嘉里证券:6月份的高收益资产配置策略是否可行 目前有多空洞

6月17日，乐居金融获悉，Cree证券发布《资产配置跟踪6月——高收益策略可行，当前多中空美，提示金属风险》号报告。

报告显示，总资产收益率风险比：债券与大宗商品比率大幅下降。经过两个月的大幅波动，美元债券和大宗商品夏普比率下降，美股夏普比率上升。高收益债券上，亚洲债券夏普比率略低；相反，亚洲债券在投资级债券中的夏普比率更高。

总资产收益率：债券与商品比率大幅下降。经过两个月的大幅波动，美元债券和大宗商品夏普比率下降，美股夏普比率上升。高收益债券上，亚洲债券夏普比率略低；相反，亚洲债券在投资级债券中的夏普比率更高。

境内外环境：境内融资增速下降，境外流动性饱和。国内贷款增速在零以下，社会金融增速继续下滑，企业存贷款结构方向继续。企业收入的增长率能否与融资相匹配还有待观察。股权方适当配置环保等融资强的行业。海外，短期流动性过剩，长期隐含经济预期与基本面一致；5月中下旬，美国隔夜逆回购交易量飙升至4000多亿美元。该机构预计，美国利率走廊(超额准备金利率)和隔夜逆回购的下限将上调；从中期来看，中美之间仍有向下扩散的空间。目前，“多人民币面和空美元面”将是一个合理的选择。

美股：上个月行业偏好继续，今年整体涨幅为正。截至2021年6月初，美股涨幅最高的行业为能源、金融、机械、原材料、交通，整体涨幅为正。资本向基本面逆转的交易方式仍在继续。

原油：远近端价格持续上涨，产能上升，空头头寸历史高位，预示风险。目前美国库存保持在中等水平，产能利用率处于恢复期，存在库存回摆的可能。年初以来，原油投机多头仓位持续下降，空头仓位达到历史新高。该报告指出了原油的短期价格风险。

黄金：通胀和美元推高金价，金铜比隐含通胀见顶。5月，高流动性的短期美元、高CPI/PCE数据和短期弱势美元将金价推高至年初水平。在交易方面，黄金投机空头头寸减少，工业金属价格可能进入大幅波动时期。