连续34天交易突破万亿 市场资金加速了仓位和股份的转移

截至9月6日，沪深两市成交额连续34个交易日突破万亿元。7月以来，两市日均成交额突破万亿元已成为常态。Wind数据显示，7月以来的48个交易日中，有47个交易日成交额超过万亿元。

业内人士指出，近期a股市场成交量持续上涨，与股票、增量资金等诸多因素有关：一方面，当前市场风格正在发生变化，市场上的资金正在加速进行仓位和股份的转移；另一方面，随着资管新规过渡期临近，理财产品收益波动加大，基金行业发展加速，居民财富加速向资本市场转移。

存量资金调仓换股加快

9月6日两市迎来普涨，上证综指、深成指、创业板指数分别上涨1.12%、2.59%、4.06%。当日两市成交额连续第34个交易日突破1.43万亿元。

从市场情况来看，6日，前期回调明显的板块，如大消费、医药等，再次上涨。根据申万一级行业指数，医药生物领涨28个行业，当日涨幅4%，汽车、食品饮料、家电涨幅均超过2%。自上周以来，此前受到严重回调的消费板块出现了复苏迹象，而此前大涨的有色板块也出现了回调。据业内人士透露，随着市场风格的转变，近期市场资金加速了仓位和股份的转移，导致两市成交量大幅增加。

申银万国证券研究所首席市场专家桂对记者表示，当前市场仍处于结构性行情。从“毛指数”、“宁组合”到蓝筹股的崛起，市场热点不断变化，每一次变化都会带来资金的转移和股票的再分配，从而形成大换血。近期市场热点不太稳定，导致短线交易盛行。此外，当前市场规模的整体扩大，加上量化投资、高频交易等新因素的出现，也使得两市的交易更加活跃。

海通证券也指出，7月1日以来，市场结构分化更加明显，前期资金大消费深度调整，而新能源产业链、煤炭、钢铁等资源股表现亮眼，实际上是公募基金仓位调整的结果。通过比较6月和8月几个交易日基金净值与宽基指数的变化，也可以确认公募基金的持仓调整。

华泰证券表示，当前a股日成交量高企与私募量化基金快速发展密切相关。近年来，私募基金因其稳定的投资风格和较小的回撤，越来越受到高净值客户的青睐。此外，近年来，国内量化投研实力不断增强，私募量化基金规模在双方影响下快速扩张。根据中国基金业协会数据和私募排排网测算，截至8月底，我国私募量化基金规模首次突破万亿大关，占a股流通市值的1.4%。

今年以来，a股市场轮动加速，电子、医药、化工等热门行业成交额一直位居榜首。据Wind统计，截至9月6日，申万今年一级电子行业成交额合计19.3万亿元，占AB股总成交额的11.4%，位居各行业第一。医药、化工、电气设备和有色金属行业的营业额也比较高，今年累计营业额为15.6 tril

招商指出，资产管理新规实施后，非标产品的投资空间逐渐缩小，投资者不得不转向标准化产品，而标准化产品则完全转化为净值，因此，理财产品的收益率波动会加大。此外，理财收益率的下降进一步加剧了资产的短缺，这也使得“带权理财”——对包括权益类资产在内的理财和基金产品的需求持续增加。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，近一个月左右，部分优质股票出现明显下跌，但并未影响投资者的交易热情，说明居民储蓄向资本市场转移的趋势已经得到验证。不少投资者买入基金入市，基金发行量连续两年持续增加。去年，新基金发行规模达到3.16万亿元的历史新高。今年以来，新基金发行规模超过2万亿元，基金公募总规模超过23万亿元。他认为，居民储蓄向资本市场转移的趋势已经形成，这不仅给财富管理行业带来了巨大的发展机遇，也为居民享受资本市场发展成果、增加财产性收入带来了可能。

此外，北行基金自3月以来交投活跃，这也是日成交量持续增加的重要原因之一。根据华泰证券的统计，北行资金的成交额占8月份A成交额的10.4%，虽然从2月份高点有所下降，但仍保持在较高水平。3月份以来成交额也快速增长，从3月份的16438亿元增长到8月份的30121亿元。总量方面，Wind数据显示，截至9月6日，北行资金净流入已连续11个交易日，今年净流入金额超过2800亿元，已超过去年全年的2089亿元。