房地产市场融资紧张 穆迪预计2022年合同销售额将减少10%~15%

穆迪2022年发布的房地产行业研究报告表示，穆迪对中国房地产市场的展望为负面，主要原因是中国房地产市场持续的资金紧张局面和销售低迷。

房企资金状况将持续紧张，尤其是资金状况不佳的开发商。支持性政策将改善市场情绪，但不会显著增强开发商未来6-12个月的流动性。尽管抵押贷款更容易获得批准，但银行将继续有选择地向开发商提供资金。债券发行仍将受到限制，尤其是在离岸市场。该信托将继续减少其在该行业的风险敞口。同时，再融资需求会对开发商的流动性造成压力。预计2022年开发商仍会违约。

穆迪认为，2022年，全国合同销售额将下降10%-15%。流动性紧张将限制开发商建造和销售新房的能力。由于购房者信心不足，住房需求仍然疲软，城市促进消费需求的措施可能需要时间才能见效。但由于对比基数较低，2022年下半年销量降幅会有所收窄。

库存水平将在短期内上升。在新冠肺炎疫情复发期间，合同销售的疲软将在未来2-3个月增加住房库存水平。预计此后穆迪的水平将逐渐下降，因为支持性政策将有助于改善2022年末中国房地产市场的合同销售额，月度合同销售额的降幅将会缩小。土地销售的长期低迷也将导致新项目的推出减少。

预计未来6-12个月，作为开发商三大融资来源中的两大，发债和信托融资仍将受限。虽然银行会有选择地提供贷款，但在政策的支持下，银行贷款可能会逐渐增加。资产管理公司(AMC)不太可能向陷入困境的开发商提供大量直接流动性支持。因为财力雄厚的开发商(尤其是政府控制的开发商)会更多受益于扶持政策，更好地利用各种融资渠道。所以这个行业的信用分化会加剧。

穆迪认为，任何产业政策的微调仍然是为了控制风险，促进行业的长期健康，而不仅仅是为了帮助陷入困境的房地产企业。监管机构旨在让抵押贷款更容易获得，并稳定买家的信心。