惠誉:太古地产的写字楼租金收入将保持弹性零售额有望在今年下半年复苏

8月17日，惠誉确认太古地产有限公司长期外币发行人的违约评级(IDR)为“A”。期待“稳定”。惠誉还确认，太古地产的高级无担保评级为“A”，太古地产MTN融资有限公司的中期票据计划及其发行的债券评级为“A”。

新媒体称，评级的确认反映了惠誉的预期。尽管资本投融资成本增加，但太古地产的投资物业(IP)EBITDA利息保障率仍将远高于4.0倍。来自内地主要城市和香港黄金地段的优质投资物业组合的稳定租金收入也支持了这一评级。

惠誉指出，未来两年太古地产的融资成本将上升，因为到期债务将以更高的利率进行再融资。然而，惠誉预计这种增长将是渐进的，因为该公司主要发行期限分布均匀的固定利率债务。

由于太古地产计划未来10年在内地、香港特区和东南亚投资超过1000亿港元，包括物业交易，惠誉预计其杠杆率将上升。由于杠杆率较低，空间充足，在过去几年处置非核心资产后，截至2022年上半年，其净负债/投资性房地产价值比率为5.5%。预期的投资外流可能对母公司太古集团有限公司的综合头寸造成压力，并影响太古地产的评级。

惠誉预计，太古地产的写字楼租金收入将保持弹性，尽管香港特区的写字楼市场仍因旅行限制而疲软。

惠誉预测，在新落成的太古坊二期的贡献下，2023年香港特区写字楼租金收入将增长7%。惠誉还预计，负租金逆转率的趋势将在2023年缓解，因为租金将在2020年开始下降，租金较低的租约将逐渐到期。

惠誉预计，内地租金收入将保持稳定，入住率高(94%-100%)，租金回报率为正。预计惠誉在上海和北京的租金回报率会更好，这两个城市的核心区域供应量有限；4.4%的租约将于2022年下半年到期，37.4%将于2023年到期。

惠誉认为，在没有大规模防控的情况下，零售额将在2022年下半年复苏，但增长可能放缓。惠誉预计，随着三里屯太古里西和前滩太古里的贡献，2022年mainland China太古地产零售组合的租金收入将增长9%(2022年上半年为9%)。