人民币资产性价比凸显“聪明钱”涌入市场

截至6月10日，北向资金已连续10个交易日净买入，为今年以来最长纪录。累计净买入金额达660.75亿元，以贵州茅台为首的核心资产被北上资金大幅增持。此外，中国主题基金单日净申购创历史新高。作为市场上的“聪明钱”，外资连续买入人民币资产释放了什么信号？

该机构认为人民币资产估值划算。更重要的是，疫情影响逐渐减弱，一揽子措施见效，短期经济运行最困难的时期已经过去。这些因素都增加了人民币资产的吸引力。

资金面积极信号显现

一组数据显示，今年以来，外资对中国投下“信任票”，中国资产吸引力不断提升。自5月27日起，截至6月10日，北向资本连续第10个交易日买入a股，累计净买入金额660.75亿元。其中，5月31日、6月6日、6月10日净流入均超过110亿元。

根据ETF.com的数据，6月8日，投资者向iShares MSCI中国ETF(MCHI)投资了近2.7亿美元。美国)，创下基金单日资金流入的历史新高。MCHI是最大的海外中国股票ETF，资产管理规模为72亿美元。

CICC追踪的EPFR资本数据(截至6月8日)显示，外资再度流入a股，主要是被动资本流出转为流入，主动资本持续流入。

“人民币资产在很多方面都很有吸引力。”外汇局副局长、新闻发言人王春英日前在外汇局新闻发布会上表示。具体来说，她分析：一是投资回报稳定，中国经济高质量发展，国际收支结构相对稳定，人民币币值相对稳定；二是人民币资产具有相对独立的市场走势，是分散投资风险非常好的选择；第三，人民币资产更能满足投资者的资产配置需求。近年来，海外央行和跟踪国际指数的相关基金对人民币资产的配置大幅增加。

核心资产被大幅加仓

a股市场近期持续反弹。截至6月10日，6月以来，上证综指、深证成指、创业板指分别上涨3.09%、4.40%、6.29%。

北上资金连续10个交易日持仓a股也受益匪浅。Wind数据显示，截至6月10日，北向资本持有的a股持仓总市值达2.38万亿元，浮盈达1521.85亿元。从加仓行业来看，近10个交易日，北上资金集中在加仓食品饮料、电力设备等行业。

从增持股票的情况来看，Wind数据显示，北向资本在近10个交易日内增持了941只股票，其中有116只股票增持超过1000万股。中国建筑、中国农业银行、紫金矿业涨幅居前，分别增持2.24亿股、1.51亿股、1.19亿股。

Wind数据显示，近10个交易日，北上资金增持贵州茅台、中国豁免、伊利股份、五粮液、招商银行，持仓量分别增加79.88亿元、34.59亿元、31.78亿元、20.22亿元、18.01亿元。贵州茅台等核心资产被北上资金大幅增持。

中信证券首席策略分析师秦培晶表示，国内经济的快速复苏和外部压力的明显缓解共同推动了投资者信心的恢复。私募的活跃，公募基金的调仓，外资的持续流入，带来了增量资金接力，目前仍处于主力市场的估值修复初级阶段。

一揽子措施陆续落地显效

国际资本流入首先考虑的是资产收益率。外资青睐中国市场的背后，是中国经济强大的韧性、潜力和后劲。尽管存在一定的下行压力，但支撑中国高质量发展的生产要素条件没有改变。

一方面，随着疫情防控形势不断好转，宏观政策调整力度不断加大，积极信号已经出现。5月份，中国制造业采购经理人指数(PMI)有所回升，多项稳增长、保民生政策效果开始显现。一系列稳增长政策的密集出台，也促成了5月份新增人民币贷款的大幅反弹。中国人民银行数据显示，5月份人民币贷款增加1.89万亿元，同比多增3920亿元，而4月份新增人民币贷款为6454亿元。

另一方面，推动长期资金“愿来愿留”建设的一系列制度环境不断完善，提振了海外机构的市场信心。“证监会将抓紧研究推出新一轮自主开放务实举措，稳步扩大沪深港通范围，推动沪伦通机制扩容优化，稳步扩大商品和金融期货市场双向开放，丰富国际品种供给，全面提升资本市场体系竞争力。”证监会主席易会满近日表示。

在许多机构看来，尽管全球经济面临越来越多的风险和挑战，但国际金融市场仍存在很大的不确定性。但在体制改革不断推进的大背景下，经济长期向好的基本面没有改变，中长期外资将继续流入a股。

海通的证券策略团队认为，目前，a股在全球投资组合中的比重仍然很低。2021年，中国GDP将占全球的18%。2020年，a股上市公司市值将占全球资本市场的13%。但a股在MSCIACWI全球市场指数中的权重仅为0.4%左右，未来提升空间较大。野村证券近期的研究观点认为，a股已获得估值支撑，下半年经济增长和企业利润有望复苏。

“目前我们仍然看好a股的整体表现，建议全球投资者在新兴市场股票组合的配置上，重点布局a股。”摩根士丹利首席中国股票策略师王赢表示。