商业地产变“淡”后 会不会迎来上市的浪潮？

随着股市的日益封顶，许多房地产企业都在探索新的利润增长点，分拆上市已成为房地产企业的一个热门选择。一般来说，大部分上市公司拆分了房地产板块，一些企业将房地产板块和商业管理板块合并成一个平台进行统一上市。

8月31日，华润置地分拆其物业管理和商业运营服务业务，并在华润万象生活新平台上向HKEx提交招股说明书。到目前为止，自2020年以来，已经有至少14家来自CAIC的房屋企业完成图纸

商业管理或将迎上市潮

事实上，商业地产未来的市场价值仍然乐观，大多数房地产企业都明确表示将加大商业领域的合作布局。

随着宝龙商业的成功上市，星河控股的子公司盛兴商业管理也成为商业轻资产上市的开路先锋。7月20日，盛兴商业管理公司再次向HKEx提交招股说明书。作为中国商业地产的领军企业，万达商业管理有限公司历经三次波折，终于回到了A路，但随着问题的解决和业务的梳理，它很有可能最终上市。

从商业地产的发展潜力来看，随着住房的开发，一些中小商业地产开发商拥有大量的商业地产资源，但他们仍然苦于缺乏商业管理团队，同时也缺乏解决短期投资运营问题的时间效率，因此他们需要借助商业地产龙头企业的资源来帮助自己发展。未来轻资产的发展空间很大。

值得注意的是，万科李因、爱琴海、保利等数十家房地产企业已经开展了商业地产的轻资产业务。部分企业的商业轻资产业务规模与已经具备上市潜力的宝龙商业和盛兴商业管理处于同一水平，未来的房企有望迎来商业管理上市的浪潮。

从模型来看，有许多后继者在探索轻资产，而宝龙商业的成功上市经验也表明，资本市场对商业管理轻资产的认可程度甚至高于母公司。可以预见，轻资产经营实体的上市不仅可以拓宽融资渠道，提升品牌知名度，而且有助于企业轻资产业务的进一步拓展，有望为房地产企业打造新的增长点。

由于重资产模式的商业地产难以获得持续的利润，目前还没有这样的实体可以上市。就商业资产而言，严格来说，虽然宝龙商业已经上市，但从业务结构来看，商业运营并不是主要的收入来源，这也给计划上市的星河湾旗下的盛兴商业管理和华润商业管理留下了更多的想象空间。

未来，商业地产企业上市还有很长的路要走，预计后来者将把以商业运作为核心的商业地产轻资产战略推向资本市场。