布局“十四五”券商2021年a股策略密集发布

券商2021年A股策略密集出炉 布局“十四五”规划成主线

临近年底，各大券商机构2021年投资策略报告陆续发布。根据招商局证券、中信证券、CICC明年的市场展望，a股从今年第四季度到2021年上半年仍处于典型的恢复期。内需拉动的复苏进一步深化，新“十四五”计划带来的红利将继续释放，新制造、新消费将成为布局重点。

结构性复苏行情延续

从整体策略来看，许多券商对明年的市场普遍持中立或乐观态度。高盛(Goldman Sachs)关于2021年中国股市战略前景的最新报告预测，沪深300指数将上涨15%。

华西证券首席策略师李丽凤认为，考虑到改革红利的释放、上市公司业绩的结构性亮点等诸多因素，预计明年a股指数将从估值驱动转向业绩驱动，上证综指预计在3200-3800点之间。太平洋证券还认为，2021年a股将从估值驱动转向业绩驱动。预计2021年上证指数的最高区间为3500 -3800点，上证指数的最低区间为3000点。

中信证券预测，明年a股市场将分为三个阶段，即轮换缓慢上升期、平静期和共振上升期。具体来说，从除夕到明年第二季度，市场将处于缓慢增长期。这期间国内基本面明显修复；由于宽松的宏观货币环境和高政策事件密度，海外基本面预计市场势头强劲。从第二季度中期到第三季度，市场整体处于平静期。在此期间，基本面预期得到充分修正，国内外货币政策正常化成为关注焦点，整个市场登记制度改革落地，市场相对平静。进入第四季度，市场将进入共振上行期。

从资本来看，中信证券预计明年a股净流入7000亿元，主要来源于公募、保险和外资。目前，银行理财产品正处于变轨阶段，发行股权公募的渠道依然活跃，预计年净流入8000亿元。CICC的王汉峰战略团队也预测，2021年新增公募基金规模可能与今年大致持平，为股市带来约6000亿元至7000亿元的增量资金。

此外，作为“十四五”计划的第一年，中国将在2021年加快资本市场改革开放的步伐。CICC认为，外资持有人民币资产的意愿有望进一步提高，并带来资本流入。预计外资净流入2000-3000亿元左右。

分流市场资金的主要渠道仍然集中在产业资本减持和IPO上。中信证券指出，产业资本在大规模解禁的基础上继续减持净持有量，预计年净流出3000亿元。此外，随着综合注册制度的逐步实施，每年IPO资金分流预计为4000亿元。

布局“十四五”主题机会

随着疫情影响的逐渐减弱，中国市场的增长将进一步回升，企业利润的增长将成为推动市场走高的主要原因。围绕“十四五”政策红利，新制造、新消费成为新一年组织布局的三条主线。

招商证券强调，明年产业走势最强的主线来自“十四五”和战略性新兴产业五年规划发布的政策红利。高盛还在其2021年战略中提出增加在境内外上市的中国内地公司的整体持股，并强调“十四五”计划将是高盛明年重点关注的中国长期投资主题之一。在生长缓慢的时期

除了聚焦与“十四五”计划相关的主题机遇外，CICC认为，当前中国制造业正在从“低附加值、低技术含量、低质量、弱品牌”(“三低一弱”)中，利用“大市场、长产业链、大基础设施、大人才红利”等四大产业优势。中国传统制造业，逐步实现相对“高附加值、高技术含量、高附加值”，在通信设备和智能手机产业链领域，世界已初步认可中国制造业的竞争力。类似的竞争力可能会在更多的制造领域得到进一步的展现，包括家电、汽车及零部件、新能源汽车产业链、工业自动化、工程机械等。这些趋势将在2021年继续演绎，呈现中长期投资机会。

东北证券指出，消费和技术仍是2021年中长期的主线。今年年中报告以来的消费和科技利润优势，预计明年可持续。从利润估值匹配的角度来看，医疗器械、通用机械、电子制造、白色家电、医药业务等行业值得特别关注。

兴业证券指出，随着经济进入全面复苏状态，投资者可以关注金融、航空、演艺、酒店等领域。2021年基本面可能会有很大改善。同时，在从投资驱动向创新驱动转变的过程中，半导体、软件设计、高端设备等科技竞争的“卡脖子”领域是一定的方向。