人民币汇率弹性显示中国资产吸引力持续提升

受多重因素影响，近期人民币汇率波动较大。但目前人民币对一篮子货币的汇率指数仍在100以上，相对于全球主要非美元货币表现出较强的韧性和稳定性。

业内人士表示，人民币汇率后续走势将继续受到多重内外因素的影响。双向波动是常态，但会在合理均衡的水平上保持基本稳定。此外，多家外资机构日前也表示，中国长期经济发展前景向好，短期汇率波动影响有限，中国资产对外资仍有吸引力。

　短期波动不改人民币汇率强韧性

8月30日，中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，人民币对美元汇率中间价报6.8802，较前一交易日下跌104个基点。当日人民币对美元即期收盘价为6.8980。

数据显示，自8月12日以来，美元指数从105附近一直上涨到目前的109附近，涨幅达4%，创下近20年来的新高。“目前，全球外汇市场的特点是美元走强，非美元货币走弱。人民币作为非美元货币，也受到了一定程度的影响。”中国外汇投资研究院副院长赵庆明说。

中国银行研究所高级研究员王攸欣认为，近期央行下调中期借贷便利和贷款市场报价利率(LPR)利率，中美货币政策走势继续分化，也给短期跨境资金流动和汇率带来一定扰动。

但值得注意的是，目前人民币对一篮子货币的汇率指数仍在100以上。与世界主要非美元货币相比，人民币汇率也表现出较强的韧性和稳定性。数据显示，同期，欧元、日元、英镑对美元汇率分别下跌3.84%、4.37%、4.43%，人民币对美元汇率2%左右的变化率小于美元指数的涨幅和欧元等主要非美元货币的跌幅。

“中国经济企稳回升，主要经济指标向好，产业链和供应链保持稳定，将继续对人民币汇率发挥基础性支撑作用。”国家外汇管理局副局长王春英日前表示，中国对外贸易和对外投资具有较强的韧性，实体经济的资金流入有助于外汇市场供求基本平衡。

展望人民币中长期走势，业内人士普遍认为，人民币汇率后续走势将继续受多重内外因素影响，双向波动是常态，但仍将在合理均衡水平上保持基本稳定。一系列稳定经济的措施继续生效，新的连续措施的出台将巩固经济复苏的上升趋势，加强人民币汇率的基本面支撑力。

中银证券全球首席经济学家管涛表示，在基本收支顺差、民间二级外储、宏观审慎措施、资本外汇管理和外汇储备干预等“五重保护”下，中国有信心、有条件、有能力保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

光大银行金融市场部宏观研究员周也认为，中长期人民币汇率最终会回归基本面。中国将继续深化改革开放，加快构建双循环发展新格局，促进产业升级，提高经济效率，释放巨大市场潜力，使中国成为全球投资、资产配置和财富管理的热土；从外围来看，全球经济受到深层次结构性问题和非传统问题的困扰。欧美主要经济体的财政和货币政策无限宽松

国家外汇管理局日前表示，中国外汇市场一直表现出较强的韧性。货物贸易顺差较高，实际利用外资保持增长，继续为稳定跨境资本流动和外汇市场发挥基础作用。同时，自8月份以来，外国投资者总体上购买了中国的证券，这反映了人民币资产的长期投资价值。

“美元面临通胀压力，处于加息周期。世界主要货币对美元大幅贬值，而人民币相对坚挺。”京顺a股投资、商业策略及发展主管谢正勋也对记者表示，中国出口的持续、超预期增长，证明中国产品的出口能力并没有受到疫情的太大影响。增加的贸易顺差和外汇储备也有助于对冲部分贬值压力导致的资本外流的担忧。整体而言，大多数境外机构投资者对中国股票投资持长期观点，短期人民币贬值不会导致大量资本外流。

四川金融证券首席经济学家、研究所所长陈力也表示，对于外国投资者来说，保持汇率基本稳定，一方面可以降低潜在的汇率风险，另一方面也有助于降低成本。近年来，人民币国际化水平进一步提高，避险属性增强，增加了境外投资者投资人民币资产的信心。

展望后市，多家外资机构认为，考虑到中国宏观经济基本面、政策等因素，人民币股票债券资产仍具有吸引力。

“今年政策导向重在稳增长，中长期疫情影响有望继续减弱。另外，目前中国已经找到了比较大的新兴产业，比如新能源汽车、光伏风电、人工智能等。作为新的经济引擎，从中长期来看应该可以接下一个。”谢正熙说，“中国的产业升级还在继续。中国拥有庞大的高素质劳动力，科技创新驱动力依然活跃，产品出口竞争力依然强劲。我们认为，在中国股市中仍然可以找到具有全球竞争力的行业和股票。”

摩根大通近日发布的报告也认为，投资者可以将中国股市近期的低估值视为进一步增仓的机会。由于下半年货币供应有所改善，基期效应有所缓解，我们对中国市场持更具建设性的观点。星展银行认为，中国股市继续看好当地经济发展，经过修正后，中国股市估值变得更有吸引力。

债券市场方面，最新数据显示，7月份全球资金正在回流中国国债。业内研究的亚洲外汇和利率策略师赵告诉记者，7月份全球投资者买入中国国债，持仓集中在国债、政策性银行债和NCD。主要持有者是商业银行或非公司产品。然而，除了中国政府债券之外，外国投资者对其他债券类别的参与仍然很低。赵预计，随着未来中国资本市场的双向开放，其他债券类别的影响力可能会增加。