政策导致的供应缺口扩大电解铝行业利润有望上升

记者了解到，3月12日，包头市发改委发布《包头市能耗双控（一季度）红色预警响应措施》号通知，其中提到重点用能企业要从现在起至3月31日采取限电限电措施，包括包头铝业公司减少用电量1.5亿千瓦时，东望包头稀土铝业有限公司减少用电量1.5亿千瓦时(或当月减少用电量4万吨标准煤)。

业内人士表示，碳中和政策下，火电铝生产成本将上升，电解铝新增产能有限，支撑铝价，行业有望继续保持高利润。此前有消息称，碳排放数据库良好的水泥和电解铝行业将首先纳入全国碳交易市场。

影响年化生产能力43.2万吨

通知称，包头市一季度能耗控制目标为：单位GDP能耗下降3.2%，能耗增量控制在23.75万吨标准煤以内，总能耗增速控制在1.94%以内。

红色预警应对措施包括：在工业领域，对“十三五”未通过评估评审的违法项目(不含资源综合利用项目)将立即停产，包括包头新恒丰能源有限公司，年产50万吨轻金属材料加工扩建为9万吨原铝制备项目；十三五期间未通过考核审查的违法项目(不含资源综合利用)建设将立即停止，包括内蒙古云正盛新材料公司20万吨铝合金建设项目。

最受关注的是，重点用能企业将从现在起至3月31日采取限电限电措施，包括包头铝业公司减少用电量1.5亿千瓦时，东望包头稀土铝业有限公司减少用电量1.5亿千瓦时(或当月减少能耗4万吨标准煤)。

中信证券指出，截至2月15日，内蒙古电解铝产能为604万吨。这项政策可能使电解铝产量减少2.25万吨，影响年化生产能力43.2万吨，分别占全国和蒙古国西部运营能力的1.1%和12.4%。此外，孟茜能耗控制对供应的影响大于孟东，增加了待建82万吨电解铝产能落地的难度。

安信证券有色金属首席分析师丁琪表示，“双控”政策意味着，内蒙古为确保完成“十四五”能耗双控目标而制定的措施已经进入实施阶段。未来将禁止新建电解铝产能，现有电解铝产能可能会降低，因此碳中和的力量正在崛起。

至于电解铝价格，从2月份开始经历了快速上涨，之后开始进入震荡期。上海有色金属网数据显示，3月15日，电解铝均价报17620元/吨，较上一报价日上涨250元/吨，2月以来上涨2390元/吨。

国家统计局3月15日公布的数据显示，1月和2月铝产量同比增长8.4%。据上海有色金属网调查，3月8日至3月14日，领先的铝加工企业运营率增长0.2个百分点，至69.3%。中国汽车工业协会公布的数据显示，2月份新能源汽车产销量分别达到12.4万辆和11万辆，同比分别增长7.2倍和5.8倍。国信证券数据显示，3月份空调行业产量同比增长15%。

据铝加工下游企业明太铝业披露的商业快报数据，自去年3月电解铝价格反弹以来，行业内上市公司业绩明显受益。同时，一些公司对未来铝价持乐观态度。

根据焦作万方1月20日披露的调查总结，公司对未来2-3年铝价相对乐观，主要是国内电解铝产能有上限，目前没有发布电解铝指标的意向，电解铝指标可能会更严格执行。无论是基础设施、汽车还是光伏电网，铝的使用越来越广泛，需求也相应稳步上升。

明泰铝业秘书长雷鹏对记者表示，公司立足于周边产业集群区1000亿铝产业基地的废铝生产，积极响应国家环保政策，2020年投资4亿元引进行业先进设备，扩建原有30万吨再生铝项目。扩建后再生铝年加工规模可达68万吨，预计下半年可投产。

行业利润也有所提高。据傅颖百川统计，2月份电解铝行业加权平均含税全成本为13204元/吨，较1月份增长68.7元/吨，较上月增长0.52%，较去年同期增长1.4%。2月份，电力平均价格小幅上涨，导致行业平均成本上升。同时，由于更好的宏观政策和市场对市场需求的预期，铝价也强势上涨，行业利润再次接近3000元/吨。

“碳中性政策下，火电铝生产成本将上升，电解铝新增产能受限，支撑铝价，行业有望继续保持高利润。”石林认为。

中信证券表示，在内蒙古能源消耗控制、云南水电紧缺、产能维护扰动的情况下，随着第二季度电解铝运营能力阶段性下降，以及用电旺季带来的补货需求，预计第二、三季度电解铝缺口将进一步扩大。叠加可能的政策催化和进口关窗，预计未来一年电解铝价格有望突破2万元/吨，铝、行业长周期景气有望开启。