中国经济支持稳定而深远的资本市场

春节前一周，a股三大指数下行。虎年a股会如何走？接受《经济日报》记者采访的经济界人士一致认为，当前股市稳定运行有多重支撑。

无需放大美联储缩表影响

“节前a股预期不稳定，主要受全球市场影响。美联储的收缩和加息预期加剧了全球投资者的悲观情绪。”瑞银集团(UBS Group AG)中国全球金融市场部主管、QFII负责人方东明在接受经济日报采访时表示。历史上，美国每一次加息导致的美元回流，都会在全球市场掀起一场巨大的地震。

中国多年来坚持稳健的货币政策，执行中保持灵活适度，政策工具箱中有较大的监管空间和充足的弹药。“中美宏观政策分道扬镳，一些国际投资会选择中国资产作为避风港。”野村证券首席经济学家陆挺表示。

一旦美联储加息，美元可能会流出中国，但中国有套期保值政策。比如目前我国存款准备金率平均为8.4%，还有下调空间。降低存款准备金率可以释放流动性，填补缺口。此外，中国还有很多政策选择，比如降息。

中国的货币政策工具箱里有足够的工具，更重要的是，我们已经提前做好了准备。运用底线思维可以确保美联储裁员对中国股市的影响最小化。

“宽松的刺激政策将加码，中国经济有望在今年春季触底。”卢婷认为。

经济增长有坚实支撑

稳定健康的中国经济是资本市场稳定发展的最坚实基础和保障。2021年，中国经济总量突破110万亿元，位居世界第二。综合国力、社会生产力和人民生活水平进一步提高，也表明我国经济实力比较雄厚，有能力应对各种困难和挑战。

目前各方面的稳增长政策都在做出相应的努力和落地成效，预计2022年中国经济将保持较快增长。

中国人民大学中国资本市场研究所联合所长赵锡军认为，国际市场不会像2021年那样脆弱。同时，美元走强会导致人民币贬值，对我国大宗商品出口形成有力支撑。此外，中国出口产品结构多元化，中国对东盟和“一带一路”沿线国家的出口也将保持较高增速。

在03010报告中，国际货币基金组织对中国经济持乐观态度，预测2022年中国经济将增长5.6%，高于全球4.9%的平均水平。

赵锡军认为，中国经济规模越来越大，结构性改革成效显著，新的增长点越来越多样化。“新能源汽车充电桩、大数据中心、工业互联网等新基建投资持续增加，数字经济加速发展，‘双碳’投资空间广阔，乡村振兴成为投资新热点，创新正经历快速发展。”赵锡军说。

A股市场日显全球吸引力

2021年，被称为“聪明钱”的北向资金净流入再创新高，全年累计净流入较上年增长106.85%。国际投资者不断加大对a股市场的配置。侨水对冲基金创始人芮大立表示，全球对中国的投资仍相当不足。全世界的基金都在美国过度投资，中国等很多市场同样具有吸引力。

赵锡军认为，海外基金认可a股投资的中长期价值。上证指数和沪深300指数的滚动市盈率为13倍，具有较高的中长期配置价值。

国内货币金融环境合理充裕，资本市场整体流动性有望好于去年。最近，公共和私人基金都宣布自己购买他们的产品。

虽然外部市场波动可能加大，但中国资本市场正处于繁荣发展的难得机遇期、创新浪潮集中爆发期、对外开放全面加速期、财富管理质量和效率提升期。具有多重利弊的资本市场具有良好的基础和条件。

2020年末，a股总市值为78.81万亿元。2021年IPO近500家后，增至91.88万亿元，同比增长15.12%。与此同时，进入市场的资金量也呈现大幅增长。基金公开发行管理总资产2020年为14.70万亿元，2021年为20.06万亿元，增长36.46%。

与中国居民财富总额超过470万亿元相比，沪深两市总市值约90万亿元，占中国GDP的78.69%，而美股总市值是其GDP的两倍多。由此可见，中国资本市场的发展仍然具有巨大的潜力和广阔的前景。