资本市场深化改革积极信号密集释放

如何改革注册制？多层次资本市场如何更好地服务实体经济？市场各方密切关注资本市场改革发展。在近日召开的2021金融街论坛年会上，“资本市场制度改革”也成为焦点，关于注册制改革、资本市场基础制度建设、多层次资本市场体系完善等诸多重要信号密集释放。

汇聚多方合力

注册制改革稳步迈进

“注册制改革是完善要素资源市场化配置体制机制的重大改革，也是发展直接融资特别是股权融资的关键举措。改革总体上达到了预期目标：支持科技创新的示范效应初步显现；机构改革“试验田”作用充分发挥；市场整体运行保持稳定。”易会满董事长在主旨演讲中说。

对于未来注册制改革的发展路径，与会人员一致认为，注册制并不意味着放松审核要求，需要严格控制信息披露的真实性、准确性和完整性，同时加大对欺诈发行、财务造假等严重违法行为的打击力度。要做到这一点，需要多方合力，共同营造良好的资本市场生态。

易会满指出，要充分考虑我国以中小投资者为主的事实。目前个人投资者持股比例超过30%，交易比例达到70%左右。中小投资者对市场风险的独立识别能力和专业判断能力往往明显较弱，市场诚信的文化基础还比较薄弱。“始终强调注册制并不意味着放松审核要求。要严格控制信息披露的真实性、准确性和完整性，从源头上提高上市公司质量；始终强调要督促中介机构提高履职能力；始终强调协调一级市场和二级市场适度平衡的必要性。”他说。

证监会第一部主任李表示，注册制的本质是赋予市场选择权，实现途径是建立健全以信息披露为核心的制度。注册制改革确实有赖于有效的市场约束，包括市场主体的尽职调查和“买方市场”的形成，也需要更强有力的法律保障。

“一年多来，注册制下共有215家公司登陆创业板，总市值达1.9万亿元，改革初见成效。在IPO、再融资、并购等领域。注册制改革的全面实施提高了资本市场的资源配置效率，充分激发了市场活力。”深交所副总经理王鸿表示，在未来的改革过程中，市场各方就注册制的内涵达成共识非常重要。在此前提下，整个市场注册制将会得到更顺利的推进。同时，市场各方也要各司其职，弥补差距，为整个市场注册制的实施打好基础。

中信证券董事长张友军表示，随着注册制改革进入“深根时代”，中介机构迫切需要加强执业能力，做好资本市场的守门人。他强调，保荐人应在项目筛选、尽职调查、信息披露、持续监管、质控核心、估值定价等全流程各环节提高执业标准，优化内部管理，提升执业水平。

对于注册制背景下对投资者的法律保护，北京金融法院法官丁玉祥表示，新证券法中的证券民事诉讼保护机制是落实注册制的重要保障措施，有利于保护投资者的合法权益

对于北交所的发展方向，易会满指出，要重点服务中小企业。始终坚持服务中小企业的市场导向，进一步突出“更早、更小、更新”，更好地体现北京证券交易所的错位和特色发展。牢牢把握支撑创新发展的关键。围绕创新型中小企业发展需求，积极构建适合中小企业特点的基础制度体系，同步试点注册制，不断增强制度的包容性和包容性，推动形成科技、创新、资本的集聚效应。

全国股转公司董事长、北京证券交易所董事长徐明也表示，在接下来的市场建设过程中，全国股转系统和北京证券交易所将把支持创新放在更加突出的位置，解决好支持中小企业创新发展的几个关键机制，即创新普惠机制、资金供给机制、价格发现机制和人才激励机制。

中国证监会第二司司长王建平表示，私募股权风险投资基金在促进直接融资和实体经济方面发挥了重要作用，但在快速发展的过程中，也存在结构不合理、追求短期化、合规意识和风险管控意识淡薄等问题。据他介绍，下一阶段将推动尽快出台私募条例，完善相关配套规则建设；坚持分类施策，扬长避短，改善行业筹资、投资、退出和税收环境，支持真正意义上的私募，严厉打击非法私募，坚决杜绝虚假私募，防范化解行业风险。他还表示，证监会将配合相关部门积极引进长期资金，支持私募行业可持续发展和奠定长期投资基础，并监督行业提升专业能力。

“要完善基础市场体系，增强直接融资服务的针对性。”中国证券研究院院长张表示，要以注册制改革为主导，加快完善发行上市、融资、并购、分拆上市等制度。支持科技创新企业通过员工持股激励提高质量和效益，支持私募股权基金和风险投资基金为科技创新提供融资服务，引领早期投资、小额投资和科技投资。