正商所:期权市场规模再上新台阶 服务实体经济功能持续增强

北京，2020年10月30日，正商所先后推出了菜籽粕和动力煤两个新选项。到目前为止，正商所已经列出了六个选项，涵盖农业、纺织、化工、油脂、能源等领域。随着期权市场品种供给的增加，正商所通过一套系统全面的期权市场培育活动，形成了“多开花”的期权市场格局。

　全方位多路径提供服务，市场培育工作一路向前

在活动内容方面，记者了解到，为了提高期权市场培训内容的专业性和准确性，正商学院在提高培训质量的基础上，尝试制定了标准化的《讲师教学大纲》，并对讲师教学内容的要点和方法做出了明确要求。通过市场实践和反馈，大纲的应用进一步增强了教学内容的组织性和方向性，为选项学习者提供了直观清晰的“学习清单”。此外，记者获悉，正商学院依托视频讲座的方式，每月开展“系列主题”选项视频讲座培训。有投资者告诉记者，郑尚进行的“连载”视频讲座涵盖了从基础到高级、从理论到实际操作、循序渐进和全面的广泛主题，为学习期权知识和提高交易能力提供了系统高效的机会。

在活动形式上，依托“期权工作坊”品牌，正商学院继续深化实训，兼顾传统模式，坚持开拓创新，开展“期权工作坊”进入“产业基地”和“期权工作坊”将期权送进企业活动，以工业企业为重点，为其提供期权业务知识和教学技能的赋能培训，邀请企业代表进行现场试用，鼓励企业不仅要， 针对期货公司一线市场的开发商，通过“集中授课、集中考核、集中推广”的方式，开展了一系列“期权人才训练营”培训。

根据市场参与者的反馈，今年正商所培育的期权市场越来越多元化。除各类市场活动外，正商所还支持8家会员单位开展“高仿真”期权模拟交易大赛。期货股份有限公司竞赛负责人李表示：“本次模拟竞赛的系统参数与真实报价高度一致，提升了我们日常服务客户的手段，为参赛者提供了一个能够真实感受真实交易的平台。可以进一步增强投资者的交易信心。"

　期权市场规模稳步扩大，持仓规模破百万

据记者了解，第三季度正商所期权日均成交量为16.47万手(单边，下同)，较上月增长61.04%，日均持仓量为63.28万手，较上月增长12.14%。自10月份以来，期权市场规模迅速扩大，持仓超过100万，创下历史新高。其中，10月份(截至10月28日)PTA期权日均成交量达12.23万手，日均持仓达33.02万手，较第三季度分别增长217.23%和100.92%。正商所相关负责人表示，在整个商品期权市场规模稳步扩大的同时，投资者的参与也在有序增加。截至10月28日，正商所商品期权开户数已超过20万，累计参与人数也超过3万。

　各品种均衡发展，动力煤期权在新品种期权中表现突出

相关数据显示，第三季度，正商所期权累计交易量超过100万手。从期权累计交易量占正商所期权市场总量的比例来看，正商所期权市场规模呈现均衡发展趋势。此外，动力煤期权的表现是今年新上市的所有期权中最突出的。日均成交量和日均持仓量(截至10月28日)远超其他新品种，分别为2万手和5.04万手，分别占期货比率的9.26%和21.66%，接近国外成熟市场商品期权和期货的比例。深圳前海瑞茂通供应链服务平台有限公司期权部负责人宋涛表示，在动力煤期权推出之前，公司多次关注交易所组织的期权培训活动。电煤期权上市以来，公司开始积极尝试使用，取得了良好的保值效果，进一步提高了公司的收入。宋涛说：“电煤选项的引入可以说是给了我们一个‘定心丸’，让煤炭企业能够两条腿走路。

　产业企业“期权意识”不断增强，策略运用更加灵活多样

许多企业已经开始研究适合企业实际情况的策略。一些龙头企业不再专注于两种单腿策略，即规避风险的期权套期保值和提高收益的期权套期保值。相反，他们更多样化地使用期权策略，并逐渐开始探索使用覆盖、跨界、广泛跨界或分散策略来进行风险管理，以满足自己的个性化对冲需求。上海天一贸易有限公司负责人张玉静告诉记者，作为一家主要从事纤维商品贸易的贸易公司，公司库存大量棉花，并灵活运用期权工具为其生产经营穿上“防护服”。当期货价格不利时，通过卖出相同数量的虚值较浅的看涨期权，形成有盖开仓策略，当期货价格达到预期时，期权头寸及时平仓。期权带来的丰富多样的策略组合，弥补了单一期货策略的不足。期货和期权工具的结合进一步增强了套期保值效果，有效地促进了期货和当前市场的联系。

宁波恒易实业有限公司期权负责人关江南表示，在近期PTA库存偏高的情况下，公司在对市场进行预判后，买入看跌期权，卖出看涨期权，构成了做空对冲的领口策略。同时，公司还采取双重销售策略，销售交叉型或大跨度组合。“如果价格下跌，卖出的看跌期权将被行权，相当于低价买入现货；如果价格上涨，执行看涨期权，相当于高价卖出期货。”通过使用期权工具，企业套期保值方法更加灵活，更适合公司的经营模式，从而达到动态调整现货套期保值比率的目的，套期保值的成本优势更加明显。

关于期权市场的培育，正商所相关负责人在接受采访时提到，商品期权的管理和应用专业性很强，期权市场的培育是一项长期的、持续的工作，也是影响市场发展的关键因素之一。在下一阶段，“我们将继续丰富和拓展衍生工具的服务模式，加强新期权的供应，不断完善衍生工具体系。同时，在各方的帮助下，探索投资者参与期权过程中的困难和痛点，依靠“深度培育”的方式开展期权市场培育，进一步深化市场协同，促进期权市场优质发展。”