新东方在线K12收入几乎翻了一番 花旗预测 下一财年将成为增长率的转折点

8月28日电(记者钟)最近，新东方在线()发布了2020财年年报。从2019年6月1日至2020年5月31日，新东方在线实现收入10.806亿元，同比增长17.6%；带薪学生总数为285.2万人，同比增长30.9%。

新东方在线有三大业务：大学教育、K12教育和学前教育，其中K12教育发展势头强劲，花旗集团(Citigroup)和摩根大通(JP Morgan Chase)等评级机构纷纷升级评级。花旗在研究报告中表示，该公司的K12双师大规模在线课程和东方友博小规模在线课程模式将在2021财年见成效，高校在线教育课程也可能恢复。

核心业务K12营收同比增长接近翻番

作为公司的战略重点和长期增长动力，新东方在线的K12业务包括新东方在线的K12课程和区域性的现场互动校外辅导课程东方幼博。

报告期内，K12业务收入为2.951亿元，同比增长85.4%；带薪学生人数达到185.6万，同比增长224.5%。其中，新东方在线K12课程付费学生人数同比增长269.4%，东方友博付费学生人数同比增长184.2%。

2020财年，K12教育业务总收入成本为3.4亿元，较2019财年的1.434亿元增长137.2%。新东方在线解释说，在新冠肺炎疫情期间，大量学生免费获得春季学期课程，而教师和课程研究人员的费用却增加了。在2020财年，公司的销售和营销费用增加了96.5%，从2019财年的4.439亿元增加到2020财年的8.723亿元。

此外，新东方在线的K12课程和东方友博课程都是通过直播的方式提供的，这促使IT支持和技术成本增加。财务报告显示，公司加大了技术基础设施建设升级、网络产品和内容改进、技术人员招聘培训等方面的投入。R&D成本从2019财年的1.475亿元增加到2020财年的3.173亿元，增幅为115.1%。

新东方大规模投资在线教育的背景是该行业的一个重要窗口。2020年初，受疫情影响，K12网络教育需求激增，市场迎来爆炸性增长。艾传媒咨询预测，2020年中国网络教育用户将从2.59亿增加到3.51亿，K12网络教育用户将超过3700万；网络教育市场将达到4858亿元。

赛道很热，处于行业前列的企业正在加快步伐。新东方在线不仅将东方优质广播的覆盖范围扩大到全国24个省的172个城市，还增加了技术投入和教师补充。在营销方面，公司加大了网络媒体的推广力度，并通过免费课程推广新产品。

根据花旗的报告，申请新东方在线暑期大型在线课程的学生人数约为100万，同比增长100%。对于2021-2022财年，花旗对新东方在线的未来增长表示乐观，并将其收入增长率提高至7%-11%。

大学和学前教育调结构见成效

大学教育和学前教育是新东方在线的另外两项重要业务。报告期内，公司通过调整业务结构提高了盈利能力。

新东方在线专注于准备大学考试和准备海外考试的高价业务。根据财务报告，每个付费学生的平均支出从2019年的715元增加到2020年的1222元。

尽管受疫情影响，一些大学和海外考试被推迟或取消，但大学教育的整体业务在2020财年仍实现了增长。报告期内，大学教育业务收入6.417亿元，同比增长1.6%，大学预科和海外预科收入分别增长23.7%和1.6%。大学教育的利润率从2019财年的65.6%增至2020财年的67.9%。

另一项业务

然而，由于正规课程客户单价的增加，每个付费学生的平均支出从105元增加到161元，学前教育业务的毛利率从负增加到正，从2019财年的-0.9%增加到2020财年的28.3%。

东方证券认为，新东方网上业务仍处于投资期，短期亏损加剧。随着后续产品从录制和播放升级到直播，客户单价将稳步上升。一方面，高质量产品的认可度会提高，这将促进人数的长期提高。另一方面，健康活动期间的免费低成本课程有望推动随后的人数转变。据估计，2021财年，公司的人员和客户单价将稳定在双升。