M&A继续保持活跃 资源横向整合加快

今年以来，M&A和中国企业的重组一直很活跃。据Flush统计，截至3月3日，全年M&A案件已达1160起，金额达2543亿元，其中640起与上市公司有关。据业内人士透露，2021年M&A企业整体规模将继续增长。

并购总额同比增长53%

3月2日晚，a股上市公司天山股份宣布，拟通过发行股票、支付现金等方式，向中联水泥等26家交易对手购买中联水泥100%股权、南方水泥99.9274%股权、西南水泥95.7166%股权、中材水泥100%股权。对此的考虑高达981.42亿元。市场也对这一消息做出了反应。截至3月3日收盘，天山股份收于18.01元，上涨6.63%。

如果天山股份的重组计划能够顺利通过并实施，将成为a股历史上第二大M&A案，天山股份也将成为今年第七家推出100亿级M&A计划的上市公司。根据Flush的数据，除天山股份外，海信家电、沙钢、鑫奥等六家上市公司先后宣布并购，总价值超过100亿元，从164亿元到214亿元不等。据记者不完全统计，2020年全年，国内上市公司仅诞生9个M&A数十亿以上的计划。

自去年以来，中国企业在并购领域一直很活跃。普华永道在最近发布的《2020年中国企业并购市场回顾与前瞻》报告中指出，2020年，M&A在华活动交易额增长30%，达到7338亿美元，为2016年以来的最高水平。据Flush统计，截至3月3日，今年全国M&A案件(包括非上市公司和跨境M&A)已达1160起，金额2543亿元。去年同期，中国M&A病例数和总值分别为1172例和1666亿元。相比之下，M&A的总价值比去年同期增长了53%。

在今年的1160起M&A案件中，上市公司的相关案件占了近60%。根据Flush的数据，截至3月3日，与a股上市公司相关的M&A案例有640起(不含失败案例，下同)，其中202起已经完成，其余70%仍在进行中。

“通过并购，可以有效优化资源配置，提高资源利用效率，优化资产结构。”中国企业联合会研究部研究员刘兴国告诉记者，上市公司可以通过并购剥离低效无效资产，投放优质资产；另一方面，借助并购，可以迅速扩大企业规模，增加市场份额，加强对市场的影响和控制。

在行业方面，医药、生物、计算机、化工等重资产领域的M&A病例数排名前三，分别为101例、99例和88例。此外，在机械设备和媒体领域还有80多个M&A案例。此外，虽然房地产行业的M&A案件数量并不突出，但涉案金额占当年所有M&A案件的四分之一。

加快横向一体化并购进程

今年以来，横向整合并购案例频发。除了天山对水泥行业横向并购的巨额投资外，港股蓝光发展和碧桂园服务先后于2月25日晚发布公告，宣布碧桂园服务计划以现金48.46亿元收购蓝光嘉宝服务64.62%的股份。据Flush统计，截至3月3日，M&A今年横向整合案例已达359例，占比近30%，远高于纵向整合和业务转型的目的。

刘兴国进一步指出，产业链上下游之间的并购有助于提升产业链的韧性、稳定性和安全性；这种基于产业链上下游关系的并购重组可以促进协同效应的形成和发挥，从而提高产业链的整体效率。

展望2021年，业内人士预测，随着综合登记制度的到来和国有企业改革和产业升级战略的推进，2021年中国M&A整体规模将继续增长，质量有望进一步提高。"全面注册制度的推广对企业并购具有积极意义."证券研究总院首席市场专家桂表示，在注册制下，对并购的控制可能会更加宽松，容忍度会有所提高，而企业估值会更加市场化，这使得并购操作更加灵活和进一步规范，对市场更加有利。