期货行业频现大有裨益 上市期货公司股价涨跌互现

近期期货行业迎来《期货和衍生品法》、官网证券交易所上线等重要利好，但上市期货公司股价普遍不尽如人意。

期货业迎多重利好

4月19日，广州期货交易所(以下简称广州期货交易所)官网在揭牌一周年之际正式上线运行。然后第二天，4月20日，《中华人民共和国期货和衍生品法》(以下简称《期货法》)经过4月20日十三届全国人大常委会第三十四次会议表决，于2022年8月1日正式生效，期货行业陆续迎来重大利好。

随着《期货法》即将正式实施，人大表示，我国商品期货交易规模已连续多年位居世界第一。2021年，全市场累计交易量和成交额创历史新高。《期货及衍生品法》填补了我国期货及衍生品法律的“短板”，为促进行业和市场规范发展、保护投资者权益、促进市场功能发挥、更好服务实体经济提供了有力的法律保障。

另一方面，广州文交所在官网的上线，意味着中国最年轻的期货交易所建设迎来了关键节点。后续，随着市场的正式开放，将会有很多创新品种上市。同时聚集上下游相关企业和周边服务商，带动商品进出口，打造大宗商品产业集群。充分发挥期货的“价格晴雨表”功能，促进相关现货行业生产加工贸易高质量发展，强化定价中心功能，促进产业转型升级。

一位业内人士表示，上述消息对于期货行业的发展将是一个重大利好。然而，中国网财经记者发现，尽管期货行业频频出现重大利好，但上市期货公司的股价并未得到明显提振。

期货公司整体股价低迷

交易数据显示，截至4月21日收盘，除永安期货(股票代码：600927。SH)，收阴线。以a股上市期货公司为例。20日和21日，南华期货(股票代码：603093。SH)继续下跌，分别收于13.04元/股和12.67元/股，跌幅分别为1.21%和2.84%。两天成交量分别为4269.2万元和4218.2万元，出现减少。同期，大瑞期货的股价(股票代码：002961。SH)先涨后跌，20日收盘17.68元/股，涨幅1.21%，21日收盘17.43元/股，跌幅1.41%；两天成交量分别为2809万元和3300.4万元，成交量也处于较低水平。记者了解，对于上市公司来说，虽然重要消息会影响其股价，但真正决定其股价的核心因素仍然是其具体的经营状况。

南华期货公布2021年年报显示，2021年营收105.01亿元，同比增长6.05%；同期净利润2.44亿元，同比增长158.67%；扣非净利润增加2.46亿元，同比增长199.63%。同期，大瑞期货实现营收21.28亿元，相比南华期货涨幅高达58.56%。同期实现净利润5.04亿元，同比增长102.51%；扣非净利润增加4.88亿元，同比增长122.08%。

三家a股上市期货公司中，作为唯一一家尚未公布2021年年报的公司，截至三季度末，永安期货实现营收273.68亿元，同比增长47.36%；实现净利润8.75亿元，同比增长14.22%；扣非净利润增加8.71亿元，同比增长14.66%。据记者了解，上述三家期货公司2021年业绩上涨将成为202年的普遍现象。

受上述市场利好影响，去年，全行业期货公司共实现收入494.64亿元，同比增长40.34%；其中，作为期货公司收入的重要组成部分，150家期货公司去年实现手续费收入314.98亿元，同比增长55.89%；同时，营收的大幅上升也促使期货公司利润水平上升。2021年，期货公司实现营业利润总额175.65亿元，同比增长60.44%；净利润137.05亿元，同比增长59.30%。但2022年受国际政治因素影响，主要大宗产品波动较大，也直接影响了国内期货市场的表现。

今年1-3月，全国期货市场累计成交15.33亿手，累计成交128.61亿元，同比分别下降17.07%和9.02%。虽然期货市场整体数据较去年历史高点有所下降，但2022年前3个月，全国150家期货公司实现营收98.14亿元，同比增长5.86%；净利润26.52亿元，同比增长22.39%；手续费收入69.04亿元，同比增长17.66%；营业利润34.95亿元，同比增长25.53%。

记者注意到，虽然期货市场和期货公司整体表现良好，且有显著效益，但仍无法改变上市期货公司股价整体低迷的表现。有业内专家表示，之前期货公司估值一直偏高，行业同质化竞争激烈，市场容量有限，都导致期货公司股价偏低；并且近年来期货公司普遍面临着能力壁垒低、同质化竞争激烈的挑战，期货公司的转型还在路上。

以期货一哥永安期货的股价为例。2021年12月23日正式上市，首日收于25.88元/股，较发行价17.97元/股有所上涨。

幅达44.02%，成交额6969.4万元，换手率1.86%，总市值376.7亿元。之后永安期货一连经历数日涨停，股价最高站到41.69元/股。但好景不长，之后受中信证券(股票代码：600030.SH)给出卖出评级等影响，永安期货股价一路下跌，现在已较股价最高点跌去近50%。

另外，记者注意到，永安期货4月21日收盘股价20.95元/股，不仅无法与最高点相比，甚至低于中信证券预期价格。中信证券在研报中表示，预计被调公司估值将在未来一年趋向理性，其股价相对市场存在下跌超过10%以上风险，符合我们“卖出”评级标准，首次覆盖给予“卖出”评级，取估值上限对应每股目标价为22元人民币。目前，永安期货股价，相较于中信证券给出目标价格跌幅为4.77%。

当时，中信证券还表示，从短中期看，期货行业仍处于景气阶段，永安期货盈利和资本有望继续保持龙头地位，再加上公司积极推进业务转型，预计公司未来三年ROE为12%-14%区间，明显高于行业水平，我们再给予公司50%估值溢价，对应合理估值区间为225-320亿元，对应2022年PB为1.8x-2.6x，PE为14x-20x。而上述研判是否能够应验，只能等永安期货公布2021年报才能逐一验证。

4月20日，永安期货发布公告表示，将于4月28日上09:00-10:00召开2021年度业绩说明会，按照惯例，在业绩说明会后不久，上市公司便会公布完整年报；到时2021年永安期货业绩具体表现如何，中国网财经将保持关注。