WTI原油期价仍处70美元/桶下方 多空博弈或将持续

今年以来，国际原油期价整体呈现冲高回落态势，近日，虽然纽约商业交易所（NYMEX）WTI原油主力连续合约期价偏强震荡，但仍维持在70美元/桶关口下方运行；受此影响，全市场油气类主题基金年内业绩表现不佳，截至3月13日，其中有41只年内浮亏，最大回撤更是超过了8%。

多位分析人士向记者表示，由于供需两端基本面波动较大，多头和空头始终处于博弈中，原油期价难有较大反弹。

公开数据显示，WTI原油主力连续合约期价自年初冲击80美元/桶关口未果后，便进入下行通道，期间更是创出65.22美元/桶阶段性新低。近日，主力连续合约期价有所反弹，但仍维持在70美元/桶关口下方运行。

银河期货有限公司大宗商品研究所高级研究员童川向记者表示，今年以来，海外市场原油需求乏力，且供应端持续增长，库存累库压力逐渐增大，加之国际宏观面表现疲软，投资者预期原油期价很难出现改观。“宏观面支撑乏力，叠加地缘风险有所缓和，原油风险溢价有所回落，目前国际原油期价已处于阶段性历史低位。”

中衍期货有限公司投资咨询部研究员王莹认为，从中长期来看，海外市场经济下行趋势仍未结束，原油期价维持70美元/桶下方运行或是大概率事件。

WTI原油期货主力连续合约于近三个交易日收于阳线，北京时间3月13日，截至记者发稿，该合约报收于67.85美元/桶。在多位分析人士看来，虽然近日原油期价有所反弹，但基于供需端预期，短期难有较大反弹。

国元期货有限公司原油分析师韩广宇介绍，近日国际油价大幅震荡偏强，主要在于几方面因素：一是供应端利好，如美国能源信息署（EIA）公布美国原油库存增加幅度不及预期等；二是美元走软提振油价；三是石油输出国组织（OPEC）增产计划持续摇摆，预期4月份很难开始增产计划。

“市场预期OPEC将于4月份结束减产，届时供应有增加可能。同时，美联储有降息预期，一旦降息周期开启，海外市场经济回暖将有所刺激，进而利好原油需求。”王莹分析认为，但供应和需求两端都有利好预期，多头和空头博弈将持续，期价或维持宽幅震荡走势。“当前国际市场经济形势不确定性较大，原油期价后续破位风险尚存。”

国际原油期价持续回落，导致相关基金年内业绩也表现不佳。Wind资讯数据显示，截至3月13日，目前市场上有43只油气类主题基金，其中，有41只产品年内浮亏，最大回撤更是超过8%；17只产品回撤超过5%。多位分析人士表示，鉴于目前国际原油期价的不确定性，投资者应及时借助衍生品工具做好风险管理。

童川认为，在交易油品和化工品资产时，建议用原油期货或期权工具对冲成本端波动风险。

当前，衍生品已成为各类投资者管理风险的最佳工具。王莹表示，对于企业风险管理来说，期货的杠杆属性可节约资金占用，且原油期货与现货相关性较好，是最佳风险对冲工具，而原油期权可防范资金成本占用风险。建议相关投资者及时运用衍生品工具。