券商:房企加杠杆扩张模式不可持续 销售会放缓

9月11日，近几个月来，住房融资收紧的消息屡有报道。中信证券分析师明明的最新研究报告指出，目前房屋销售和土地收购之间的偏差是房地产市场的一个重要特征。一方面，销售加速是住房需求加速释放的原因。另一方面也与城市政策环境下房贷利率持续下降有关；就土地交易而言，房企融资环境的变化是房企征地意愿逐渐下降的原因。结合来看，预计下半年销售侧的修坡会放缓；再者，拿地时有热身空间，但节奏不会太激进。

住房和城乡建设部和中国人民银行上个月20日在北京召开了重点房地产企业座谈会。当天没有提出具体要求，也没有实施新融资规定的明确时间表。但监管发布了一个信号，明确了房企今后要重点降低负债规模和比例。据悉，监管部门要求与会的12家房地产企业在9月底前提交最新的资产负债表，包括资产负债率、净负债率、现金负债率三项指标，剔除预收账款后，即新融资监管“三条红线”涉及的三项指标。

种种迹象表明，以大杠杆手段进行规模扩张、弯道超车的发展模式是不可持续的，保证资金链安全将是未来发展的重点。从行业来看，房地产市场已经告别高速增长阶段，行业环境不支持房企过度杠杆。再者，从房企自身来看，降低负债率、降低融资成本已经成为共识。