上市公司要学市场投资的“必修课”

如今，a股已经到了中国日报密集的公告期。越来越多的上市公司披露期货市场投资的损益信息。截至7月，上半年发布套期保值公告的a股上市公司数量超过556家，已超过2020年全年水平。工业企业越来越多地利用期货市场来管理风险。

上市公司参与期货市场的成绩单是“少数人高兴，少数人难过”。比如上半年，一匹“大白马”在期货市场投资18亿元；而一家“小而美”的制造公司却在期货市场赚了一亿多元。一时间，如何理性看待上市公司对未来持仓的损益成为投资者关注的焦点之一。

上市公司是中国实体经济的“领头雁”和“排头兵”。越来越多的上市公司借助期货、期权等衍生品，积极应对原材料价格和产品价格波动带来的风险挑战，这是中国实体经济在市场竞争中逐渐成熟的体现。敢于运用期货套期保值是优秀现代企业实现产融深度融合、提升综合竞争力、做大做强的必备技能。

特别是目前市场竞争激烈，国际大宗商品价格犹如过山车，市场不确定性风险急剧增加。真正的企业对使用期货工具犹豫不决已经不够，要认真思考如何利用好期货工具为稳健经营保驾护航。期货市场是一个中性的工具市场。实体经济利用期货工具对冲原材料和产品价格风险，将风险管理与企业生产经营更紧密结合势在必行。这也是越来越多上市公司进入期货市场的内在动力。全球约94%的世界500强企业积极利用期货衍生品市场管理风险。相比之下，中国上市公司利用期货市场管理风险仍有很大的增长空间。

对于市场投资者来说，需要理性对待上市公司的损益。套期保值是在期货市场建立与现货市场相对立、数量匹配的交易头寸，使期货市场和现货市场的盈亏形成相互抵消的关系，从而实现不同市场、不同时空的风险对冲和转移，保障自身的金融安全。总之，期货套期保值的最终目的是追求稳定的利润，实现稳定的增长，从而避免业绩的大起大落，这对企业的健康发展非常重要。从金融的角度来看，当一个企业在期货市场进行套期保值时，当市场剧烈波动时，必然会出现现货和期货的盈亏。也就是说，市场盈亏不一定就是企业财务的最终盈亏。判断一个企业的盈亏，需要运用套期保值的会计规则，结合当期和当期的期末，综合考虑现货和期货的盈亏，通过当期和当期的联动评价，更加科学合理地评价套期保值效果，减少误解。

对于企业来说，重要的是树立主动管理风险，而不是被动接受风险的理念。如果你有风险敞口，但没有进行对冲管理，你就是在押注市场。

当然，一个实体要正确使用期货、期权等衍生品并不容易。相反，上市公司有必要练就过硬的“内功”。一方面，企业要有专业的流动团队和人才储备，建立完善的风险管理体系；另一方面，要树立坚定的风险底线思维，坚守正确的套期保值理念，做好仓位管理，设置严格的止损限额，确保风险可控，绝不将套期保值变成投机。

简而言之，期货衍生品工具是一把“双刃剑”。企业正确使用，可以规避市场风险，增强企业竞争力。