“美元的底部”是不可预测的 黄金价格再次上涨

8月6日，美元指数跌破两年低点92.55，最低触及92.4950，引发市场担忧。截至北京时间6日21: 30，美元指数报92.8929。自今年3月底以来，此前相对强劲的美元指数已从103的高点一路跌至目前的水平，过去4个半月累计下跌约10%。

从目前的环境来看，似乎很难预测美元指数何时会“见底”。随着美元指数走软，以美元计价的黄金、白银和原油价格正在上涨。专家对黄金和白银等大宗商品价格的近期趋势持乐观态度。

　美元面临下行风险

美元指数最近持续走软。专家认为，目前美元的贬值仍在预期之内，主要是因为美联储已经启动了无限制的量化宽松模式。然而，美联储在后期没有多少弹药了。这是否意味着美元指数已经见底，并将进入一个相对稳定的时期？

一些市场参与者不这么认为。摩根士丹利(Morgan Stanley)亚洲区前董事长、著名经济学家斯蒂芬罗奇(Stephen roach)最近在许多场合直言不讳地表示，膨胀的美元可能会大幅下跌。

美国银行美林(Bank of America Merrill Lynch)首席策略师迈克尔哈特奈特(Michael hart Knight)表示，考虑到美国经济正面临债务过多、增长不足以及货币和财政政策刺激已达到极限等问题，美元贬值将不可避免。美国已经采取了一系列刺激措施来抗击这一流行病，而已经超低的利率将在未来几年推动美元大幅贬值。

瑞士信贷集团(Credit Suisse Group)在其最新报告中指出，该集团仍对美元持有长期看跌观点。特别是，如果美联储(Federal Reserve)在9月份的例行会议上引入“基于结果的前瞻性指引”和“平均通胀目标”的概念，预计美元将面临新一轮下行风险。

摩根士丹利的研究部门最近将其对美元的看法转变为战略中立，同时在中期内看空美元。摩根士丹利表示，在美联储8月19日发布货币政策记录之前，它将重新调整美元头寸。

　黄金发挥“避风港”作用

如果美元指数尚未见底，美元和大宗商品之间的跷跷板效应还会继续吗？目前，专家对金银等大宗商品的走势持乐观态度。

截至记者发稿时，自今年3月底以来，纽约黄金期货价格已从每盎司1450美元左右攀升至目前的2070美元左右，而白银期货价格已从每盎司11.6美元左右上涨至28.2美元左右。

迈克尔哈特奈特(Michael hart Knight)表示，美元贬值将增强大宗商品和新兴市场的投资吸引力，投资者需要寻找可靠的风险对冲工具，利用美元走软获利。

加拿大皇家银行(Royal Bank of Canada)策略师鲁尼(Rooney)指出，目前的金价已创下新高，这一信息很明确。在全球疫情、经济动荡和极度宽松的货币政策环境下，各种不确定性仍然很高，因此黄金将继续发挥其“避风港”的作用。

瑞银财富管理(UBS Wealth Management)表示，不排除白银会过度上涨，预计下半年白银的潜在回报率将高于黄金。

彭博(Bloomberg)分析师在行业研究报告中指出，黄金市场基本面的改善可能会支撑金价上涨，直至2021年。