央行引导实际贷款利率稳步下降 预计LPR将不对称下降

日前，中国人民银行(以下简称“央行”)召开2022年下半年工作会议，对下半年七项重点工作作出部署，其中“保持货币信贷平稳适度增长”被排在首位。

从具体的工作安排来看，有几个重点值得关注。首先，央行延续了——在2022年工作会议上的表述，“综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕”。

今年以来，我国稳健货币政策的执行力度进一步加大，流动性保持在合理充裕的水平。中信证券首席经济学家明明在接受《证券日报》记者采访时表示，随着货币政策工具箱的不断丰富和完善，总量政策和结构政策相结合，数量与价格型工具相匹配，预计未来资金面将平稳运行，营造良好的货币金融环境，形成政策合力，保持经济运行在合理区间。

同时，央行还提出“一增一减”:引导金融机构增加对实体经济的贷款，保持贷款稳定增长；引导实际贷款利率稳中有降。

央行数据显示，6月末，广义货币(M2)、社会融资规模、人民币贷款余额增速均超过10%，对实体经济支持力度加大。1-6月，企业贷款加权平均利率降至4.32%，创历史新低。

至于如何引导实际贷款利率继续稳中有降，光大银行金融市场部宏观研究员周对《证券日报》记者表示，预计相关部门将继续维护存款市场正常竞争秩序，引导金融机构优化负债结构，稳定银行负债综合成本。同时，鼓励中小银行多渠道补充资本，拓宽融资渠道。此外，我们将继续挖掘贷款市场LPR的改革潜力，引导金融机构合理降低实体经济综合融资成本。

“预计后续央行将通过深化市场利率改革引导大幅度降息，在阻力最小的方向实现降成本的目标。非对称降低LPR的可能性更大，有利于银行更多让利中长期贷款，释放中长期贷款需求。”明确说。

与2022年工作会议相比，央行在2022年下半年工作会议中增加了“用好政策性开发性金融工具，重点支持基础设施建设”。 显然，相信政策性银行8000亿元的新增信贷额度将有助于在信贷表现相对疲弱的阶段发挥宽信贷和稳增长的作用。3000亿元金融工具指向项目资本金，通过基础设施建设投资基金拓宽了项目资本金的筹集渠道。除了直接为项目本身注入资金，作为项目资本，更大程度上可以撬动市场资金。