加大央行公开市场操作力度 确保流动性合理充足

9月17日，央行增加逆回购额度，分别推出7天期500亿元逆回购和14天期500亿元逆回购。专家表示，临近季末和节假日，市场资金需求有所增加，央行适度增加逆回购操作，有助于稳定市场预期，维持小净投资格局。

呵护月末流动性

中国人民银行发布公告称，为保持季度末流动性稳定，2021年9月17日，中国人民银行以利率竞价方式开展了总额为1000亿元的7天期和14天期逆回购操作。其中7天期标量500亿元，中标率2.2%；14天期，标量500亿元，中标利率2.35%。由于100亿元逆回购到期，当日实现净投资900亿元。

光大银行分析师周表示，9月17日央行公开市场操作增加，主要是因为临近节前市场对横截面资金需求增加，近期市场利率中枢小幅上行，反映市场资金略有收紧。央行适度增加逆回购操作，意在保护充裕资金。

同时，央行恢复14天期逆回购也引起市场关注。据业内人士透露，这也是出于平滑资金的考虑。与7天期逆回购结合使用，可以避免到期资金过度集中，导致资金出现不必要的波动。

“近期操作意味着央行将通过各种政策工具灵活应对短期资金扰动因素，确保市场流动性合理充裕，有助于稳定市场预期。”周对说道。

事实上，月末资金紧张时，央行加大逆回购力度已成为常规操作。此前，为维护8月末流动性稳定，央行连续5个交易日推出7天500亿元逆回购操作，明确释放了关爱流动性的信号。

有望维持小额净投放态势

除央行流动性工具到期外，9月中下旬的流动性还可能受到财政收支、政府债券发行支付、季末因素、节日居民提现等因素的影响。据周介绍，根据历史经验，节前节后，央行都管着资金。预计未来几天央行将继续保持小幅净投资格局。

中国人民银行货币政策司司长孙国峰近日强调，中国人民银行有足够的工具对冲财政收支、政府债券发行和兑付等因素造成的流动性周期性扰动。可以完全保持流动性合理充裕。

此外，9月15日央行继续足量做MLF，也显示了央行对季末流动性的关心。光大证券首席固定收益分析师张旭表示，一年期AAA级同业存单利率约为2.68%，略低于MLF利率2.95%，反映出目前银行体系流动性充裕。在这样的市场环境下，人民银行仍大规模开展MLF业务，说明其充分满足了金融机构的流动性需求，保持了流动性合理充裕的导向。

TF Securities固定收益首席分析师孙彬彬认为，今年以来，央行进一步提高了货币调控的准确性和有效性，及时平滑了现金投放、财政收入、季末等各种短期波动因素，引导货币市场短期利率围绕公开市场7天期逆回购操作利率在合理区间运行，有效维护了市场流动性稳定。后续央行将继续灵活操作，保持合理充足的流动性。