游戏公司年审:收入超过十亿的13家 亏损的20%

在疫情的影响下，“家庭经济”极大地刺激了用户对游戏的需求。据统计，上半年中国游戏市场销售额近1400亿元，同比增长22.34%。

中信经纬客户端梳理a股网络游戏公司半年报发现，上半年归属于母公司的净利润约80%为正，而上半年归属于母公司的净利润为负的只有100号控股、人资兴、奥菲娱乐、星辉娱乐、中影互联网、慈文传媒、三吴互联网等7家公司。展望下半年，游戏巨头们还有信心保证业绩增长吗？

13家公司上半年营收超十亿 三七互娱登顶

据Wind统计，a股网游板块有37家公司，其中30家公司上半年归属于母公司股东的净利润为正，占比81.08%。其中，上半年16家公司净利润突破1亿元，13家公司营收突破10亿元。

上半年收入前三位的分别是三七互娱、世纪华通、完美世界。排名第一的三七互动娱乐上半年实现营收79.89亿元，同比增长31.59%；上市公司股东应占净利润17.00亿元，同比增长64.53%。

手机游戏业务的营收增长可以说是三七互动娱乐的强大支柱。报告期内，公司手机游戏业务实现营业收入74.12亿元，同比增长36.59%，是收入和利润增长的主要动力；根据易观国际的报告，今年第一季度三七互娱手机游戏业务的市场份额为10.51%。

除了三七、昆仑万伟、世纪华通、完美世界等相互娱乐。是归属于他们母亲的净利润领先企业。其中，昆仑万伟净利润36.75亿元，同比增长524.74%，为上市以来最高增幅。值得注意的是，在报告期内，公司将持有的格林德股份有限公司股权转让给了圣维森特收购有限责任公司，报告期内确认的投资收益接近30亿元人民币。

除了上述龙头企业，腾讯、网易等互联网大公司的游戏业务也备受关注。

今年上半年，手游《和平精英》和《王者荣耀》依然是腾讯的黄金武器。半年报显示，腾讯第二季度网游营收增长40%，至382.88亿元，《DNF》 《穿越火线》等客户端游戏营收下滑。腾讯和网易上半年游戏业务收入分别为755.9亿元和273.5亿元。

广发证券表示，在“春节疫情”形成的红利逐渐消散后，腾讯、网易等游戏巨头第二季度实现环比增长，表明游戏行业支付率提高，新用户得以保留或好于市场预期。此外，出海的红利也是支持行业增长的一大好处。

趁着“家庭经济”的东风，大部分游戏公司业绩明显提升，但也有入不敷出甚至亏损较大的企业。Wind数据显示，上半年网络游戏板块有7家公司出现归属于母公司的负净利润，包括百强控股、人资兴、奥菲娱乐、星汇娱乐、中影互联网、磁文传媒、三吴互联网。

上述亏损公司中，100控股的净亏损最高，为8669.44万元，净利润为4631.56万元；营业收入14.46亿元，同比下降24.12%。根据半年度报告，公司的主要经营模式是提供互联网娱乐内容运营服务。从盈利到亏损的变化是m

《2020年1-6月中国游戏产业报告》指出，游戏公司积极拓展海外市场，中国自主开发的游戏在海外市场的实际销售收入从2019年7-12月的60.24亿美元增长到2020年1-6月的75.89亿美元，高于国内市场，同比增长36.32%，保持快速增长势头。从海洋游戏类型来看，策略类、射击类、角色扮演类游戏最受欢迎。

资料来源：中国音乐协会游戏工作委员会、中国游戏产业研究所

以总公司半年度报告为例，昆仑万伟表示，已在日、马、美、英等地区设立子公司，海外业务收入一直占总收入的很大比例。公司上半年五大手机游戏中，有一款是海外运营的，单款游戏的收入占游戏业务收入的8.48%。但其推广费用在五款车型中占总推广营销费用的比例最高，达到27.93%。

三七互娱还表示，上半年公司海外业务收入同比增长94.77%，不少游戏在日本、越南等市场反响良好。报告期内，海外业务收入9.69亿元，占总收入的12.13%，高于去年同期的8.19%。

Google、Appsflyer、Appannie发布的《2020中国移动游戏出海驱动力报告》显示，新常态下，中国的游戏走出国门依然保持健康增长，游戏走出国门已经从量变到质变。从成长战略来看，手游出版商要深入重点市场，加大本地运营投入，突出游戏产品差异化。

“出海热”势头仍盛

随着我国各行业恢复生产、开办学校，“家庭经济”带来的红利逐渐减少。如何在下半年激烈的竞争中保持业绩提升，已经引起业界的关注。

从8月和9月发布的国产游戏版本号来看，很多上市公司都在规划或者已经推出了新的游戏，包括网易《幻书启世录》，三七互娱《龙骑觉醒》，千兆《剑开仙门》，腾讯的发布和像素软件研发《妄想山海》。

东北证券在调研报告中表示，游戏行业已经回归高增长，年规模有望突破2700亿。其手机游戏行业是增长的主要动力，游戏行业的收入稳定性也逐渐得到证明。另一方面，游戏行业的用户增长放缓，进入了ARPU价值(每用户平均收入)增长驱动的时代。

东北证券还指出，从用户行为来看，游戏本质上是可选消费品，国内市场尚未认可游戏的消费价值。无论是从海外游戏股的长期发展，还是从国内与其他可选消费品的对标来看，游戏作为可选消费品的认知度不断提高的过程，也是游戏公司不断增值的过程。

上海证券认为，总体而言，a股游戏板块上半年的表现符合预期；下半年，新游戏可能成为引领行业趋势的重要因素。新游戏的数量、优势和劣势将导致行业公司业绩的显著差异。新游戏业绩突出的公司估值上行空间将进一步打开。预计未来新游戏市场的竞争将迅速加剧。