节前关注流动性央行实施1000亿逆回购

由于月底财政支出大幅增加，1月29日，央行通过利率竞价的方式，启动了1000亿元人民币的7天逆回购操作，以保持银行体系合理充裕的流动性。当日20亿元逆回购到期，此后单日净投资980亿元。在周一至周四之前，央行的公开市场已经连续四天回归净值。

Wind数据显示，央行分别于1月25日和1月26日推出了20亿元人民币的小规模7天逆回购操作。1月27日和1月28日，央行表示，近月末财政支出大幅增加，两个工作日内进行了1800亿元和1000亿元的七天逆回购操作，以保持银行体系合理充裕的流动性。在1月29日1000亿元人民币逆回购的基础上，央行全年进行了3840亿元人民币的逆回购操作，而央行6140亿元人民币的逆回购和2405亿元人民币的TMLF同期到期，因此公开市场操作实现了4705亿元人民币的净回报。

对此，中信表示，在连续两天逆回购萎缩以及马军对股市和房地产市场泡沫的言论后，市场对央行收紧货币政策感到担忧。目前，它可能确实面临短期内货币政策快速收紧的局面：广义上，M2信贷和社会融资增速的拐点已经出现；狭义而言，由于对房价和资产价格的担忧，后续可能会面临更加动荡的资本环境。

沈万鸿源宏观秦泰认为，在上周(1月18-22日)银行间短期流动性紧张后，央行上周再次表示，由于“月末财政支出大幅增加”，1月底银行间资本利率飙升至数年来的高位。“短期储备操作旨在稳定本月的财政节奏，而不是宣布中期货币政策方向。”在他看来，短期流动性短缺推高了随后RRR减持的必要性。