平稳应对“半年考”流动性将保持合理充足

为了保持稳定的流动性，中国人民银行逐步增加了公开市场操作。6月27日，中国人民银行开展了1000亿元7天期逆回购操作。当日逆回购到期100亿元，实现净投放900亿元。专家认为，中国人民银行已开始加大公开市场操作力度，流动性将平稳跨越半年末，并将长期保持合理充裕。

　　将平稳跨越半年时点

市场人士表示，在时间跨度长达半年的6月份，资金利率往往会上行，这是正常现象。中国央行加大公开市场操作力度，将为本周流动性平稳跨越半年时点保驾护航。

数据显示，6月27日，上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜品种升至1.438%；7天Shibor涨至1.992%。银行间市场7天回购利率(DR007)升至1.957%。

虽然资金利率上行了，但目前流动性总体充裕。最近，中国人民银行开始加大公开市场的力度。6月24日进行600亿元逆回购操作，27日进行1000亿元逆回购操作。此前多为100亿元操作。

国泰君安证券研究所首席固定收益分析师秦汉预计，中国央行半年末公开市场净投放量将低于3月。在人民银行保持流动性合理充裕的前提下，目前银行体系流动性仍处于较高水平。此外，月末集中财政支出和地方专项债务将陆续拨付到位，补充银行体系内的流动性。

多位市场人士表示，7月份主导银行间流动性的核心因素仍是财政存款变动，流动性缺口较小。

东北证券首席宏观分析师沈新峰表示，一方面，7月是纳税大月，对流动性会有一定的提取作用；另一方面，财政支出的持续发力对流动性有一定的补充作用。

　　财政和货币政策协调联动

展望未来，专家认为，在财政政策和货币政策的有力配合下，流动性有望保持相对宽裕。

从政策上看，中国人民银行多次表示，将综合运用多种货币政策工具，增加流动性，保持流动性总量合理充足。“中国人民银行仍然可能关心流动性，总体上保持流动性合理充足的确定性仍然很强。”东方证券固定收益首席分析师齐盛表示。

从稳增长的角度来看，专家表示，为了更好地促进经济复苏，人民银行需要对资金加以照顾，后续的流动性将保持合理充足。天风证券固定收益首席分析师孙彬彬认为，财政政策和货币政策将继续协调联动，流动性将保持总体稳定。