“人工智能”将首先受益于应用程序和安全性的快速集成

[“人工智能”将率先受益于应用和安全领域的快速融合]作为新一轮产业转型的核心驱动力，人工智能创造了新的强大引擎，重构了生产、分销、交换和消费等经济活动的各个环节，推动了新技术、新产品、新产业、新业态和新模式的发展。经过几年的快速发展，人工智能正在迅速融入各行各业，帮助传统产业转型升级，提高质量和效率，并在全球范围内引发一股全新的产业浪潮。作为新一轮产业转型的核心驱动力，人工智能创造了新的强大引擎，重构了生产、流通、交换和消费等经济活动的各个环节，推动了新技术、新产品、新产业、新业态和新模式的发展。经过几年的快速发展，人工智能正在迅速融入各行各业，帮助传统产业转型升级，提高质量和效率，并在全球范围内引发一股全新的产业浪潮。

应用和安防领域结合紧密

中国人工智能产业的快速发展离不开国家的高度重视，并从2016年开始进入国家战略地位。近年来，国家相继出台了一系列与人工智能相关的政策，鼓励人工智能的发展。分析人士指出，中国的人工智能技术正在行业内迅速应用，预计这将为中国高端制造业提供换道超车的机会，并推动数万亿数字经济产业的转型升级。

从“人工智能”的各个分支来看，人工智能的主要应用领域都与安全性紧密结合。业内人士表示，在人工智能的驱动下，安全行业向“可理解”转变是必然趋势。在夏普项目等重点项目中，客户明确而详细地提出了对人工智能的需求，正反馈有望进一步深化渗透。

由此可见，人工智能给安防行业带来的变化不仅仅是提供计算机视觉等人工智能技术，而是由人工智能驱动的安防行业信息化。安全是人工智能技术带来的最大变数的行业。对于很多互联网公司来说，人工智能只是升级了某个软件，但是对于安全行业来说，人工智能技术已经启动了整个安全行业的信息革命，这是一个长期蛰伏的行业需求，人工智能已经唤醒了它。当信息化的需求解决后，整个证券市场将是相当可观的。可以预见，未来五到十年将是安防行业快速发展的时期，也将是人工智能推动安防信息化的技术变革时期。

市场增量有望达 20%左右

在需求方面，从长远来看，人工智能有望给市场带来20%的增长。国内视频监控行业2018年的市场规模为1192亿元，预计2025年将达到1940亿元，复合增长率为10.23%。考虑到人工智能带来的增量，预计2019年至2025年，人工智能将为市场带来约20%的增量，为行业开辟长期增长空间。

此外，人工智能金融也是一个热门细分领域。2019年9月，中国人民银行正式发行《金融科技(FinTech)发展规划(2019-2021年)》。《规划》明确指出，到2021年，我们将建立和完善中国金融科技发展的“四梁八柱”，进一步提升金融业的技术应用能力，实现金融与科技的深度融合和协调发展。同时，提出要深刻把握新一代人工智能发展的特点，统筹规划优化人工智能核心资产

就该行业的投资机会而言，各子行业的领导者是该行业推荐的重点。其中，Hikvision、大华、威宁健康、思创医疗、中科创达、HKUST讯飞、纳威福、恒生电子、杜佳科技和东方财富普遍乐观。

潜力股精选

海康威视(002415)长线价值可期

公司第二季度的收入为148.42亿元，同比增长6.2%，环比增长57.4%，归属于母亲的净利润为31.3亿元，同比增长16.7%，环比增长109.1%。在第二季度，公司在上半年实现了正增长率和总体反向增长，当时中国的疫情有所缓解，但蔓延到了海外。招商证券指出，在产品维度上，虽然红外测温产品的贡献度有所下降，但随着国内公共项目和企业活动的进一步改善以及下半年海外工作的恢复，公司对前端产品和施工合同的需求有望逐步恢复正常，中控产品的盈利能力有望提高，机器人、仓储、 创新业务系统下的传感器和家庭部门预计将在早期阶段积累客户后继续蓬勃发展。 总的来说，我们相信随着下游需求的恢复、主营业务竞争力的增强和新增业务量的增加，公司有望在下半年继续保持上升趋势，实现稳定增长。总体而言，在美国的压制和市场需求波动的压力下，2019年公司新增R&D员工3055人，研发支出54亿元，同比增长22.3%。不断提高安全产品的综合竞争力，加快非视频服务的发展，强化统一软件架构，发挥可复用作用。根据半年度报告的信息，公司的长期价值仍然是可以预期的。

大华股份(002236)产业版图扩张

该公司是全球第二大视频监控产品和解决方案提供商，仅次于Hikvision。该公司提供全球领先的视频存储、前端和中央控制产品，广泛应用于公共安全、金融、交通、能源和通信等关键领域。IOT视频行业的最新定位，开拓了公司的发展空间，公司的成长更有把握。与此同时，精细化管理效应开始显现，内部运营效率的提高将带动公司的盈利能力不断提高。CICC指出，近年来，它在R&D投资中始终保持较高的比重，基本保持在10%左右。与此同时，从2018年开始，该公司的R&D员工占员工总数的一半以上，在主要安全产品供应商中排名第一。在R&D的不断投资下，公司已经建立了一个基于“HOC城市之心”框架的完善的解决方案和产品体系。2020年，尽管政府相关市场增长仍将受到国内固定资产投资周期的影响，但仍存在一些不确定性。但我们仍对计算机视觉技术在各行各业推动的增量市场持乐观态度。该公司定位为以视频为核心的智能物联网解决方案提供商和服务提供商，我们对该公司向更广泛的视频物联网行业的扩张持乐观态度。

卫宁健康(300253)具有较大成长空间

该公司于4月份正式发布了新一代医疗保健技术产品WiNEX，并于7月份发布了其云战略。根据新闻发布会，WinCloud旨在引领医疗行业的SaaS市场，并将推出一系列基于云的解决方案，如云中的智能医院、云中的医疗社区、互联网医院和云药房。公司云战略的推广将实现公司从传统的基于项目的软件公司到云计算公司的发展道路。随着云业务的发展，公司的云产品收入将继续增长，或者采用PS估值法，从而实现公司价值的重估。广发证券指出，该公司与实体医疗机构合作建设了一家网络医院。目前的主要模式是在建设阶段收取系统建设费，然后在联合开展网上运营时按比例进行分配。

该公司于2019年底完成了非公开发行，并筹集了5.73亿美元资金，用于投资医疗物联网可追溯项目等创新业务的发展。这一布局有望抢占医疗用品可追溯管理的蓝海市场。随后，公司发布了股权激励计划草案，该草案不仅约束了核心团队，还提升了公司的凝聚力，并为公司未来的业绩设定了积极的目标。CICC表示，IT对公司各项创新业务在固定增长后的发展前景持乐观态度，并相信在优惠政策下，医疗IT行业将继续繁荣，这将有助于公司的智能医疗业务，同时也将通过业务合作推动智能商业业务扭转颓势。CICC指出，相关政策拉动了行业需求，医疗信息产业持续繁荣。自2018年以来，国家先后出台了电子病历、医疗信息互联和DRGS等多项政策，对各级医院的医疗信息化建设提出了明确要求。我们相信，优惠政策将为整个行业带来约500亿元的市场空间。该公司的智能医疗业务在2019年表现出色，保持了30%的快速增长；智能商务积极探索射频识别产品在各个领域的创新应用，我们相信智能商务有望在未来反弹。

思创医惠(300078)创新业务前景被看好

该公司最初是一家操作系统供应商。近年来，其产品边界不断扩大。2020年，该公司和滴滴联合开发的智能驾驶系统(如ADAS)已经登陆。同时，公司的下游产品有明显的泛智能趋势。核心技术已经扩展到WindowsPhone等基于HTML5的移动智能终端操作系统和移动应用，涵盖平板电脑、智能电视、智能家居等领域。华西证券指出，软件在智能驾驶舱行业中的重要性日益突出。通过收购Rightware等目标，公司在智能驾驶领域的布局趋于完善，具备基于底层芯片的全堆栈操作系统的技术能力。2019年，公司推出了TurboXAuto平台4.0版，并与Ideal ONE和广汽新川奇达成合作，加快核心供应商转型。该公司智能驾驶舱平台的盈利模式是开发费许可费，预计未来将根据汽车销量收取版权费，并形成产品化趋势。2020年上半年，公司收入和归属于母亲的净利润分别增长了42.8%和97.8%，而净经营现金流与净利润之比超过100%，业绩超出预期。

中科创达(300496)受益智能驾驶大潮

作为中国第一家上市的人工智能龙头企业，公司有着巨大的发展潜力。目前，公司的战略发生了深刻的变化，从人工智能1.0时代到2.0时代，预计将逐步摆脱基于项目系统和定制化的商业模式，转向2B和2C两轮驱动，形成标准化产品，实现人工智能技术的规模化商业化。华安证券指出，2019年，公司进入了战略2.0时代，增加了提高人均效益的目标，通过业务重心和增量绩效促进利润最终释放。2019年，公司利润增长率首次超过收入增长率，人均毛利增长24.3%，员工总数下降5.8%，销售费用率下降4.1%，反映了良好的经营业绩，未来趋势有望继续。公司的核心技术优势十分突出。自上市以来，该公司的核心技术团队一直保持稳定，并得到了政府的大力支持，成为一个全国性的人工智能平台。该公司不仅在语音识别和语音合成等核心领域拥有世界领先的技术实力，而且在图像识别和语义理解的国际竞争中也多次处于领先地位。我们认为，认知智能的提高有助于公司拓宽应用场景，并为增长开辟空间。

科大讯飞(002230)公司利润逐步释放

公司提出“数字地图汽车联网自动驾驶大数据芯片”五位一体的“智能汽车大脑”战略并积极实施。长城郭蕊证券指出，在自动驾驶领域，截至2019年底，公司数据已覆盖全国主干网数百万公里，与众多主流汽车制造商合作的量产车型已陆续上市。基于ADASIS协议开发的商用车节油应用产品已投放量产车型，并获得多项创新奖。5G/C-V2X油田的应用和服务能力已得到生态合作伙伴的广泛认可。在位置大数据业务方面，公司充分挖掘了海量数据的深层价值，推出了MineData平台，其子公司中环卫星充分挖掘了商用车数据的价值。此外，该公司收购了自己的品牌捷发科技，并进入汽车导航后装市场。捷发技术在后装领域的高渗透率将在一定程度上提升公司在后装领域的渗透能力，公司的前装市场资源将推动捷发技术在前装市场的本土化进程。在不断深化导航业务的基础上，公司已经拓展到汽车电子芯片、汽车联网、自动驾驶、定位大数据等新的业务模块，有望对未来智能汽车行业的发展大有裨益。我们认为该公司的估价还有改进的余地。

四维图新(002405)估值有提升空间

公司主要为证券、期货、基金、信托、保险、银行和工业、交易所和新兴行业提供全面的金融技术解决方案。经过20多年的发展，公司已经成长为金融技术领域的领先企业，在核心交易、估值和技术援助系统等许多子领域享有较高的市场份额。目前，公司在全球金融技术排名中一直处于领先地位，从2018年的78位上升到2019年的43位。在国内竞争中，公司在收入规模、利润规模、现金流量和预收账款方面均位居第一，领先地位相对稳定。同时，公司提出了中国台湾战略。组织结构升级后，公司形成了“6纵6横”的业务布局。国信证券指出，金融科技产业的年规模在1000亿左右，同时保持10%以上的稳定增长速度。随着国内金融市场改革开放的逐步加快，新的信息技术需求将继续惠及行业公司。由于金融机构对核心系统的稳定性和高性能有严格的要求，行业集中度有望在未来继续提高。凭借高R&D投资和高品牌壁垒的优势，公司将实现做强做大，市场占有率有望进一步提高。

恒生电子(600570)市占率有望提升

在自主开发的城市数字化平台和智能物联网终端的推动下，公司提供了三种解决方案：智能轨道交通、城市治理和企业数字化升级。公司开发的IDPS城市交通脑突破一线城市，积极拓展智能轨道交通覆盖范围，采取两项措施促进业绩持续增长。万联证券指出，近年来，公司不断加大在人工智能领域的R&D投资，先后推出了“华嘉莫斯”、“交通大脑”和“洛杉矶”。家庭”等一系列人工智能产品。凭借人工智能产品的优势，公司在长沙、佛山、哈尔滨等地赢得了一批智能轨道交通项目，共登陆23个城市，受到市场的广泛青睐。随着产品认知度和知名度的进一步提高，以及“十四五”计划的到来，今后覆盖率将继续提高。从云科技是第一家同时构建三个国家平台并参与国家和行业标准的人工智能领先企业，估值超过200亿美元。公司于2015年和2017年分别在从云投资两次，持股比例为7.82%。即将上市的从云将加速人脸识别和机器视觉的产业化，为杜佳进一步发展人工智能奠定基础。