未来央行会再推出3000亿元逆回购吗？

2月28日，央行宣布，为保持月末流动性平稳，央行以利率招标方式开展3000亿元逆回购操作，期限7天，中标利率2.10%，与上次持平。该机构指出，不考虑MLF和逆回购到期，3月份基本不存在流动性缺口。目前货币政策仍处于宽松窗口期，未来两个月RRR降息仍有较大概率。

(截图来自央行网站)

近期，央行已连续多个工作日开展大规模逆回购操作。上周二(2月22日)，为对冲纳税高峰期等因素影响，维护月末流动性稳定，央行开展了1000亿元逆回购操作，较前一日的100亿元大幅增加。2月23日和24日，央行分别开展了2000亿元的7天逆回购操作，至25日，操作规模已增至3000亿元。

本周首日(2月28日)，央行维持2月25日的操作规模，再次开展3000亿元逆回购。当日100亿元逆回购到期，净投放2900亿元。

光大银行金融市场部宏观研究员周表示，近期央行公开市场操作力度适度加大，旨在对冲税期高峰等因素，确保跨月资金面平稳。另一方面，由于近期国际黑天鹅事件的影响，全球金融环境趋紧，央行适度增加流动性供给进行对冲，有助于稳定市场情绪，避免市场出现非理性波动。

对于3月份的流动性展望，中信证券明明债券研究团队的研究报告指出，央行在2月份小幅超额认购MLF，从逆回购的角度来看，货币政策依然呵护银行间流动性。进入3月后，预计央行将继续避免资金利率过度偏离政策利率；但与此同时，市场也需要警惕大量逆回购到期对资金面的影响，提前做好资金安排。

团队估计3月份基本不存在流动性缺口(不考虑MLF和逆回购到期)，但在稳增长的目标下，经济复苏的确定性信号尚未出现，货币政策宽松的窗口期仍未结束。2月末隔夜利率波动加大，市场短期流动性较为紧张，可能与缴税、支付等因素有关。从当前经济好转的色彩分析政策逻辑或者月底央行的实际操作来看，证明当前货币政策仍处于宽松窗口期，未来两个月仍有大概率RRR下调。