央行上缴余额利润直接给市场主体提振经济

中国人民银行发布的最新数据显示，今年以来，中国人民银行加大了流动性投放力度。为支持小微企业，人民银行下大力气加快盈余上缴中央。截至4月中旬，已支付6000亿元，主要用于对地方政府的抵扣和退税及转移支付，相当于基础货币6000亿元，基本相当于整体RRR下调0.25个百分点。4月15日，中国人民银行宣布全面下调RRR 0.25个百分点，并将再投入5300亿元长期资金。

中国人民银行货币政策委员会委员王一鸣在接受记者采访时表示，2022年以来，面对需求萎缩、供给冲击和预期减弱的三重压力，中国人民银行下大力气、多措并举，支持中国经济运行在合理区间。

为增加流动性，4月15日，央行决定降准0.25个百分点，释放信贷总量稳定增长的信号，促进金融机构扩大信贷投放。3月末，m2和社会融资规模增速分别比上年末提高0.7个百分点和0.3个百分点，达到9.7%和10.6%；引导市场利率下行0.1至0.15个百分点，带动一季度企业贷款利率同比下行0.21个百分点至4.4%，为有统计记录以来的最低点；加大结构性货币政策工具的支持力度，推出普惠等更可持续、更市场化的结构性货币政策工具；惠特尼小额贷款工具，增加中小企业融资；保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

特别值得注意的是，今年央行还采取了一项强有力的措施，将近几年累计超过1万亿元的利润上缴财政，相当于1.1万亿元的基础货币，体现了货币政策和财政政策的协调，有利于提振经济，稳定宏观经济市场。

“央行上缴结余利润有利于帮助企业脱困、稳就业、保民生。”王一鸣表示，中央银行上缴的结余利润主要用于预留税收返还和增加对地方政府的转移支付，以达到实体经济，有效增加经济实体手中的“真金白银”，支持企业脱困、稳就业、保民生。中国人民银行近年来上缴累计利润超过1万亿元，有力支撑了今年可用财力的明显增加，提高了预算支出的增长水平，对稳增长将发挥重要作用。

王一鸣认为，央行上缴的利润比RRR降息要好，有利于提振有效需求。中央银行上缴的利润不仅投入了超过1万亿元的基础货币，还拉动了M2的增长率约0.5个百分点。中央银行上缴的利润经过财政支出后直接进入企业和居民手中，改善了居民和企业部门的资产负债表，提振了有效需求。从效果来看，央行上缴的利润要好于RRR降息。虽然央行上缴利润的流动性相当于RRR下调的0.5%，但RRR下调是增加商业银行的可用资金，不一定直接带来信贷，而央行上缴利润会下沉到基层，直接到达市场主体，真正增加市场主体从经济活动中的收入，激发微观主体的活力，加大对保险市场主体的支持力度。

“央行余额利润上缴进度超前，加大对实体经济的支持力度。”王一鸣表示，2022年上缴的结余利润也包含了往年利润，加强了今年稳增长的支持，体现了跨周期的政策设计。