中物联：房地产行业面临较大压力 对大宗商品需求的支撑趋于弱化

9月5日，中国物流与采购联合会网站消息，由中国物流与采购联合会调查、发布的2022年8月份中国大宗商品指数(CBMI)为102.3%，较上月回升1.0个百分点。

媒体获悉，各分项指数中，供应指数和库存指数均出现回落，销售指数则明显回升。从指数的变化情况来看，本月CBMI回升至2021年5月份以来的最高水平，显示供应压力有所缓解，商品需求开始回暖，之前供需错配的矛盾正在缓和，国内大宗商品市场开始出现积极的变化。

2022年8月份，大宗商品供应指数为101.9%，较上月回落0.5个百分点，指数在连续三个月上升后，本月出现回落，显示部分商品行业受到利润收窄、疫情管控、电力紧张等因素的影响，商品产量开始下降，市场供应增速出现下滑。

2020年8月份，大宗商品销售指数反弹至103.6%，较上月回升3.2个百分点，升至2021年5月份以来的最高水平，显示市场淡季不淡，终端及贸易商的采购意愿有所增强，市场需求有所回暖。不过，值得注意的是，本月指数强势回升，我们认为和基数较低也有一定的关系，需求是否全面恢复，仍需时间的检验。从各主要商品情况来看，本月各主要监测行业销售量均呈现全面上升的走势，其中铁矿石和煤炭呈现触底反弹的格局，其余品种均继续增加，且增速均有所加快。

作为大宗商品的主要销售终端的房地产行业面临较大压力，对大宗商品需求的支撑趋于弱化，1-7月份，房地产开发投资同比下降6.4 %，房屋新开工面积下降36.1% ，7月单月的房地产开发景气指数为95.26，创下年内最低点。虽然近期国内多地出台放松限购政策，但对房地产市场提振相对有限，购房者信心严重不足，这大大减弱了大宗商品需求的支撑力度。

据了解，2022年8月1日-25日，30城房屋销售累计成交面积937万平方米，环比7月同期-8%，同比-21%。一线城市累计成交面积251万平方米，环比7月同期-5%，同比-19%。二线城市累计成交面积478万平方米，环比7月同期-13%，同比-22%。三线城市累计成交面积207万平方米，环比7月同期3.7%，同比-20%。

全国第34周土地成交面积55504万平方米，同比-17%，累计同比增速较上周增加0.88个百分点，累计土地出让金19289亿元，同比-43%。全国土地溢价率为6%，环比上周上升3个百分点。由此可见，房地产的一些数据短期虽有点好转，但整体仍旧低迷，仍将制约大宗商品的消费。展望9月份，房地产市场的“至暗时刻”或已经过去。

由此可见，房地产的一些数据短期虽有点好转，但整体仍旧低迷，仍将制约大宗商品的消费。展望9月份，房地产市场的“至暗时刻”或已经过去。随着“保交楼”第一次出现在政治局会议中，并且以“压实地方政府责任”的高度来促进“保交楼”的顺利进行，可以预计“停贷潮”、“停工潮”不会继续蔓延，更不会引发系统性风险。以销售为核心指标的房地产行业将会以缓慢的速度恢复。而随着旺季的到来，房地产新开工和施工或将环比改善，对大宗商品的需求也将缓慢的恢复。

此外，从信贷脉冲与大宗商品需求的关系来看，前期信贷脉冲在经历去年三季度的谷底后，自去年10月开始反弹，除去疫情因素，信贷脉冲的稳步增长也支持当前大宗商品需求的边际改善。但地产端下行仍在压制需求的恢复，因此对今年需求旺季的强度仍相对谨慎。

另悉，随着9月美联储的加息时点的逐步到来，超预期加息75个基点的预期仍会对市场构成持续的压力。估计欧洲在9月份也会大幅度加息75个基点，届时海外的流动性将极大地受到影响，如果欧洲不能从地缘政治格局中醒悟过来，或将加快欧洲经济陷入衰退。有迹象显示，通胀可能已经见顶，但没有显示出任何明显的下降迹象。消费者价格指数和个人消费支出价格指数这两个备受关注的指标显示，7月份物价变化不大，主要原因是能源成本大幅下降。

此外，9月份大宗商品需求有望继续改善。但也要看到，目前我国实体经济压力较大，尤其部分商品产业链供需矛盾仍然较为突出，且目前的货币投放针对性还有缩减，因此短期内大宗商品市场实质性改善空间有限，或将继续处于偏弱格局。