a股沪深两市年成交量创历史新高

12月29日上午，2021年a股沪深市场成交量超过2015年，创历史新高。Wind数据显示，截至29日收盘，a股沪深两市全年成交额达255万亿元，2015年稳步超过253.3万亿元。

今年下半年以来，沪深两市成交额大幅增长，万亿美元成交额成为常态。Wind数据显示，截至12月29日，年内240个交易日中，有147个交易日单日成交额超过万亿元，“破万亿”占比超过60%。此外，今年7月21日至9月29日和10月22日至12月24日期间，两市成交额分别连续49个交易日和46个交易日突破1万亿，打破了2015年43个交易日的纪录。

业内人士指出，a股市场成交量活跃与注册制深化密切相关。注册制下，a股市场标的数量和参与资金量大幅增加，市场活力显著提升。

“在全面注册制不断推进、a股市场化程度不断提高的背景下，今年的成交量创下历史新高，应该说是必然现象。”云台资本经济学家、创始合伙人付立春对《经济参考报》记者表示，与2018年之前相比，现阶段a股市场化程度进一步提高，更多新股在注册制下入市，更多机构资金进入，在标的和资金方面更加丰富。同时，从今年的整体情况来看，a股市场相对稳定，指数的波动幅度相对较小，这在过去是很少见的。在多重因素的影响下，看到创纪录的成交量并不少见。随着未来全面注册制的实施，这一交易记录甚至有望持续刷新。

申银万国证券研究所首席市场专家桂也表示，交易量大的背后有很多原因。一方面，市场成交量明显增加，包括今年上市的新股和前两年解禁的限售股。即使换手率低，整体市场基数也会增加，交易量自然也会增加。另一方面，机构资本活动频繁，特别是在资本市场互联互通不断推进的背景下，海外资本正在加速入场。“最后，不可否认的是，对冲基金今年取得了很大的进步，它们的高频交易也将市场成交额提升到了一个相对较高的水平。”桂郝明说。

具体来说，北国股通基金对全年成交量的贡献值得关注。Wind数据显示，截至12月29日收盘，北陆股通基金年内累计成交额已达27.45万亿元，2020年成交额超过21万亿元，是2015年1.47万亿元的18倍以上。与此同时，北陆股通的资金周转量占两市总周转量的比例也在逐年上升。2015年，北陆股通的资金周转量仅占当年两市成交额的不到0.6%；2021年初以来，北陆股通基金的成交额占两市成交额的10%以上。

净买入规模方面，截至12月29日，北行基金2021年初至今累计净买入已近4200亿元，而2015年全年，北行基金呈现净卖出趋势，净卖出4.39亿元。

值得注意的是，与2015年相比，在高成交量下，今年两市的波动幅度很小。Wind数据显示，截至12月29日收盘，上证指数年初以来的振幅仅为12.06%，低于以往任何一年上证指数的振幅。如果未来两天没有巨大波动，上证指数今年的振幅将是历史最低。

不过，整体来看，今年a股市场结构性行情明显。虽然标记傅立春认为，从目前的情况来看，科创板、创业板以及北交所试点注册制都在顺利运行。从新股发行来看，注册制已基本全面推进，进展较为顺利。随着未来a股主板市场的发展，注册制的效果将进一步显现，成交量有望进一步增加，a股市场也将迎来全面改革升级。桂还表示，在包括创业板、科创板在内的注册制试点下，市场效率明显提升，新股发行加快。注册制全面推广后，可以预计新股数量很可能会达到更高的水平。另一方面，IPO定价市场化程度将进一步提高。

山西证券表示，当前资本市场正处于第三次大变革时期，以注册制为“牛鼻子”，着力完善资本市场运行机制和效率，将充分发挥资本市场的资源配置功能。