市场成交量下行机构说 部分行业被明显低估

4月21日，a股市场再次震荡收跌。截至当日收盘，上证综指跌2.26%，收于3079.81点；深成指跌2.70%，收于11084.28点；创业板指跌2.17%，收于2312.46点。当日，北上资金买入9.11亿元。

近期a股市场成交量整体呈现先萎缩后反弹的特征。Wind数据显示，截至4月21日收盘，最近5个交易日，市场成交金额分别为9113.8亿元、7785.63亿元、7794.75亿元、8207.42亿元和8565.29亿元，其中4月18日a股市场成交金额为7785.63亿元，为今年以来最低。

金融整合的规模也有一定程度的萎缩。据Wind统计，截至4月20日，沪深两市两融余额为16257.42亿元，较前一交易日减少21.89亿元。其中，融资余额为15397.04亿元，较前一交易日减少3.69亿元；融券余额860.38亿元，较前一交易日减少18.2亿元。4月1日，沪深两市两融余额为16605.52亿元，而今年年初，沪深两市两融余额为18348.76亿元。

在业内人士看来，虽然目前市场情绪比较低迷，磨人的情况还在继续，但一些积极的信号也在显现。从中长期来看，a股营销分支机构已被明显低估。

“与前期市场整体相对低迷时相比，目前全市场8000亿元左右的成交额属于相对温和的水平，但低于2021年的交易峰值，说明市场仍处于寻求平衡的过程中。”经济学家、云台资本创始合伙人付立春对记者表示，从短期来看，交易量的调整可能会对市场格局和交易价格产生影响，但从中长期来看仍是相对乐观的局面。此前在调整过程中消化了部分板块估值过高的风险，为未来稳增长奠定了一定基础。此外，很多行业和公司也迎来了重新审核的窗口期。

CICC首席策略分析师王汉峰也认为，稳增长主线仍具有阶段性配置价值，中期倾向于增长。从国际来看，结合目前的增长和流动性环境，以及估值层面的比较，中国资产经过前期明显调整后，逐渐恢复了相对的投资吸引力；a股市场阶段性筑底期间，低估值、稳增长板块在当前宏观环境下仍可能有相对收益；新能源汽车、新能源、科技硬件半导体等制造业增长风格的估值压力已经释放，等待宏观因素边际改善，景气度高的子领域中期仍有配置价值。

华安证券策略团队表示，在国内外政策未出现明显变化之前，预计短期内市场仍将以弱势为主，但中长期无需过度悲观。到目前为止，制约市场的两个核心因素，即美联储的货币紧缩预期和市场对未来经济的预期，并没有明显转向。短期内，预计市场仍将处于弱势震荡阶段。但短期的疲软并不改变市场长期优秀性价比的格局。经过深度调整，a股主要指数估值已回落至中枢低位，甚至部分行业已被绝对低估。