去年 货币信贷增长基本实现年度目标

反周期调整有效。去年，货币和信贷的增长基本实现了年度目标

中国人民银行1月12日发布的2020年金融统计报告显示，截至2020年12月底，广义货币(M2)余额为218.68万亿元，同比增长10.1%，增速比上月底低0.6个百分点，比去年同期高1.4个百分点。这是M2经济增长率连续第10个月保持“两位数”。

"货币信贷增长基本实现年度目标."中国民生银行首席研究员文彬说。

2020年6月，中国人民银行行长易纲在第十二届陆家嘴论坛上表示，预计2020年人民币贷款将增加近20万亿元，社会融资规模将增加30多万亿元。

从统计数据来看，信贷和社会融资的规模增量达到了当时设定的目标。数据显示，2020年人民币贷款增加19.63万亿元，同比增长2.82万亿元；据初步统计，2020年，社会融资规模增加30多万亿元，合计34.86万亿元，比2019年增加9.19万亿元。与2019年相比，这两个关键指标大幅上升。

新增贷款和社会融资规模目标的实现与2020年以来一系列货币政策的密集实施有关。RRR今年三次降息释放了1.75万亿元的长期流动性，金融系统实现了2020年实体经济盈利1.5万亿元的目标。央行先后出台了3000亿元抗疫保险再融资、5000亿元复工复产、1万亿元普惠金融再融资不同层次、不同梯度再贴现政策，打造了普惠小微企业贷款延期还本付息和普惠小微企业信贷贷款两个直接面向实体经济的货币政策工具，政策力度空前。

中国银行研究院研究员李一菊表示，新型肺炎爆发后，中国货币政策反周期调整力度加大，帮助企业克服了前期流动性不足的困难，保护了市场主体，为经济复苏奠定了基础。这体现在人民币贷款快速增长，尤其是企业获得的中长期贷款大幅增加。数据显示，2020年，企事业单位贷款增加12.17万亿元，其中中长期贷款增加8.8万亿元。

市场更关心数据的变化。

根据央行公布的数据，虽然M2继续保持“两位数”的高增长率，但与最近几个月的水平相比略有下降。文彬认为，这表明货币政策正在逐渐恢复正常。

近日，中国人民银行行长易纲在接受采访时表示，2021年货币政策应保持“稳定”，以保持正常货币政策空间的可持续性。就总量而言，易纲表示，要保持M2的增长率和社会融资与名义经济增长率基本匹配。

对于M2和新社会融资规模的下降，李一菊分析，从宏观杠杆率来看，截至2020年第三季度，非金融企业板块的杠杆率比2019年同期提高了8.4个百分点。中央经济工作会议要求保持宏观杠杆率基本稳定，处理好经济复苏和风险防范的关系。这需要货币政策保持稳定，而不是增加宽松。在此背景下，M2增长率的小幅下降有利于平衡经济复苏和风险防范之间的关系。

值得关注的一个积极变化是信贷结构得到优化。进一步揭示了房地产相关融资和支持资本流向实体经济的结构特征。数据显示，2020年12月，住宅行业贷款分别比上个月和去年同期增加5635亿元、1899亿元和824亿元，其中中长期贷款增加4392亿元

货币政策的下一个趋势会是什么？东方金城首席宏观分析师王庆认为，2021年宏观政策回归常态是大方向，但不会出现“急转弯”，也不会出现“政策悬崖”。在下一阶段，稳健的货币政策将保持持续、稳定、可持续、灵活、准确、合理和适度。