三组数据反映资本市场的活力和韧性

截至8月30日，国内股票市场共有4900家上市公司，比去年底增加203家，上市股票总市值为82.47万亿元。

在上市公司总数逼近5000家，股市总市值向百亿元迈进的同时，战略性新兴产业上市公司超过2200家，高新技术产业市值上升到30%以上；在投资者人数突破2亿的同时，专业机构投资者和外资持仓占流通市值比重超过20%，个人投资者交易占比首次跌破70%；在IPO和再融资保持正常的同时，退市制度日趋完善，市场的“进与出”更加顺畅.十年来，经历了深刻结构性变革的资本市场，在服务经济发展中实现了“量”和“质”的双升，活力和韧性不断彰显。

业内专家认为，未来，全面实施股票发行注册制、完善多层次资本市场体系、提升上市公司质量、扩大高水平双向开放等一系列深化改革措施的实施，必将进一步激发资本市场服务高质量发展的动力。

上市公司结构发生深刻变化

十年来，a股市场不断涌现出“千亿”、“万亿”市值的公司，这不仅体现了上市公司整体质量的提升，也见证了中国产业结构的优化，传递出资本市场支持科技创新、助推经济高质量发展的信号。一个显著的变化是，近年来，在市值较大的a股公司中，“新经济”领域的企业正逐渐成为“主力军”。

“过去十年，中微公司的营业收入一直以年均35%以上的速度增长。2019年7月，公司有幸成为科技创新板首批25家上市公司之一。”中微公司董事长兼总经理尹志耀在科技创新板三周年发布会上介绍。

成立于2004年的众美公司，一直深耕芯片制造、刻蚀、MOCVD设备领域，市值一度突破1000亿元，在首批25家科技创新板公司中较早达到这一水平。中微公司近日发布的半年报显示，2022年上半年，公司实现扣非净利润4.41亿元，同比增长615.26%。

成立于2011年的当代安培科技股份有限公司，凭借其在新能源科技领域的深耕，一举创造了首家万亿元创业板公司的纪录。如今，当代安培科技股份有限公司是a股市场第三大公司，也是a股市场历史上第一只市值过万亿的“硬核科技股”。它的崛起成为a股上市公司结构变化的一个缩影。

“上市公司作为实体经济的‘基本盘’和转型发展的‘龙头’作用更加突出。”据证监会主席易会满介绍，截至2022年6月底，a股战略性新兴产业上市公司超过2200家，信息技术、生物医药等新一代高技术产业市值占比从2017年初的20%左右提升至37%左右。上市公司的R&D投入占全国企业研发支出的一半以上。

根据成熟市场发展的经验，随着我国多层次资本市场体系的不断完善，市场上将涌现出更多“千亿市值”、“万亿市值”的公司。在这个过程中，a股市场将继续增长。

十年来，a股市场上市公司结构在冲刺百亿市值的过程中发生了深刻变化，上市公司日益成为经济转型升级的重要动力源；在未来，在向创新型经济体转变的过程中

2016年1月突破1亿，2022年2月突破2亿……到2022年7月，国内证券市场投资者规模已经达到2.07亿。十年来，在投资者数量接连跨过1亿、2亿大关的同时，a股市场投资者的交易结构也在发生着深刻的变化。

“2021年，个人投资者交易占比首次降至70%以下，价值投资、长期投资、理性投资理念逐步确立。”中国证监会副主席李超近日表示。

据了解，十年来，我国证券期货机构总资产增长约5.5倍，公募基金管理规模增至26.79万亿元，增长约8倍，行业实力大幅增强。目前，境内专业机构投资者和境外持仓占流通市值的比例已由2017年初的15.8%提升至23.5%。

未来机构投资者在a股市场的交易比例会越来越大，这是大势所趋。东吴证券财富管理部投资顾问团队负责人何涛表示，市场定价权已经从散户转向机构投资者。2016年以来，公募、私募、境外投资者持股比例稳步上升，未来这一趋势仍将持续。

“与前几年相比，个人投资者的投资风格逐渐趋于理性和长线。投资领域以成长股和核心资产为主，交易频率逐渐降低。”开源证券高级投资顾问薛开强结合客户情况分析说。

申宏源研究所政策与发展研究总监龚方表示，资本市场的系统性改革极大地促进了专业投资机构的发展，持股比例从十年前的15%左右上升到目前的20%至25%的水平。公募、外资、私募、保险成为“四大支柱”，占专业投资机构所持股份的90%以上。

十年来，专业机构投资者的实力持续增长，价值投资、长期投资、理性投资的理念逐步确立；未来，随着资本市场投资端的加强，将推动健康的投资文化，培育良好的市场生态。

至于海外发达国家的股权市场，a股市场正处于机构化进程中，机构资金仍将是未来的重要变量。“居民存款的‘搬家’和公募基金的发展为机构化的长期发展趋势提供了基础支撑，后续养老金可能成为重要的持续力量。”中信建投首席策略官陈果表示。

机构投资者持续壮大

随着上市企业和投资者结构的逐步优化，a股市场的“入口”和“出口”不断畅通，市场化程度提高，资源配置功能增强。这也是近十年来a股市场的显著变化之一。

在“入口端”，随着注册制改革的稳步推进，股票债券融资近十年来稳步增长。据统计，2017年至2021年，首次公开发行(IPO)和再融资总额为5.2万亿元，证券交易所债券市场发行33.9万亿元。其中，2021年IPO和再融资总额约1.5万亿元，证券交易所债券市场融资总额超过10万亿元，均创历史新高。

中国银河证券首席经济学家刘峰表示，十年来，资本市场法治化、市场化、国际化建设不断加强，股票、债券市场直接融资功能得到充分发挥，从源头上解决了中国市场“不缺资金、不缺资本”的现状。

在“出口端”，退市制度进一步完善，有序进退、优胜劣汰的市场生态逐步形成。

谈及退市机制的完善，川财首席经济学家陈力

十年来，市场优胜劣汰效应加速显现，“有进有出，有进有出”的良性生态加速形成；未来资本市场将整装待发，新一轮“深改”将在注册制改革、严格退市制度实施、机构投资者培育发展等方面继续发力。

“证监会将扎实推进股票发行注册制改革顺利实施，以注册制改革为牵引，统筹推进资本市场基础性制度建设、法治体系完善、监管转型和能力提升等重点改革任务，进一步增强基础性制度的适应性和包容性，不断优化市场结构和生态，充分发挥资本形成和资源配置功能。”对于下一步的改革发展，易慧充满豪言壮语，坚定资本市场深化改革的方向不会改变。