58私有化和退市在同一个城市“痛苦”和“自我拯救”在姚劲波

9月7日，58桐城宣布58桐城私有化协议在公司特别股东大会上以超过75%的票数通过。这也意味着58个城市退出纽交所已成定局。但随着主营业务的下滑，核心价值观的缺失，退市未必能解决所有问题。如何找到新的出路是摆在姚劲波面前的。

狂奔

2005年，中国互联网方兴未艾，但信息仍处于不平等阶段。凭借无限商机，时任中国王湾副总裁的姚劲波毅然离职创业，58城也出现在大众视野中。当时姚劲波认为，只要有足够的用户和流量收入作为支撑，58城可以迅速做大做强，甚至两三年上市也可以效仿。

很快，58城从软银Safran拿到了500万美元的初始资金。但在创业初期，58城一直难以找到商业模式，长期处于亏损状态。直到2008年，58个城市推出了付费会员服务，姚劲波才找到了掘金之路。利润的曙光触发了火热的资本。2008年6月，软银萨夫兰又在58个城市投资了4000万美元。随后，58城先后获得华平投资、DCM中国、软银萨夫兰7500万美元融资。

截至2010年底，58城市累计注册用户数已超过400万，其用户数、流量、信息发布量均处于分类信息领域金字塔顶端。同行业玩家要么被58城收购，要么“死”。2011年，58个城市以91的排名冲进谷歌百强网站，成为中国最大的分类信息网站，仅次于Craigslist，位居世界第二。

与此同时，姚劲波将把主要精力放在信息平台领域，强化由此衍生的两种盈利模式：面向个人收费的会员服务和面向商家的网络营销。通过解决信息不对称，同时服务商家和用户，58桐城真正成为一个分类信息的综合网站。

“58同城，一个神奇的网站”这句口号彻底打响。

2013年，58个城市因对未来的预期而前往纳斯达克。上市当天，58个城市涨幅达42%。姚劲波自信地说：“下一个真正的十亿美元企业诞生在分类信息网站上，而‘余数为王’的大戏即将上演，不是我们，而是另一个。”

姚劲波所说的“另一个”是后来被合并的市场。

58城成立以来，市场一直在与之斗争。当时58桐城和吉吉。com分别在电梯广告屏和央视黄金广告位展开竞争。2014年夏天，杨幂和陈瑶的广告轮番上阵。“每年燃烧12亿元的广告费用已经超过了我们所有的收入，估计市场也差不多，”姚劲波在提到当时的“烧钱大战”时说。

事实上，早在58家同城上市之前，在投资者的鼓励下，姚劲波就有了合并市场的想法。然而，战争尚未结束，市场的领导者杨浩涌对未来仍抱有无限的期望。

但赢家只有一个。

资本的重新注入导致胜利天平完全倾向于58个城市。2014年，姚劲波以58个城市15%的投票权拧开了腾讯社交软件的流量阀，换取腾讯7.36亿美元的投资。2015年4月，58桐城和吉吉。com结束了他们十年的恩怨，在资本的匹配下互相握手。获得吉吉43.2%股份后。在现金和股票方面，58同城终于实现了自己的统治地位。合并后，58个城市在当地生活服务领域的市场份额也大幅上升至81.6%。

同年，58城先后收购安居客巩固地产业务，再收购ChinaHR.com拓展中高端招聘领域，并通过参与电子驾驶、控股拉夫迪、收购驾校艺通等方式拓展汽车产业链。商业地图日益扩大，一个巨大的“信息载体”突然建成。

没落

2015年是58个城市的亮点，也是其衰落的开始。

在前期流量的甜蜜下，58城已经沉浸在分类信息网站的梦想中，对创新的追求大打折扣。而2015年之前，58个城市的大部分精力都在和对手的较量中。在成功合并市场后，58个城市都在我拔出我的匕首，我徒劳地窥视了四次。就像姚劲波说的，“和市场斗了这么多年，我觉得我买了之后就失去了对手。”

然而，互联网更新的迭代速度远远快于姚劲波的想象。在58个城市合并上市的同一年，属于生活服务领域的美团正在进攻城市，先后进入酒店、外卖、电影、旅游、旅游、新零售等领域，最终连接了610万活跃商户和4.5亿交易用户，成长为市值超万亿的生活服务巨头。与此同时，互联网巨头如滇平、滴滴、字节跳动、快手也开始跑得飞快。

随着新对手的出现，老式的58个城市逐渐陷入劣势。

财务报告显示，2015年至2019年，58个城市的收入分别为44.78亿元、75.92亿元、100.7亿元、131.4亿元和155.8亿元，收入增长率分别为185.11%、69.54%、32.62%、30.48%和18.56%

同期，58个城市净利润分别为-16.49亿元、-7.73亿元、13.89亿元、21.29亿元和84.45亿元，同比分别增长-1282.35%、53.11%、279.73%、53.25%和296.66%。其中，2019年，58个城市的净利润增长了三倍多，但这与出售其汽车的许多股份有关。

2019年，58桐城因出售该车多股股份，收到投资收益61.4亿元及相关即期和递延所得税费用5.5亿元。如果剔除出售汽车的诸多股权投资的投资收益和所得税费用，2019年58个城市归属于普通股东的净利润为26.6亿元，仅比2018年同期增长33.3%。

从毛利率来看，2015年至2019年，58个城市的毛利率分别为41.56亿元、68.85亿元、91.43亿元、117.0亿元和137.8亿元，同比增长率分别为169.34%、65.66%、32.80%、27.96%和17.76%，毛利率也从2015年的92.8%降至88毛利和毛利率代表的是企业在直接生产过程中的盈利能力，这两个指标的下降在一定程度上可以说是“58个城市的赚钱能力不如以前”。

此外，58个城市的交通红利开始见顶。根据QuestMobile 2019年8月披露的数据，cmnet用户增长率已经降到2%以下，规模达到11.3亿。《2020移动互联网全景生态报告》也说明移动互联网流量竞争日趋激烈，全网整体增长放缓，人口红利消失，拉新的难度和成本上升。

随着各种垂直生活服务平台玩家的崛起，58城的市场份额不断被瓜分，在众多赛道中，58城有着强劲的对手。在招聘垂直领域，作为58个城市核心业务之一的招聘业务，受到Boss直招、猎网、无忧未来等竞争对手崛起的极大冲击。同时，在核心房地产领域，58城也有链家、贝壳找房子、地段房子等等。在旅游、二手交易、家政服务等领域，58个城市也缺乏足够的市场深度和集中度。

从股价表现来看，近两年来，58个城市的股价一直处于波动状态，没有过度增长。目前，58个城市55.75美元/股的股价较2018年5月89.9美元/股的高点下跌了近40%。对此，外界有一种声音认为，58个城市的市值明显被低估，这种私有化也可能与此有关。

值得一提的是，2月13日，美国卖空机构Grizzly Research发布了58个城市的卖空报告。报告指出，三年来，58个城市夸大总收入46亿元；在2013年至2018年期间，证券交易委员会的文件显示，58个城市的年增长率达到71%，而SAIC(国家工商行政管理局

价值观是推动企业发展的第一核心，但外界认为作为一个以用户为导向的平台，58城的价值观可能早就失传了。信息发布门槛低、审核不严、信息虚假等问题，从58城诞生之日起就纠缠不清，至今一直被用户诟病。

早在2017年，新华社就发布了《“我被58同城坑了”——农民工老张奇遇记》，指出58个城市“杀熟”骗回扣，骗子猖獗，监管不力。据不完全统计，2018年，58个城市因虚假上市信息被相关部门约谈不下十次。而这似乎只是帷幕的开始。

2019年12月，三亚市住房和城乡建设局点名批评了58城市、安居客等58家公司的产品非法发布经济适用住房租赁信息、发布商品房虚假销售信息。

7月2日，58名桐城、安居客因未完成整改被北京市住房和城乡建设委员会通报批评；7月24日，由于私自收集个人信息、私自与第三方分享、频繁申请许可、过分强求许可等原因。58快狗的出租车被工信部通报了。

8月14日，青岛市市场监管局召开全市电商平台约谈会，重点对包括58个城市在内的10个电商平台进行约谈，引导电商平台按照相关法律法规和规则要求规范合同格式条款，落实平台服务协议和交易规则中的相关主体责任。

在收集投诉和黑猫投诉的平台上，58个城市只有近5000个关于“欺骗用户”、“虚假信息”、“强制收费”和“电话骚扰”的投诉帖子，且日益增多。

据发布的统计，2008-2017年中国裁判文书网上搜索显示，58个城市涉及98起诈骗案件。此外，澎湃新闻报道称，仅2018年上半年，58个城市和市场就有近60起虚假招聘欺诈案件。248名被告人通过发布虚假招聘信息进行诈骗，5500多名受害者被骗，诈骗金额近亿元，有的甚至落入卖淫窝点和诈骗团伙。在一起诈骗金额最高的案件中，受害者超过2000人，诈骗代理费总额为6270万元。

根据田燕的数据，截至发稿时，58个城市共发生321起诉讼和209起法院公告，涉及侵犯作品信息网络传播权、销售合同、网络服务合同、侵犯商标权等纠纷。到目前为止，还有三起诉讼要审理。

如果用户反馈是58个城市的镜子，那么员工就是58个城市的墓志铭。

在2019年58个城市的年会上，姚劲波公开表示，他不会在这一年裁员。但几个月后，一封内部信让公司心惊胆战：“年底前会降级或者请拿10%的副总裁，其他级别也差不多。”用姚劲波的话来说，不解雇员工并不意味着不淘汰或替换员工。“请离职”不是“裁员”，目的是利用淘汰制度带动员工，提高内部运营效率。当时引起了外界的争议。

今年年初，部分V认证为同城58名员工的网友在工作言论区爆料：同城58名员工今天开始裁员，单方面强制员工停薪留职2个月，仅支付每月最低保障工资1760元，减薪90%。相关资料显示，包括孕妇在内的58名员工被迫在同一个城市等待岗位，等待期间的月薪只有1760元。

当时58个城市无薪离职或相当于变相裁员，引发争议。很多员工认为58城此举是让员工自行辞职，以逃避N 1的赔偿。对此，58同城回应称，公司相关人员仍按正常业务安排，裁员消息不实。

这可能是58个城市的“无奈之举”，但方法的错位可能来自于利益的混乱

据了解，私有化于今年4月开始。58桐城4月2日宣布，公司董事会已收到古灵投资不具约束力的要约，计划以55美元/ADS的价格收购全部流通股。按58个城市的股价计算，这笔交易总金额接近80亿美元，溢价超过17%。当时58同城董事会表示会尽快评估报价。

私有化要约披露后，4月3日，58城CEO姚劲波质押了58城运营实体北京胡巴信息科技有限公司——部分股权，质押股权金额为90.4。

6月15日晚，美国58个上市城市宣布与QuantumBloom织机集团有限公司(QuantumBloom织机GroupLtd)签署合并协议。根据合并协议的条款，买方投资财团将以每股普通股28美元的现金价格购买同城发行的58股普通股，总交易估值约为87亿美元(约合人民币615亿元)。

分析人士认为，58城私有化表面上是多维度的叠加，更深层的逻辑是58城在寻求转型。

从58城今年的动态来看，今年1月，58城宣布将组织架构调整为4个前台业务组，分别是汽车业务组、房地产业务组、人力资源与职业教育业务组、地方服务业务组。3月，58同城宣布与二手车电商平台心有集团签署协议，以1.05亿美元收购心有拍卖业务相关资产。4月，58桐城、58爱方宣布投资5亿元投资重庆房地产经纪企业。

4月13日，58城进行了一轮高层人事调整，宣布任命李东、杜瑞璞为58城独立董事，任命58城国际商务总裁周浩为首席战略官(CSO)。原58城市CSO陈晓华下台，将重点发展58家本土公司；5月8日，58城市副主席表示，58城市副主席冯表示，2020年58个城镇将开始商业化；9月7日，“58到家”宣布更名为“天鹅到家”，并邀请邓超担任代言人，扔下1亿元补贴。

在接连的行动中，不难看出58个城市不愿意接受现状。然而，企业的价值不能只以其业务布局的广度来衡量。如何最大化其具体业务需要同城多考虑。而在垂直化已成常态的互联网体系中，只有精耕细作才能产生更多价值。

另外，在口碑和价值观受到质疑的时候，如何再次赢得用户的信任也是58个城市面前的一座大山。私有化是58个城市告别旧时代，进入新时代的起点。