银保机构掘金路线曝光公开密集调研

截至一季度末，保险资金余额达23.5万亿元。其中，债券、股票和证券投资基金、银行存款的配置余额分别为9.24万亿元、2.86万亿元、2.84万亿元。

5月以来，银行和保险机构开始密集调研模式。截至目前，Wind数据显示，共有106家银保机构共进行了906次调查。其中，保险机构共进行了752次调查，比去年同期增加了100多倍。银行子公司参与调查154次，同比增长32%。

行业方面，电子设备及仪器、电子元器件、金属非金属、区域银行等板块成为银行系保险机构的研究重点，但保险机构和银行系子公司的研究思路略有不同。展望后市，多数机构认为，a股估值修复的主要行情仍处于初级阶段，指数上行空间有望进一步打开。

调研次数远超去年同期

5月份以来，保险资金在二级市场不断被调研。截至6月14日，Wind数据显示，共有91家保险机构参与了752项调查，较去年同期大幅增长。其中，长江养老调查总次数排名第一，达到57次，中国人寿和平安养老紧随其后，均超过40次。

银行的金融子公司进行的调查数量也有所增加。截至目前，5月份以来，参与上市公司调研的理财子公司共有15家，调研次数共计154次。其中，招行的金融调研次数最多，达到34次。兴银理财紧随其后，调查次数超过20次。

从研究行业来看，电子设备及仪器、电子元器件、金属非金属、区域银行、电气元器件及设备等领域是保险机构和银行子公司共同关注的。个股方面，怡和达、魏星新材成为银保机构密集研究对象。

但在某些领域，保险机构和银行子公司的研究思路略有不同。比如对于区域银行板块，保险机构重点关注常熟银行和宁波银行，而理财子公司对江阴银行的研究更多。

保险行业权益类配置需求大

从调研频率来看，虽然银行理财子公司的调研数量较去年同期增长了32%，但调研力度相比保险资金仍然偏弱。这和不同机构的权益类资产配置策略不同有关。

根据银监会披露的数据，截至一季度末，保险资金余额为23.5万亿元。其中，债券、股票和证券投资基金、银行存款的配置余额分别为9.24万亿元、2.86万亿元和2.84万亿元，占比分别为39.24%、12.13%和12.05%。

业内人士表示，目前保险权益类资产配置比例还有很大提升空间，权益类资产配置需求很大。保险作为重要的机构资金，发挥着稳定市场的重要作用，加大研究有利于平衡和管理投资风险。

对于银行理财子公司来说，理财产品仍然以固定收益为主，权益类产品占比相对较小。中国理财网数据显示，截至6月14日，银行理财子公司发行的理财产品共有9133款，其中权益类产品仅22款，占比0.2%。

这与银行理财子公司的产品设计、资产配置策略、投研能力和风险偏好密切相关。中国证券报记者调查发现，投资者对股权类理财产品的接受度有待提高。多位银行理财经理告诉记者，购买理财产品的客户大多风险承受能力有限，因此更倾向于配置收益稳定的产品。

中信证券联席首席策略分析师邱翔表示，随着国内经济的快速复苏和外部压力的明显缓解，积极的私募、公募基金的调仓和外资的持续流入带来了增量资金。目前仍处于市场估值修复的初级阶段，6月至中报季是市场估值修复的主要阶段。目前复工复产主线最先修复。预计在中报季初，四大主线的修复会相对均衡。配置方面，建议坚持现代基建、房地产、复工复产、消费恢复四条主线均衡布局。

在策略上，CICC建议投资者以“稳”为主，关注三个方向：一是“稳增长”的领域，包括传统基建和一些新的基建。二是低估值、与宏观波动相关性相对较低的领域，尤其是一些高分红的领域，如基建、电力公用事业、水电等。三是一些基本面底部、供给有限或景气度持续改善的领域，如农业、有色及部分化工子行业、煤炭、光伏、军工等。