微软是“痴心”还是有远见？

2022年1月18日，微软收购游戏巨头动视暴雪的“大新闻”即将以687亿美元现金迅速发酵。收购溢价约45%，是游戏史上最大的收购记录。因此，微软将成为全球收入第三高的游戏公司，仅次于腾讯和索尼。

截至周二美股收盘，微软股价下跌2.43%，报302.65美元/股；动视暴雪股价收涨25.88%，报82.31美元/股。

“事实上，动视暴雪寻求收购的不仅仅是微软。目前来看，动视暴雪对‘结婚’的渴望远高于微软对‘讨婚’的心情。”艾媒咨询集团CEO兼首席分析师张毅对记者表示，“微软股价的下跌也印证了二级市场投资者对收购这家公司的担忧。”

王权陨落难自救

微软“俘获”近4亿玩家初心

动视暴雪是一家由多次收购合并而成的游戏巨头。2016年收购数字娱乐公司King后，成立了现在由动视出版、暴雪娱乐、King组成的动视暴雪。

暴雪娱乐是中国玩家熟知的子公司，于2004年推出，被公认为游戏领域最好的MMORPG(大型多人在线角色扮演游戏)游戏，这不仅让暴雪娱乐家喻户晓，也帮助中国的代理企业在纳斯达克第九城市上市。

动视暴雪2021财年半年报显示，动视出版、暴雪娱乐和King分别贡献16.8亿美元、8.7亿美元和12.4亿美元。与2020年相比，动视和King的营收均有所增长，暴雪娱乐有所下滑，是2020年和2021年子公司中收入最低的。

动视暴雪整体的活跃用户也没有增加。2020年前三季度，有3.9亿活跃玩家。到2021年前三季度，仍将有3.9亿活跃玩家。

易观互娱行业资深分析师廖旭华告诉记者《魔兽世界》:“动视新作品的口碑已经崩塌，下一部作品的口碑也令人担忧，暴雪的续集推迟了这种情况。”

张毅还表示：“任何一家游戏公司都很难长期维持在高点，更何况动视暴雪的很多爆款生命已经走到了尽头，公司的障碍主要在于流量困境。不像腾讯这样的公司，他有天然的流量优势，可以借助自己的平台微信和QQ实现低成本的流量更新。”

动视暴雪高管离职问题从2018年到2021年一直没有解决。2021年7月，公司多年积累的职场性别歧视和性骚扰问题被曝光，再次加速了动视暴雪高管的离职热潮。从项目负责人到公司副总裁、法务，他们都相继离职。

这些争议甚至会影响新游戏的进度。原定于2021年推出的新游戏《使命召唤：先锋》将推迟到2022年。

在动视暴雪忙于处理性丑闻的同时，元宇宙第一股Roblox的股价在去年11月9日上涨了40%，一度超越动视暴雪，占据美国市值第一游戏公司的位置。

动视暴雪首席执行官鲍比科蒂奇表示，在与腾讯、网易、脸书和索尼等强大竞争对手作战时，他感到无能为力。为了对抗竞争对手，与微软的这笔交易是必要的。

张毅认为，“微软的流量优势在于动视暴雪一向稀缺。”

微软死磕主机游戏市场

压力来到索尼这边？

微软把动视暴雪从水深火热中拯救出来是一笔好生意吗？收购完成后，1月18日，微软Xbox总裁菲尔斯潘塞表示，微软游戏订阅服务Game Pass(包括主机平台和PC)的用户已经超过2500万。

自从微软在2001年推出第一款游戏主机以来，它已经在主机市场上与索尼和任天堂竞争了20多年。2017年后，任天堂将凭借Switch牢牢占据日本90%以上的主机市场。根据统计机构VGChartz的数据，2020年全球主机平台销量将达到4700万台主机，其中任天堂Switch占比59.7%。索尼的PS5占比9.8%，微软的X

平台上的专属游戏往往会影响游戏机的销量。比如2020年Switch销量的大幅增长与《暗黑破坏神：不朽》1《健身换大冒险》的驱动有关，而独家游戏基本来自第一方工作室(主机平台自带的游戏工作室)。

微软收购动视暴雪后，其第一方工作室的数量从23家增加到32家。去年11月，索尼宣布成立16家第一方工作室。

菲尔斯潘塞说，“我们将尽可能地把动视暴雪加入Xbox游戏通行证和PC游戏通行证。”

廖旭华表示，“更多在欧美市场有很大影响力的工作室、IP和《集合啦！动物森友会》，会给索尼带来很大的压力。”

1月19日，索尼集团股价在东京股市的跌幅一度扩大至13%，创下2014年9月以来最大跌幅。

“此次收购有游戏领域的考虑，也有微软应对未来十年风险和挑战的考虑。”张毅表示，尽管微软的市值多年来稳步增长，但该公司也凭借Windows等操作系统称霸全球。不过，在华为2021年鸿蒙系统首秀之后，未来可能也会对微软的市场产生影响。“微软需要一个持续实现流量的渠道，那就是游戏。”

张毅认为，“元宇宙”不会是微软的主要目的。“从其收购动视暴雪后的股价下跌可以看出，资本市场并不买账，本身就是一个被资本炒热的虚妄的概念”

收购案也将影响未来市场关注重心。“索尼和微软的竞争，一定会越来越激烈，甚至可能会引起对游戏开发商的收购潮。”廖旭华说道。

张毅则认为，如何用现有的流量产品，找到更好的变现渠道，会是未来游戏领域，也将是互联网相关领域展开并购的重点。“对于国内企业来说，也有借鉴意义。因为动视暴雪面临的流量成本问题，对许多国内游戏公司都适用。未来可能会有大量的独立游戏企业，成为流量公司的并购对象。”