6月楼市成交量较上月微跌5% 指数表现不及大盘

6月房地产市场环比下降5%，百强房企业绩同比增长0.2%，结束2021年上半年，整体表现弱于预期。

受此影响，地产股表现平平，嘉里领先股指下跌9.7%，不及大盘。从估值来看，2021年6月，柯睿地产股龙头指数估值稳定，指数较恒指PE小幅下跌。个股表现较弱，仅绿城中国单月上涨42.7%，本月TOP3涨幅门槛仅为0.8%。

聚焦“B”评级和样本房企，6月份权益销售同比平均增速为54.4%，房企销售增速回归正常理性水平，大部分房企仍保持稳健的征地态度。随着“房住不炒”的长效机制和整体政策环境的边际收紧，对于各大房企来说，在全行业增速放缓和“三道红线”的压力下，企业的投资扩张势头压力不小。考虑到嘉里地产股领先指数的整体表现，地产股可能成为较好的防御性投资选择。

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楼市成交迎来阶段性回调

2021年6月房企集中半年报业绩，供应增加。整体成交量仍处于高位，但弱于预期。30个重点监测城市成交额环比下降5%，同比基本持平，较2019年同期增长9%。

其中，二三线城市增长势头减弱，CRIC监测的26个城市6月总成交量预估为2641万平方米，同月和环比分别下降2%和8%。其中，杭州、佛山、宁波、常州等前期热度较高的城市，在信贷收紧、调控加码的压力下，面临阶段性回调，交易表现不如从前。

此外，由于疫情导致粤港澳大湾区市场反复发冷，广深核心城市和卫星城市佛山都纷纷低头。虽然东莞的营业额在低位增长，但与年内高点相比仍有较大差距。

从房企表现来看，2021年上半年以来，百强房企月度增速自一季度以来有所放缓，6月份月度增速仅为14.6%，不及往年同期。但从累计数据来看，百强房企的业绩规模有所提升。2021年1-6月，百强房企累计实现销售成交额61499.1亿元，同比增长36.7%。

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“B”评级及样本房企平均增速为54.4%

前六个月，百强房企累计销售增速持续收窄。低疫情基数的影响消失了。1-6月，百强房企销售额达70061亿元，同比增长38%，环比下降12个百分点。从顶级房企的表现来看，TOP51-100房企的销售增速相对较高。

单月百强房企喜忧参半，部分开发商月销售额严重下滑，拖累整体数据增长。其中，TOP11-30房企销售增速下滑7%。

主流房企近一半的年销售目标已经实现了50%。据已公布年度销售目标的38家主流房企统计，截至2021年6月底，有17家企业销售完成率达到50%以上，其中第一股完成率最高的有19家企业，达到61%，完成率在40%-50%之间。

重点关注“B”级评级和样本房企，2021年1-6月权益平均同比增长率

2021年6月，恒生指数下跌2.2%，嘉里地产股龙头指数下跌9.7%，恒生中国内地地产指数下跌7.9%，地产(申万)板块下跌7.8%。

自2020年1月1日以来，嘉里内资股领先指数累计下跌27.5%期恒生中国内地地产指数跌幅24.9%。恒生指数涨幅1.3%，房地产（申万）板块跌幅19.1%。

从成交额看，6月克而瑞内房股领先指数成交额占香港地产股大样本的成交额比值总体较上月回落。6月该指数成交额占比周均值80.0%，低于历史均值83.2%，低于上月周均值83.4%。

从估值角度看，2021年6月克而瑞内房股领先指数估值平稳，指数相对恒指PE略有回落。

克而瑞内房股领先指数成分股整体PE2021年6月周均值为6.24，低于上月周均值6.54，低于2020年全年周均值7.17。恒指成分股2021年6月整体PE周均值为15.65，高于上月周均值15.21，高于2020年全年的周均值12.49。从个股表现来看，6月个股表现较弱。其中，绿城中国涨幅高达42.7%，远洋集团和大发地产紧随其后；跌幅榜上，中国奥园、时代中国、新城发展控股位居前三。

开年以来，地产市场销售迎来开门红，叠加2020下半年以来的楼市需求热度，预计销售增速将逐步修复至通常水平，2021年全年销售面积与金额增速在-0.5%至+1.2%之间。

在销售、融资、土地供应等政策的密集出台的背景下，中长期将加速行业洗牌，优质公司优势在逆境中得到凸显，那些财务稳健安全、业务布局良好、组织管理高效的优质房企优势将进一步扩大。