加强稳健货币政策的实施 准确有效地增加关键领域的交付

去年以来，多项支持实体经济的金融措施逐步见效。展望未来，仍需推动相关政策措施加快落地，提振融资“量”和“价”，精准投放重点领域和薄弱环节，化解融资痛点，让实体经济更“解渴”。

今年的政府工作报告提出“加强稳健货币政策的实施”，“增强金融对实体经济的有效支持”。如何确保金融支持实体更加有效？如何有效降低广大市场主体的综合融资成本？重点领域和薄弱环节的“血液”如何变得更通畅？两会期间，“引导金融‘活水’流向实体经济”成为代表委员和各界人士热议的话题之一。

货币政策如何“稳”增长

政府工作报告提出：“加强稳健货币政策的实施。充分发挥货币政策工具在总量和结构上的双重功能，为实体经济提供更有力的支持。扩大新增贷款规模，保持货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定。”

“稳健”作为货币政策的主基调已经实施多年，但今年的意义与往年不同。中国银行研究所研究员梁思表示，政府工作报告强调了“加”字，这是近十年来政府工作报告首次提出“加”实施稳健的货币政策。目前，稳健的货币政策需要持续努力，以更好地帮助“稳增长”。

“今年的工作要坚持稳字当头，稳中求进。面对新的下行压力，要把稳增长放在更加突出的位置。货币政策作为重要的宏观调控政策，应该切实担负起稳定经济的责任。在具体实施上，要全力以赴、精准发力、砥砺前行，为经济平稳运行提供有力支撑，助力实现全年经济增长预期目标。”邮政储蓄银行研究员楼彭飞说。

回顾过去两年，M2(广义货币)和社会融资规模增速分别为9.5%和11.8%，与2020年和2021年平均名义经济增速基本匹配，略高。今年，企业融资也有所改善。1月份人民币贷款增加3.98万亿元，为月度统计最高点。1月份新增社会融资总额6.17万亿元，同样创下单月新高。

展望未来，货币政策将结合总量和结构性政策工具，保持市场流动性合理充裕，更加坚定地支持实体经济。

2021年，中国人民银行两次下调RRR，每次下调0.5个百分点，释放长期资金2.2万亿元。“中国的货币政策还是应该抓住时间窗口，积极进取，精准发力。目前中国通胀压力不大，PPI下降，CPI温和上涨，对货币政策影响不大。我国金融机构加权平均存款准备金率为8.4%，RRR仍有下调空间。”复旦大学金融研究所研究员董希淼说。

中国民生银行首席研究员文彬表示，1月份数据显示金融机构加大了对实体经济的支持力度，但从结构上看，企业中长期贷款和居民部门贷款的有效需求仍然不足。因此，一方面要发挥总量工具的作用，继续通过逆回购和MLF(中期借贷便利)操作调节市场流动性，保持流动性合理充裕，增加信贷投放；另一方面，要充分发挥结构性政策工具的作用，加大对经济重点领域和薄弱环节的支持力度，不断优化信贷结构。

企业融资如何“降”成本

“推动金融机构降低实际贷款利率和收费，让广大市场主体能够感受到回顾过去一年，随着一系列促进“降价”政策措施的实施，企业实际贷款利率一直呈下降趋势：2021年，企业贷款利率为4.61%，比2020年下降0.1个百分点，比2019年下降0.69个百分点，为改革开放40多年来的最低水平；2021年，新发放普惠性小微企业贷款平均利率为4.93%，比2020年下降22个基点。

尽管如此，综合融资成本仍有进一步下降的空间。

自2022年初以来，中国人民银行推动公开市场操作和一年期MLF投标利率下行，并引导一年期和五年期LPR(贷款市场报价利率)下行。展望未来，政策降息仍有空间。业内人士普遍认为，推动MLF中标利率下行是推动LPR下行的最有效手段，进而“推动银行降低实际贷款利率”。

楼彭飞表示，银行业金融机构要做好资产负债管理，在稳定负债金额的同时，通过精细化管理降低负债成本，通过优质的负债管理推动资产端贷款利率下降，为实体经济创造更大空间。同时，要充分利用科技手段，提高业务办理效率，降低信贷业务发展成本。

综合融资成本不仅体现在实际贷款利率上，还体现在与账户服务、融资担保等相关的其他费用上。业内人士认为，要促进综合融资成本下降，需要组合拳。

“金融机构应当避免开户、结算、担保等费用。减轻市场主体特别是小微企业和个体工商户的综合负担。”董希淼说。

全国政协委员、中国人民银行杭州中心支行行长尹兴山建议，建立小微融资担保奖励补偿机制。加大政府融资性担保机构保费补贴力度，放宽可享受的保费补贴范围，在保费补贴基础上给予增量奖励。同时，鼓励国家级融资性担保机构和省级融资性担保机构降低市县担保机构再担保费用，实现市县担保机构可持续经营，促进担保费率进一步降低。

薄弱环节如何“通”“血脉”

目前部分地区仍存在融资痛点和堵点，需要进一步疏通“血脉”。政府工作报告提出，“进一步疏通货币政策传导机制，引导资金更多流向重点领域和薄弱环节，扩大普惠金融覆盖面”。

回顾过去一年，针对小微企业、科技创新、绿色发展、乡村振兴等重点领域和薄弱环节，结构性政策工具持续发力，效果逐步显现，包括推出碳减排支持工具和支持煤炭清洁高效利用专项再贷款；推出两项支持小微企业的市场化工具并在2022年采用市场化方式进行接续转换；支农、支小再贷款利率下调等。

“要更多运用结构性货币政策工具，加大对重点领域和薄弱环节的支持。当然，更重要的是进一步疏通货币政策传导机制，加大对金融机构的正向激励，使流动性更高效、更精准地注入实体经济。”董希淼说。

业内人士普遍认为，畅通“堵点”、疏通货币政策传导机制，需要针对重点领域和薄弱环节，建立健全相应的考核、激励以及风险补偿机制。

在宁夏，“科技型中小微企业利息补助”的政策暖风频频吹向科技创新企业。“每年企业能享受不超过实际贷款利率50%的利息补助，算下来大约10多万元，虽然金额不大，但减轻了我们不小的利息负担。”宁夏鼎盛阳光环保科技有限公司负责人马少云说。

针对绿色金融，民建中央建议，进一步完善绿色金融激励机制，建立完善碳减排统计制度，制定绿色金融评价方案，完善绿色项目贴息、补贴、担保政策，对绿色信贷进行风险补偿。

针对小微金融，全国政协委员、南京师范大学教授朱晓进建议，监管机构加强政策引导，促进金融机构完善内部考核评价体系，降低小微企业贷款利润、中间业务的考核权重，增加小微企业市场拓展、服务创新、保障机制、风险防控四个维度的考核权重。

针对农村金融，全国人大代表、建设银行湖南省分行行长文爱华建议，落实财税奖补政策和风险分担机制，强化涉农信贷风险市场化分担和补偿机制；建立乡村信贷业务的容错纠错机制，在不良率考核指标设置上，适当放宽。

值得注意的是，针对特殊困难行业，政府工作报告提出，引导金融机构准确把握信贷政策，继续对受疫情影响严重的行业企业给予融资支持，避免出现行业性限贷、抽贷、断贷。对此，代表委员表示赞赏。