运价反弹搅动市场航运界“重燃斗志”

最近，全球新冠肺炎疫情再次发酵，让已经“停摆”一段时间的航运界重燃斗志。本周以来，a股航运板块指数累计上涨近10%。

分析人士认为，只有疫情好转，运费上涨才能得到缓解。与之前疫情导致的运价上涨不同，目前的运价走势和宏观货币政策环境都发生了变化，未来运价波动仍需观察疫情的进一步发展。

　　BDI止跌反弹

“最近两个月，干散货和集装箱的国际运价都有不同程度的下降。相对而言，国际干散货运输市场跌幅更大。不过，最近一周市场再次反弹。”一位市场人士告诉记者。

据了解，近期欧美疫情再次上升，美国正在考虑提升防疫水平，“724口岸工作制”尚未完全生效。最近30天，洛杉矶港单船起锚时间上升到18.8天。

从盘整市场来看，航运咨询公司Drewry发布的最新世界集装箱指数显示，亚欧航线周环比增长0.6%，跨太平洋航线周环比增长0.5%。

市场再次开始押注航运市场的崛起。Wind数据显示，本周以来，a股海事板块指数累计上涨近10%。同期，波罗的海干散货指数(BDI)也停止下跌并反弹，但总体而言，自10月中旬以来仍在下跌。截至11月30日，该指数报3018点，较10月中旬5650点的高点低46%，几乎“腰斩”。

“虽然目前是集装箱航运市场的传统淡季，但班轮公司此时也大幅削减运力，使得首舱难求的情况在淡季没有得到缓解。”方正中期期货研究院航运分析师陈震向记者解释称，由于港口拥堵状况恶化，三大航运联盟(2M、THE、OCEAN)再次大规模调整运力。今年第48周至第53周，三大航运联盟分别暂停了亚欧航线和跨太平洋航线的7次航行和20次航行，分别占原计划航线服务的9%和22%。

今年以来，疫情导致全球不同港口运营效率低下，到港船舶无法正常卸货，加上当年集装箱产量增量有限，导致空间供应十分紧张。“海外市场对中国生产的防疫材料和工业成品的要求越来越高。最终供需矛盾激化，连个盒子都难找。”南华期货分析师傅晓燕告诉记者。

国庆后干散货运输市场出现一波明显回调，集装箱运输市场调整幅度较小，但总体来看，三季度海运运价呈现稳中有弱的趋势。

　　宏观形势较上一轮明显不同

对于近期航运资产的反弹，中信期货能源集团研究员杨嘉明对记者分析：“疫情再次发酵，可以参考2020年以来疫情对航运市场的扰动，资本市场很可能会以此作为参考定价。”

从贸易角度看，陈震认为中国是世界上最大的对外贸易国，贸易流动主要以进口原材料和出口成品为主。国际干散货运费的增加主要提高了中国原材料的进口成本，而国际集装箱运费的增加主要提高了中国货物的出口成本。“贸易合同分为到岸价格和离岸价合同，其中到岸价格包括运费，而离岸价合同不包括运费。因此，运费涨价将主要对签订CIF合同的国内贸易商产生直接影响。”他说。

据历史统计，煤炭在干散货市场的海外运费占其进口成本的24%，即在100元的进口成本中，24元贡献运费。“运费涨价会增加进口品种的成本。特别注意进口量大的品种。”傅晓燕说。

陈震认为，在当前形势下，前一轮航运价格暴涨对大宗商品价格运行有一定参考价值，但也有所不同。大宗商品价格的涨跌需要在更宏观的层面考虑。从不同的角度来看，两个市场的运价走势不同：上一轮处于运价上涨期，本轮处于运价下跌期。此外，在上一轮运价上调期间，一些主要经济体普遍处于宽松货币政策的时点，但目前的情况大不相同。

　　需进一步观察疫情发展

“12月是传统的西部假期，进口量大，与前期未及时疏浚的港口重叠。即使一些主要经济体采取收费处罚模式清理港口集装箱，也需要一段时间。”市场人士表示。

展望明年航运市场基本面，陈震分析，在供给方面，明年新船下水量相对有限，疫情将呈现“整体放缓、反复轮次”的态势，各国将反复切换封锁措施，影响全球供应链效率。从需求来看，明年全球经济仍处于复苏通道，全球货币政策将从“量化宽松”层面逐步收紧。

“截至目前，影响航运市场的主要因素——并未明显改善美国港口的拥堵状况，这将继续支撑四季度的运价。”傅晓燕表示，“奥米克隆”病毒株的肆虐将在一定程度上降低港口运营效率，包括航运时间表和准班率。是否会加剧航运紧张，需要区分对不同航线的影响。比如南非病毒严重，那么航运公司就会降低这条航线的运力，从而导致短期航运紧张；反而会增加其他航线的运力，从而减少这条航线上的运力紧张。因此，有必要跟踪“奥米克隆”病毒感染的动态消息。