的重要一年，许多作品都在如火如荼地进行。对全面注册制度的预期，取消合格投资者配额和外资金融机构持股比例限制，修改证券法.资本市场带来了新的发展机遇。
2020年的资本市场是什么？应该如何进行资产配置？外国金融机构将如何进入国内市场？几天前，芝加哥商品交易所的特别讲师甘灿荣接受了时代财经的专访，并逐一剖析了上述问题。
市场预测:a股牛市周期股票
甘灿荣对2020年市场的预测有一个基础:“2019年是美联储降息后的美元贬值周期，将持续6年。美国是“世界货币打印机”。“美元的货币宽松意味着全球货币流动性已经从紧缩转向宽松，而宽松是所有资产价格上涨的基础。”
“钱不眠”，这是甘灿荣在以前的讲座中强调的一点，“流动性是市场的核心基础。如果任何资产的基本面得到改善，资金将被转移。”甘灿荣说。
他认为在接下来的6年里，所有没有增加的资本产品都可以被规划出来。对于2020年，甘灿荣分析了a股市场和全球期货市场的前景。
对于a股市场，甘灿荣认为，“在2020年，最重要的是把重点放在板块而不是指数上。目前，这是一个股票游戏市场，没有大的增量资金，集体牛市很难出现，所以板块选择更重要。
在甘灿荣看来，“饮药”板块已被公认为优质板块，也是大规模资本“盘整”的首选目标。2012年，这种情况也出现了，当这些板块回落时，TMT板块出现了上升。
“我认为未来市场也是如此。当“抱团”板块回落时，市场将出现新的板块上涨，但这一轮上涨不一定是高管团队板块，而可能是周期性板块。”甘灿荣接着说道。
"在现阶段，资本倾向于谨慎，而大多数周期股票是低市盈率和低市盈率的股票。目前，购买需要一些时间，但不能损失很多钱。只要增量基金进入市场，这种低PB的定期股票将是首选目标。因此，建议
此外，甘灿荣预计，2020年原油将成为最卖空者。“当前原油市场价格完全取决于欧佩克(欧佩克)的减产。然而，美国页岩油产量继续增加。在中美经贸协议第一阶段签署后，中国购买更多美国原油将剥夺欧佩克的市场份额。因此，预计欧佩克内部对减产政策的支持将有所放松。”
甘灿荣补充道:“虽然地缘政治冲突频繁，但事件缓解后油价大幅下跌，表明当前石油市场并不缺油。加上对世界经济增长放缓的预期，原油供需将变得越来越不平衡。”
"如果明年全球经济没有好转，欧佩克的减产政策到期，油价很可能迎来一个重要的关口。这个时间点很可能发生在6-7月，”甘灿荣说。“我大胆预测，如果油价幸运的话，将下跌约三分之一至47美元，如果不幸运的话，将下跌约三分之一至25美元。预计时间将从2020年下半年开始。”
谈注册制度:预计1-2年内全面实施。
此外，《证券法第四次审查》的通过也带来了一个完整注册制度的设想。甘灿荣认为，中国资本市场进入全面实施登记制度的时间不会太长，可能在一至两年内实现。
甘灿荣说,“监管机构已经示范注册制度很多年了。体制改革不可能一蹴而就。关键是看市场的反应。如果市场情绪好转，预计前进的步伐将会加快，否则将会放缓。”
但他同时强调，“我们的重点不应放在注册制度的实施速度上，而应放在实施的效果上。中国股市一直被投资者批评为一个不能进不能出的市场(退市机制以前并不完善)。注册系统能否改变现状需要时间来验证。”
谈开放:国内金融机构的高质量投资和教学服务是法宝之一。
2020年的中国金融市场不能绕过“开放”这个词。
甘灿荣认为，金融业对外开放是大势所趋，也给国内金融机构带来了巨大挑战。国内金融机构往往把客户的需求放在次要位置，投资者的教育也相对滞后，“毕竟投入大，产出小”
对于外资金融机构，甘灿荣分析，国外市场竞争充分，机构更重视客户服务。
对于外资金融机构进入中国的发展路径，甘灿荣判断，“他们将首先服务高端客户的需求。在目前的监管框架下，他们可以迅速适应并优先考虑许多个性化需求，一些高质量的客户将被带走。”
"与此同时，外国投资机构一直积极为投资者提供教育服务。高质量的投资和教育服务是提高客户粘性的途径之一，因此外国投资将比国内金融机构在这一领域投入更多。”他说。
在甘灿荣看来，面对竞争，国内机构的机会在于其庞大的客户群，这在短期内不会有太大的变化。“只要国内机构在投资者服务上投入更多资源(包括个性化需求和教育投资)，它们就会赢得第一次竞争机会。”
“居民财富的增加意味着财富管理需求的增加，这是资产管理行业最大的好处。随着资本管理新法规的出台，给行业带来了挑战，如运营成本和合规成本增加。然而，只要资本管理能力得到提高，机会就会永远存在。”最后，甘灿荣强调道。
策划/统筹：王薇薇采写执行：徐威强何云鸿冯珊珊吕金铭
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