a股上市保险公司保费收入2月继续回升

a股上市保险公司保费收入2月份继续回升。CPIC财产保险和PICC P&C保险的增长率均超过20%

在a股的顺周期市场下，投资者特别关注保险股的基本面。截至3月15日，五家上市a股保险公司已于今年2月全面披露保费收入。今年1月和2月，5家上市保险公司实现原始保费收入(以下统称“保费收入”)7141亿元，同比增长6.26%，增速与1月份持平，继续保持复苏势头。

值得注意的是，今年2月，上市保险公司的财产保险业务增长迅速。三家上市保险公司2月份财产保险业务保费总收入同比增长15.6%，比1月份的-2.87%高出18.47个百分点。其中，CPIC财险上涨24.35%，PICC财险上涨22.71%，平安财险下跌1.45%。

1月份一直是寿险业务的冲刺月份，保费收入的增速通常比其他月份高很多，今年也不例外。数据显示，2月份，5家上市保险公司的寿险业务实现保费收入同比增长2.42%，但较1月底8.53%的同比增长率有所下降。

为什么上市保险公司的财产保险业务和人身保险业务增速呈现差异化？券商研究人员和业内人士普遍认为，今年2月份财产险保费增长较快，主要是因为去年保费基数较低。寿险业务增长缓慢，主要是因为时间的特殊性。1月份一直是保险公司抢保费的阶段，2月份保费增速回落很正常。此外，受去年2月疫情影响，新增单期保费支付增速下降，也拖累了今年2月续保保费收入。

某寿险公司副总经理告诉记者，疫情对保险业的影响具有一定的持续性，保险业的复苏并不像疫情完全控制后其他行业的大幅反弹。因为当年保费收入很大一部分是续保保费，具有叠加效应。比如去年一个客户投了一份五年期的保险，这就意味着在未来四年，包括今年，保险公司都会有保费收入，这也是总公司增加长期保险费销售的原因之一。

寿险业务重回正轨。财产保险业务正在强劲复苏

在五大a股上市保险公司中，平安、中国太平洋保险、PICC同时拥有人寿保险业务和财产保险业务；中国人寿和新华保险主要经营寿险业务。总的来说，除了PICC，其他四家保险公司的寿险业务占比最大。

今年1-2月，5家上市保险公司累计寿险保费收入同比增长7.35%，略低于1月份的8.53%。2月份，5家上市保险公司寿险保费收入同比增长2.42%。其中，新华保险增长6.84%，PICC人寿增长6.73%，CPIC人寿增长6.06%，中国人寿增长1.74%，平安下降0.87%。

关于保费增速下降，平安回应投资者对上交所电子互动的质疑，称寿险保费收入增速下降主要是续保保费下降所致。一方面，公司近年来积极调整，“开门”的规模在2019年和2020年有所缩小；另一方面，之前售出的3/5年付款保单已经支付。财产保险费下降主要是由于实施车险收费改革和调整信用保证保险收费方式。

总体而言，今年前两个月上市保险公司寿险总保费增速较1月份有所放缓，主要是受拖累行业复苏顺周期保险股被外资一扫而空。

随着保险业的不断复苏，外资机构开始不断购买保险股票。沪港通10大活跃交易股数据显示，2月18日至3月12日的17个交易日，我国境外净投资额达到39.6亿元人民币，在a股净买入量中排名第二，仅次于招商银行。其他几家保险公司因为进入了活跃交易股票前十，所以没有净买入数据。然而，根据沪港通的中央持股结算记录，春节假期后，外资在中国太保、平安保险、中国人寿和PICC的持股分别增加了9.7%、4.8%、2.5%和1.0%。

上述接受采访的保险公司副总经理表示，疫情对保险业的负面影响是持续的，但也促进了保险业的发展。比如疫情改变了消费者对保险的关注，改变了年轻一代的保险习惯。在后续，健康保险等保险将继续受到关注，在线保险也将贡献新的互联网保险流量。总的来说，保险业未来的发展前景仍然值得乐观。

很多券商机构认为，保险类股近期可以过度配置，配置逻辑包括：宏观经济持续好转，市场利率上升，通胀预期上升，保险业加速复苏。

据开源证券称，2月份保费收入数据证实保险业务持续改善，新定义的产品和健康服务升级有望进一步推动保险需求释放。经济复苏，去年保费偏低，保险企业转型，有望推动保险企业意外成长。据估计，领先保险企业的NBV(新业务价值)将同比增长10%至20%。通胀预期上升和利率上升将有利于保险资产。保险股票的资产侧和负债侧都具有顺周期性属性，会带动保险股票的估值修复。

光大证券也认为，疫情影响减弱，经济复苏叠加。2021年，保险公司的业绩将在低基数和亲周期下逆转。保险股是现阶段新周期的起点，行业具有长期反弹的逻辑及保费收入新增量。从金融结构顶层设计来看，保险纳入居民资产配置的重要性不断提升，财富管理的高端代理人转型模式有望带来新一轮价值提升。从发展阶段来看，我国保险业向三四线下沉市场挖掘保费收入的深度和密度均有较大空间。