a股韧性凸显机构对新年市场的积极看法

受多重因素影响，上周五海外市场遭遇强烈震荡。相比之下，a股市场整体表现相对稳定，市场韧性突出。与此同时，随着年底的临近，关于年货市场的讨论也在慢慢展开。该机构表示，尽管四季度影响市场的不确定因素依然存在，但新年市场的逻辑依然存在，重点关注高增长率和部分低估值的板块。

海外市场震荡 中国资产韧性凸显

11月29日，a股三大指数集体低开后走势分化，创业板指数、深成指低开高走，三大指数整体表现平稳，两市1600余只个股上涨。截至当日收盘，上证综指微跌0.04%报3562.7点，深成指涨0.22%报14810.2点，创业板指数涨1%报3503.41点。两市成交额1.18万亿元，连续第27个交易日突破万亿；北向资金净买入32.84亿元。从行业来看，电池、航空航天、电机、医疗器械、汽车零部件等。是最大的赢家之一。

值得注意的是，与国际市场的震荡相比，a股市场表现出突出的韧性。受多重因素影响，上周五国际市场出现大震荡。一些主要股指跌幅高达2%至4%，纽约原油期货价格跌幅超过13%。一些具有避险属性的资产，如黄金和政府债券，相对于市场更强劲。

“目前a股市场整体较为稳定，市场化、制度化、专业化等一系列特征凸显，交易融资活力充分释放，市场规范性不断提升。”云台资本经济学家、创始合伙人付立春对记者表示，2018年以来，中国资产尤其是股票资产呈现出政策状态和长期相对稳定。在他看来，市场可能会受到政策、环境和一些意外因素的影响，但一些趋势性的东西不会改变。“特别是在资本市场不断改革、投资者结构不断优化的过程中，a股市场的韧性能够得到保障。”

CICC表示，在新的变量下，a股可能比海外市场更具韧性，内部稳健增长的政策预期可能是引领市场表现的关键因素。目前，年底和明年年初可能是政策强化的重要窗口期。虽然市场可能仍面临一些挑战，但对从现在到2022年底的整体市场表现持积极看法。

中信证券也认为，短期风险偏好的降低可能会对市场产生一定影响，但也为长期配置提供了机会。就a股市场而言，在国内防控力度较大的背景下，市场情绪有望快速修复。后续国内资产也将对海外投资者更具吸引力。

震荡市下 机构热议跨年行情

今年以来，a股市场一直处于波动状态，板块轮动较快，而主要指数涨幅不明显。截至29日收盘，年内上证指数、深成指和创业板指数分别上涨2.58%、2.34%和18.11%。随着2021年接近尾声，业内关于年货市场的讨论逐渐升温。整体来看，该机构认为，虽然四季度影响市场的不确定因素依然存在，但新年市场的逻辑依然存在，重点是低估值、高增长的板块。

“所谓除夕行情，通常是指股市的上涨行情会从今年年底持续到明年年初。”申银万国证券研究所首席市场专家桂告诉记者，从目前的情况来看，市场有逐年上涨的可能。但考虑到今年a股市场整体仍是波动较大的市场，影响四季度市场的不确定性依然存在，不会因为今年的过去而走到尽头。

鉴于目前市场面临的短期扰动，机构认为这种影响可能会在后期被市场顺利消化。中信证券表示，短期来看，市场情绪将面临一定冲击，但也将带来布局蓝筹市场过年的好机会。建议围绕“三低位”坚定布局蓝筹股主线。重点关注基本面仍有望处于低位的品种，关注前期被成本和供应链问题压制的中游制造业，以及估值已回归合理区间的部分消费和医药行业，如白酒、食品、免税、疫苗、血液制品等。关注估值仍相对较低的品种，以及调整后相对较低的高景气品种，如半导体设备、专用芯片器件、军工等。

浙商证券认为，继三季报落地后，11月以来，随着10月碳减排支持工具的推出和社会融资超预期，市场流动性预期不断提升。同时，北交所的开业进一步提振了科技创新的风格偏好。虽然新冠肺炎新毒株再次为全球疫情增加了不确定性，但预计受a股影响，市场将快速消化。

兴业证券表示，新年行情的大逻辑没有改变。在稳增长的压力下，房地产政策结构性放松的预期开始升温，跨周期调整下的基础设施也有望发力。另一方面，风险偏好上升，券商、保险等低估值板块有望修复。

“从明年来看，如何稳定增长，如何进一步促进实体经济发展，如何有效提高人民消费能力等。新的市场热点话题可能会围绕这几点出现。”桂郝明说。