全年a股再融资规模达到5190.66亿元 同比增长30%

新的再融资规定实施一年多以来，上市公司再融资热情逐渐高涨，市场活跃程度明显提高。据Wind统计，截至上市日，截至今年6月20日，a股再融资规模为5190.66亿元(含增发、配股、可转债)，同比增长30%。

其中，增发募集规模3432.73亿元，占比66.13%，可转债募集规模1598.14亿元，占比30.79%，配股募集规模159.79亿元，占比0.03%。

IPG中国首席经济学家白文喜告诉记者，今年资本市场再融资规模同比增长30%。一方面说明资本市场相对看好经济运行的快速复苏；另一方面也是因为去年同期基数低。增发和可转债比例较高，表明市场避险投资压力较大，对未来市场前景相对乐观。配股在再融资中占比相对较小，说明上市公司之前盈利能力相对较差，导致现有股东无法接受配股或配股意愿较低。

“长期以来，中国的直接融资比例低于直接融资相对发达的国家。直接融资比例低不仅不利于实体经济的发展，而且影响同一企业在不同条件下的估值模式。”广东发展证券研究所首席市场分析师李星在接受记者采访时表示，在估值理论中，企业的平均资本成本(WACC)被用作折现率，对年度净利润进行折现。随着直接融资比例的增加，企业估值上升，这对一些中小企业来说是一个合理提高市值的好机会。在实体运营方面，缩短锁定期、降低单票参与门槛、市场化发行等都增强了定投吸引力，为企业投资生产提供更多资金，帮助企业保持合理的短期资产负债率，提高刚性赎回能力，保证再投资资金链的稳定。

2020年2月14日，中国证监会发布《关于修改上市公司证券发行管理办法的决定》、《关于修改创业板上市公司证券发行管理暂行办法的决定》、《关于修改上市公司非公开发行股票实施细则的决定》(以下简称“新再融资规定”)。新的再融资规定主要从取消发行人限制、放宽发行价格下限、灵活运用投资者退出机制、提高发行规模上限四个方面放松了企业再融资。

华东师范大学中国金融研究所学术专家研究员胡月晓在接受采访时表示，新的再融资规定对上市公司的门槛更低、定价更自由、对价条件更宽松。本质是将决策权回归市场，让市场自主决定价格、流通权限制等对价条件。它对市场的传导更多的是“质量导向”，上市公司不可能用“规则韧性”来达到“发行任性”。

“新的再融资规定实施一年多以来，市场发展的稳定性明显提高。在监管部门有效提高公司治理和信息披露质量，建立更严格、更准确的信息披露要求，促进上市公司整体质量提高的背景下，市场投资者实际上希望看到好公司通过再融资渠道获得更多。发展更快。”萧说道。

业内人士预测，2021年固定涨幅有望迎来爆发式增长，投资机会将增加。固定收益市场明显偏向于中小市值的增长方式，尤其是2020年新的再融资规定实施后，充分宽松的创业板更值得关注。