创业板注册制度“满月”新股定价更市场化

9月24日，创业板注册系统迎来了“满月”纪念日。在实施注册制度的第一个月，创业板上市交易的新股有30只，比发行价平均上涨198%。新股的表现也激活了股市，形成良性循环。数据显示，创业板注册系统首个月日均交易额达到2694.16亿元，较上月增长31.68%。业内人士表示，创业板注册制度首个月的市场表现抢眼，意味着资本市场股改的第一步已经顺利实施，也为今后深化股改奠定了良好的基础。

新股定价更加市场化

创业板注册制度实施后，一级市场发行步伐加快。平安证券首席策略师魏伟表示，在创业板注册制度下公布发行定价的公司中，约有五分之一的市盈率不到23倍，表明新股定价越来越市场化。在注册制背景下，新股稀缺性的降低会导致一级市场定价的差异化。轨迹优秀、科技属性强、发展路径清晰的优质公司，有望获得更高的市场定价，不具吸引力的公司可能无法发行。

“新股的差异化定价已经出现，上市后的业绩也有了明显的差异化，体现了市场化改革的目标。”市场人士王说。

同时，再融资检讨正有秩序地进行。首个月，创业板注册系统迎来首个“小而快”的定增。9月17日，黔元药业固定收益项目注册申请获得证监会批准，成为创业板实施注册制后首个获批的“小而快”固定收益项目。

个股明显有区别

创业板注册制度实施的第一个月，上市新股全线上涨，市场运行平稳。风数据显示，8月24日至9月23日，创业板共有30只新股上市，其股价均上涨，平均涨幅为198%，较发行价中值涨幅为132%。细分方面，个股分化现象明显。在30只已注册的创业板股票中，涨幅最高的为1219%，最低的仅为2%。

不仅如此，创业板注册制度也给股市带来了生机，创业板成交量明显放大。风数据显示，8月24日至9月23日，创业板日均成交量达到2694.16亿元，较上月同期的2045.98亿元增长31.68%。

“注册制后，新股上市速度加快，前五天涨跌不限，新股上市后交易活动大幅增加。同时，由于注册制度的多元化上市要求，许多创新企业上市，增强了市场对创业板股份公司的风险偏好，促进了股份公司的交易活动。”开源证券总裁助理、研究所所长孙金菊表示。

“创业板注册制度改革开局良好，一级市场申报审核有序推进，二级市场运行总体稳定。”南开大学金融学院院长田表示，作为资本市场股改的试验田，做好创业板的登记制度改革具有重要意义，标志着以市场化和信息披露为核心的登记制度改革正在向更深更广的方向推进。

市场导向机制是可以预期的

在创业板机制的运行效果方面，孙金菊表示，创业板注册制度已经运行了一个月，取得了显著成效。不仅更多创新创业企业上市融资和上市定价更加市场化，而且创业板上市后整体交易活动明显改善，融资和定价功能得到很好改善。

至于方向

在监管方面，田建议创业板应积极推进公开监管、智能监管和检查监管，实现持续监管。在证券市场运行中，应鼓励媒体、协会和普通投资者积极参与监管。同时，利用大数据作为人工智能监管的核心，可以随时随地发现市场变化，实施不间断的持续监管。在上述基础上，加强证券检查，进行逐案分析和务实检查。