财政部发行60亿美元主权债券 在美国引进合格投资者

中国连续第四年发行美元主权债券，并在美国新引进合格投资者。财政部昨日宣布，10月14日，财政部在香港特别行政区发行了60亿美元的主权债券。此次发行美元主权债券是财政部近年来首次采用Reg S和144A双重规则，国际评级公司给予信用评级。

财政部指出，美元主权债券的成功发行，进一步确立和完善了对中国发行人更具市场意义的收益率基准，体现了中国在更高层次上对外开放的决心和信心，符合经济金融全球化趋势，深化了与国际资本市场的融合和与国际投资者的合作，有利于推动“双流通”发展格局。

第一次，规则S和144A以双重规则发布

此次发行的美元主权债券包括4个期限：3年、5年、10年和30年。其中三年期12.5亿美元，发行收益率0.425%；五年期22.5亿美元，发行收益率0.604%；10年期20亿美元，发行收益率1.226% %；30年期5亿美元，发行收益率2.310%。

这个问题的一个亮点是财政部首次采用了Reg S和144A双重规则。在之前的三年里，财政部采用了Reg S规则。根据公开信息，海外美元债券一般分为Reg S规则和144A规则。两者的主要区别在于能否发行给美国合格的机构投资者。

Reg S对信息披露的要求相对宽松，但Reg S的发行只面向美国以外的机构投资者，主要是来自亚洲和欧洲的投资者，不允许当地的美国投资者参与。相比之下，144A可以发行给美国的合格机构投资者。

“今年，财政部选择发布S和144A双重规则，这样美国在岸合格投资者也可以参与。”德意志银行(Deutsche Bank)中国债务资本市场主管塞缪尔费舍尔(Samuel Fischer)表示，在过去三年里，许多主权基金、超主权国际机构和机构投资者对中国主权债券表现出浓厚兴趣。同时，财政部去年首次发行欧洲债券，欧美离岸投资者，主要是长期投资者积极参与，反响热烈。在此基础上，144A规则的采用赢得了美国传统长期投资机构的青睐。

一位知情人士认为，财政部采用144A规则传达了一种开放的态度：美国银行参与了发行过程，也欢迎美国投资者分享中国经济增长的红利。此外，双重规则的采用也对中国企业未来在美国发行144A债券起到了主导作用，增加了市场信心。

投资者渴望超额认购近5倍

财政部表示，从发行情况来看，投资者认购踊跃，订单规模达到发行的4.7倍，所有到期债券都实现了-5至10个基点的新发行溢价。从投资者类型来看，本期引入了美国新的合格投资者，进一步扩大了投资者群体。国际组织、央行、地区货币当局积极投入，养老基金、商业银行、保险公司、资产管理公司、基金公司积极参与发行，无论从地区还是类型上看，都呈现出良好的分布。

渣打银行(Standard Chartered Bank)公共部门和发展组织全球主管兼董事总经理卡尔比李凯(Karby Li Kai)表示，目前中国经济正在快速复苏，这一问题再次显示了中国政府高质量、高效率的政策制定和强劲的宏观经济表现。此次债券发行的最终定价和投资者的认购规模也有力地证明了中国在全球金融市场的领先地位

S&P全球评级高级主管陈金荣对记者表示，该公司将此次发行的美元债券评为“A”级，这与中国的“A”级主权评级一致。“我们认为，该债券是中国中央政府的直接、无条件和无担保债务，其偿还顺序与中国政府的其他公共债务相同。”

陈金荣表示，S&P在全球范围内对债务或发行者给予积极的评级，通常是考虑到金融市场参与者对这些评级非常感兴趣。例如，2019年11月，标准普尔全球主动授予中国基准欧元债券“A”级评级。