a股节怎么走？六个主要经纪人被审判并释放

国庆假期过后，a股即将迎来10月份的首个交易日。海外市场的震荡会在假期传导到a股吗？还有哪些繁华赛道值得投资者提前布局？

在很多券商看来，四季度的经济边际好于三季度，这是年底a股市场的基石。10月基本面预期较低、相对估值较高的价值板块将上涨，主要市场指数有望迎来连续第三年上涨。配置方向方面，建议选择三季报业绩有望超预期的细分赛道，以及基本面预期较低且此前估值已全面修正的行业。

券商态度乐观

十一长假期间，海外市场颇为动荡：港股和美股经历剧烈震荡，天然气、原油等大宗商品价格暴涨，美国历史上首次出现债务违约风险较高。对于节后走势，a股是否会受到外部市场情绪的影响，无疑是投资者最关心的话题之一。

广发证券策略团队指出，港股在“十一”假期波动较大，相关行业的表现可能在假期后的a股市场形成映射。a股出现系统性风险的概率仍然较小，主要是美国出现实质性债务违约的概率较低，国际因素缓解的信号，房地产的信用风险仍在可控范围内。

国泰君安证券策略团队也认为，恒大的债务违约事件只是结构性扰动，并非对a股构成系统性风险。回顾过去，未来房地产收益率在经历过去的宽松之后很难快速上升，这将进一步强化无风险利率下行的确定性。除了房地产收益下行的主线，理财收益率下行也持续促成无风险利率下行，持续带来增量资金。

精华证券策略团队表示，从10月份开始，由于各地方政府的能耗考核约束在季末更加明显，预计10月后将得到边际缓解。同时，国内能源供应与欧洲有较大差异，中国暂时不存在受欧洲影响的能源危机。关于市场对滞涨的担忧，需要指出的是，中国CPI压力远小于美国，预计中国将进一步放松和加大压力。

年线收阳概率较大

10月乃至四季度，a股市场会呈现出怎样的行情？a股连续两年上涨，今年能否打破“牛不三”的“魔咒”？

中信证券策略团队认为，政策协同效应显现后，预计市场对经济的悲观预期将明显改善，四季度经济边际好于三季度，是年底a股市场的基石。在宏观流动性层面，当前宏观政策更倾向于“跨周期调整”，地方房地产信贷风险处置需要宽松的流动性环境，季节性流动性缺口需要对冲。预计第四季度RRR降息仍将是政策选择。对于10月份来说，预计基本面预期较低、相对估值较高的价值板块将上涨，a股市场将在四季度启动。

国泰君安证券策略团队认为，虽然美联储锥形化的步伐正在逐渐逼近，但考虑到国内外货币政策的时间差，国内股市更具内生力。叠加即将召开的G20峰会，有序处置国内风险事件，逐步在分母端发力按预期修正，看好10月市场。

海通证券策略团队认为，2019年初以来的三年牛市仍在路上，今年处于基本面和情绪驱动的牛市最后阶段。所有a股ROE仍在上升，仍有上涨空间。

中信证券策略团队建议，基本面预期较低、充分修正此前估值的行业，应看好五条主线：一是中游制造，如锂电池、机械和汽车零部件；二是一些消费行业，如白酒、食品、美容、免税和酒店等。三是医疗服务、制药设备等一些医药行业；四是科技领域的半导体设备和专用芯片；第五，是在极端悲观预期冲击后修复港股互联网龙头估值的机会。

精华证券策略团队建议，10月布局应围绕三季报意外高景气方向：继续持有“宁组合”和中国能源转型过程中的受益行业；对于传统周期股，往往只保留逻辑最强的品种，即供给约束强、需求增长高的品种；医药消费相对收入增加，尤其是估值调整较好、景气稳定的细分行业。

广发证券策略团队认为，在“供需两端稳定增长”的环境下，周期性股市需要聚焦“刚性供需缺口”领域，而“新能源基础设施”的需求空间则进一步明确。建议继续配置三条主线：一是“低估值需要稳增长”，如建筑、券商、动力煤；二是“低估值新能源基础设施”，如风电、UHV和电力运营商；是由锂矿、锂电池材料、光伏三个轮子驱动的新能源链条。