海外机构连续32个月增持人民币债券为何如此香

中国政府证券登记结算有限责任公司发布的数据显示，截至今年7月末，境外机构持有人民币债券托管金额已达33751.87亿元，创下近5个月来的历史新高。截至今年7月底，境外机构连续32个月增持人民币债券，境外投资机构对人民币债券的热情有增无减。

2020年海外机构净增持中国债券超过1万亿元后，人民币债券依然保持如此高的人气，主要有几个原因。

从基本面来看，海外资金持续加码主权债券是一个国家综合国力得到认可的标志之一。上半年，中国国内生产总值同比增长12.7%。统筹疫情防控和经济社会发展成果不断扩大巩固，经济运行持续稳定恢复。中国经济稳步加强和改善，“十四五”规划实现稳步开局。境外投资者持续增持人民币债券，充分表明境外资本对中国经济社会发展保持长期信心。

从资产配置来看，人民币资产性价比高，成为外资“避风港”，全球资产配置需求高于其他新兴经济体。其中，人民币债券投资回报较好。比如10年期国债收益率稳定，明显高于零利率甚至负利率国家的国债收益率。2020年以来，外资购买国内债券约占外债增量的一半，主要是因为中国经济在全球经济中的比重和影响力进一步提升，中国金融资产的投资价值和机会得到国际资本的普遍认可。“配置中国”是外资的常用策略之一。

从环境因素来看，金融开放为国际投资者选择人民币债券创造了更加便利的条件。中国资本市场开放始于2002年合格境外机构投资者(QFII)制度的引入，2016年债券市场开放明显加快。随着香港与内地债券市场互联互通机制于2017年7月启动，债券市场对外开放全面加快。今年7月，26家境外机构投资者通过债券通入市。目前，债券通汇集了来自全球34个国家和地区的2673家境外机构投资者。

从外资角度来看，随着富时罗素世界政府债券指数、彭博巴克莱全球综合指数、摩根大通全球新兴市场政府债券指数等包括中国债券市场在内的全球主流债券指数不断加码，外资配置的动力不断增强，外资参与中国债券市场的渠道不断增多。近日，有关部门表示，将探索上海临港新区资本自由流入流出和自由兑换，进一步加快资本项目开放和人民币国际化。

从债券市场本身来看，目前我国债券市场泡沫风险相对较小，债券发行和交易市场稳定。应对外部不利因素冲击，世界主要经济体实施大规模财政货币刺激政策，中国坚持正常经济政策，人民币国债和政策性金融债券保持正回报，弥补全球安全资产不足。中国金融体系整体较为健康，估值泡沫相对海外市场较小，这也成为吸引外资配置人民币债券的重要原因。

从投资规律来看，全球低利率环境下，我国债券市场利率水平相对较高，人民币汇率具有长期升值趋势。