全国养老保险公司蓄势待发

养老保险公司有望增加新员工。中国保险协会近日发布《关于拟设立国民养老保险股份有限公司有关情况的信息披露公告》，正式向市场宣告国家养老保险公司背后的强大后盾。对比现有养老保险公司以保险公司为主要股东的背景，全国养老保险股份有限公司(以下简称全国养老保险公司)由17家企业共同组建，其中10家为银行业金融公司。设立全国性养老保险公司尚待中国银行业监督管理委员会批准。

从业务范围来看，全国养老保险公司与已成立的9家专业养老保险公司差别不大。据业内人士分析，其成立的背景是发展养老第三支柱的紧迫性。未来，更多的市场主体将参与养老保险市场，供给将持续增加，市场竞争可能加剧。

理财子公司成“主力军”

根据国家养老保险公司发布的拟设立公告，其注册资本为111.5亿元，发起人股东共计17人，其中银行理财子公司占据10席，成为绝对“主力军”，此外还包括两家经纪投资公司、一家保险公司和四家背景不同的投资公司。

目前市场上专业养老保险公司有9家，都是保险公司发起的，不如这次要成立的全国养老保险公司。如果全国养老保险公司成功成立，将成为第一家主要由银行资本成立的养老保险公司。

从出资结构来看，参与筹建的10家银行理财子公司中，工银理财、农银理财、中银理财、建信理财、交通银行理财各出资10亿元，持股比例为8.97%；中国邮政理财投资6.5亿元，持股5.83%；殷新财富管理、赵胤财富管理、兴银财富管理各出资5亿元，持股比例4.48%；华夏财富管理投资3亿元，持股2.69%。

其他7家参与筹建全国性养老保险公司的企业中，中信证券出资3亿元，持股2.69%；泰康人寿投资2亿元，持股1.79%；民银金投资管理(北京)有限公司出资5亿元，持股4.48%；北京基础设施投资有限公司出资10亿元，持股8.97%；北京西城资本控股有限公司出资5亿元，持股4.48%；国鑫资本出资10亿元，持股8.97%；金钟浦城投资有限公司出资2亿元，持股1.79%。

对于全国养老保险公司股权结构以银行理财子公司为主的原因，光大证券研究所金融行业首席分析师王亦丰认为，养老相关产品通常具有投资周期长、追求稳定收益的特点，符合新资产管理规定背景下银行理财长期资金不足、追求绝对收益、期限错配失败的客观情况， 有利于充分发挥银行融资在非标等另类资产投资中的独特优势。

记者注意到，部分理财子公司在开业之初公布的产品体系中，已充分考虑养老主题产品。例如，招行理财根据基础客户群、养老客户群、葵花金卡客户群、投资体验客户群发布了一系列产品。六大客户群，私人银行客户群和公司客户群；中银理财推出“福、陆、寿、宇”四大专属系列；在“七彩阳光”的基础上，光大金融新增了阳光金养老、ESG(环境、社会与治理)社会责任等特色产品。

中国保险与养老研究中心主任朱

与国内9家老牌养老保险公司的业务范围相比，这些公司的业务范围最广，有两个相对独特的业务，即商业养老计划管理业务和保险代理业务。对此，业内人士表示，前者的具体内涵还有待公司未来更详细的信息披露来明确，而后者则与商业银行作为保险公司的并发代理渠道一脉相承，未来全国养老保险公司也可能作为保险公司的并发代理渠道。

总的来说，国家养老保险股份有限公司的业务范围与以往的保险公司没有太大区别。据业内人士分析，其成立的背景是发展养老第三支柱的紧迫性。

招联金融首席研究员董希淼表示，我国养老服务存在供需矛盾。根据第七次全国人口普查结果，我国60岁及以上人口有26402万人，占18.70%，已进入老龄化社会。然而，我国的社会保障体系并不完善，大量的养老服务需求无法得到满足。因此，有必要大力发展第三支柱养老保险制度。成立全国性养老保险公司，加快发展第三支柱养老保险，将缓解我国养老保险体系第一支柱“独善其身”的问题，增强我国养老保障体系的稳定性和可持续性。

王亦丰认为，从长期趋势来看，资本市场需要长期资金，居民的资产配置结构将从储蓄向金融资产转变。银行理财子公司参与养老金市场，一方面有利于养老金的积累，另一方面有利于短期储蓄转化为长期养老金资产，对资本市场的长期稳定发展具有重要作用，丰富了银行理财子公司的资产配置。

业务范围差异不大

商业养老保险广阔的市场空间无疑将支撑养老金融的快速发展。根据王亦丰的分析，随着市场供给的不断增加，差异化的产品和投资能力将成为养老保险公司增加市场份额的关键。

“眼睛前市场上养老产品同质化现象普遍，提高养老年金保险收益率或为未来改进方向，例如推出高收益率的投资连结型养老年金，或针对高风险承受能力者推出更低收益保证的分红养老年金，然后将红利用于再投资以获取更高收益率。因此，公司对长期资产的投资能力也尤为重要。”王一峰表示，在此次国民养老保险公司设立的牵头作用下，预计未来将有更多的市场主体参与养老保险市场，供给将不断增加，市场竞争面临加剧格局。

朱俊生认为，国民养老保险公司将更多地与同样参与第三支柱的寿险公司形成竞争，从股东背景可看出，国民养老保险公司未来可能更多着力于银行渠道，开发银行既有客户，把短期储蓄转向养老资产。这与保险业参与第三支柱的方式差别较大，未来两者可各有侧重，共同挖掘巨大的、增量的养老金市场。