加快发行专项债券2022年 基础设施投资将发挥“先手棋”

截至三季度末，今年新增专项债券发行进度达到65%，剩余超1万亿元新增专项债券拟于四季度发行。专家认为，随着专项债券的加速发行和重大项目的加快推进，基础设施投资有望发力，明年基础设施投资将提前布局。

四季度“余粮”充足

与前两年相比，今年四季度剩余专项债务较大，“储备粮”充足。

根据财政部的数据，截至8月底，今年以来地方政府新发行专项债券18430亿元。华西证券固定收益首席分析师樊新江表示，截至9月30日，今年地方政府新发行专项债券2.37万亿元，发行进度65%。

经全国人大批准，2021年预算增加地方政府债务限额44700亿元，其中专项债务限额36500亿元。这意味着今年第四季度仍有一万亿元以上的新增专项债券待发行。

财政部此前公布的数据显示，截至2020年9月，当年新增专项债券发行33652亿元，占额度的94.8%；截至2019年9月，当年新发行专项债券21297亿元，占当年额度的99.1%。两者都快于今年同期的发布进度。

对于地方债特别是专项债发行进度不如往年的情况，信达证券固定收益首席分析师李认为，一方面，金融要求专项债发行尽快形成实物工作量，前期准备要求越来越严格；另一方面，受发债项目盈利能力审计趋严的影响。

李表示，与各地公布的专项债券发行计划相比，今年前8个月实际发行规模远低于计划值，但9月份，计划公布的地方专项债券实际发行规模首次超过计划，这是专项债券发行将加速的信号。

发行将提速

展望四季度，专家认为，剩余专项债额度将于10月至11月发放，至少大部分省市(含计划单列市，下同)将发放全部额度。有专家认为，明年新定额可以提前下达，保证明年初形成实物工作量。

据范新江介绍，截至9月30日，共有23个省市披露了第四季度发行地方债券的计划。从新增专项债来看，已披露10月计划发行4696亿元，11月3587亿元，12月719亿元。

李预计，大部分省市的专项债券发行将在10月至11月完成，并预测四季度实际发行专项债券的概率仍较高。

有专家认为，可以考虑提前发放明年专项债额度。据中国国际经济交流中心副理事长王一鸣介绍，明年地方政府专项债新额度可以提前释放，以保证明年一、二季度的实物工作量。

基建投资料回暖

新增专项债务中，大部分资金投向基础设施。专家认为，尽管地方政府债务防范化解存在约束，但专项债发行加速仍有望带动基础设施投资小幅反弹。由于实物工作量将在今年年底和明年年初形成，预计明年的基础设施投资也将提前布局。

在专项债投资方面，中泰证券固定收益首席分析师周悦表示，9月新增专项债主要投资于市政及工业园区基础设施、保障性安居工程、生态环保工程。

“2020年以来，基建成为新增专项债最重要的投资。”信达证券首席宏观分析师谢云良表示，从新增专项债限额和地方政府重大建设项目来看，2021年地方项目储备好于往年，发债滞后主要是地方偿债压力和项目审批严格所致。考虑到从发债到形成支出通常有一个月的时滞，预计年内投资落地将加速。投资研究院首席经济学家、院长连平认为，随着专项债券发行的加快和重大项目的加快，后续基础设施投资有望发力。