年内 资本市场直接融资规模大幅增长 IPO和公司债券都有亮点

主持人孟洋：近年来，资本市场的直接融资规模显著增加。据统计，今年以来，资本市场的股票融资和债券融资呈现出不断增长的势头，证券交易所和债券市场的融资总额已超过7.5万亿元。在金融机构方面，商业银行通过设立金融子公司渗透到直接融资市场，逐步实现间接融资体系向股权市场的分流，成为促进直接融资发展和多层次资本市场建设的重要切入点。今天的工作室推出这个话题。

据记者根据Wind信息统计，截至今年11月15日，a股市场融资达到1.16万亿元，同比增长15.24%，其中IPO募资规模同比增长130.89%；在交易所债券方面，公司债券和资产支持证券分别增长36.74%和44.05%。

市场参与者认为，进一步提高直接融资在资本市场中的比重，可以进一步扩大资本市场的对外开放，吸引外资等中长期资金进入市场；推动a股和国内债券纳入国际指数的进程；增加银行间市场与交易所债券市场的互联互通；完善信用评级机制等。

近年来，资本市场直接融资的规模显著增加。据统计，今年以来，尽管疫情动荡，资本市场的股票融资和债券融资仍呈现出不断增长的势头，证券交易所和债券市场的融资总额已超过7.5万亿元。

从股权融资来看，据Wind信息统计，截至11月15日，股权融资规模达到1.16万亿元(其中IPO募集4155.03亿元，增发募集6854.45亿元，配股募集512.97亿元，优先股募集107.35亿元)，同比增长15.24%。其中，IPO募资规模同比增长130.89%。

股票融资规模的增长与近两年的登记制度改革有关。中信证券FICC首席分析师明明告诉记者，除了科技创新板和创业板实施注册制度改革外，今年股权融资规模大幅增加有三个原因：今年a股走势较好，宏观和市场流动性环境较好，上座率提高。

第一，从历史经验来看，股市融资规模与指数点有很大关系，即在牛市中融资规模会放大，上市公司可以通过更高的估值获得融资。年初以来，整个市场指数上涨了20%左右，可以解释一些融资规模的增长；二是宏观流动性方面，为应对今年疫情，央行释放大量流动性支持实体经济。下半年货币政策恢复正常，但货币供应量增速仍高于往年。10月份，M2的增长率为10.5%，而去年年底为8.7%。宏观流动性可以通过多个合规渠道流向股市。在市场流动性方面，受去年市场盈利效应和渠道营销加强的影响，今年前10个月股票和混合型公募基金新增规模同比大幅增加。主要市场的充裕流动性是股市融资规模增长的另一个驱动因素；三是今年前10个月IPO上座率明显高于去年及上年同期，这也与上市公司质量的提高和加大直接融资比重服务实体经济的监管导向有关。

根据Wind的统计，截至11月15日，自今年年初以来，所有融资工具(包括首次公开发行、配股、优先股、非公开发行、增持等)的符合率。

近年来外汇债券市场融资规模增加的原因有四个：一是债务融资成本逐年下降，增加了企业发行债券的意愿。今年前10个月，中国债券3年期AAA公司债券平均收益率为3.19%，去年和前年分别为3.55%和4.49%；其次，货币政策向“宽信贷”靠拢，一级市场重新放开；再次，在今年疫情的干扰下，货币政策发挥作用，债券利率接近历史最低点。政府赤字比例与发行抗疫专项政府债券叠加，债券融资规模进一步扩大；最后，从今年3月开始，公开发行公司债券实行登记制度。

至于未来如何进一步提高直接融资在资本市场中的比重，显然从股权融资的角度来看，除了全面推行注册制外，还有可能进一步扩大资本市场的开放，吸引外资进入二级市场；完善上市公司财务报表审计制度，与成熟的资本市场准则接轨；推进社会保障制度改革，吸引中长期资本进入市场。

“对于债券融资，首先可以进一步促进银行间市场和交易所债券市场的互联互通，增加市场资金的流动性；其次，完善信用评级机制，发挥评级在信用风险中的导向作用；最后，我们将推动国内债券纳入国际债券指数的进程，吸引海外资金进入中国市场。”明明说了。