游戏行业第三季度机会清晰完美世界领先的手机游戏细分市场

2020年疫情带来的“家庭经济”，让游戏行业上半年实现了高性能灵活性。业内人士指出，下半年，全球基金更加关注中国的科技增长，主要关注5G流量和应用的新变化以及政策对行业的规范和引导。基于Z一代新青年的社区特点和娱乐消费偏好，投资的主线还是在游戏等方面。

2020年中期报告披露后，游戏行业的营收和利润均为双升，利润率大幅提升。从a股上市的31家游戏公司来看，共录得营业收入365.13亿元，同比增长14.63%；归母净利润合计116.42亿元，同比增长60.41%，盈利水平大幅提升。

业内人士指出，a股游戏公司呈现出“强者永远强”的格局，马太效应加剧。a股营收排行榜前五名的赢家分别是三七互娱、世纪华通、完美世界、旅游网、浙江数字文化，其中增速最高的是旅游网和完美世界，均达到40%以上。

从R&D的角度来看，2020年上半年，自主开发产品的收入在完美世界中占比最高，收入超过50亿元，经营活动产生的净现金流超过21亿元，大幅增长1173.20%。目前，完美世界已经长期占据中国最畅销iOS游戏50强的4个席位。上半年手游收入同比增长72.48%。据gamma数据显示，今年上半年，该公司已占据MMORPG移动22.5%的市场份额，并已成为该细分类别的领导者。

今年上半年，人们在家的时间更多，这给人们提供了更多的体验时间。同时既增强了原有玩家的粘性，又进一步拓展了新玩家。复产复工后依然实现了光明的增长，凸显了游戏用户的高粘性和游戏厂商的强大长期运营能力。

从具体的行业特点来说，首先是手游的成长。上半年，游戏行业实现销售收入1394.9亿元，同比增长22.3%；手机游戏收入占比75%左右，达到1046.7亿元，同比增长35.8%。业内人士认为，这一轮游戏行业增长的主要原因是，随着版本号的恢复，手机游戏行业迎来了产能的释放，第一季度上线时间的明显增加进一步放大了性能灵活性。

同时，在中国游戏出海方面，上半年中国自主开发游戏在海外市场的实际销售收入达到37.81亿美元，同比增长36.3%，实现快速增长。在海外重点地区的收入分配中，美国占28.2%，日本占23.3%，韩国占10.0%，三个地区加起来占61.5%。

据行业分析，下半年，考虑到大游戏厂商新作品储备充裕，海外市场不断拓展，手游年增长率有望继续，有望保持高位繁荣。

以完美世界为例，《新神魔大陆》手游7月上线，此外还有《梦幻新诛仙》 《战神遗迹》 《幻塔》 《非常英雄》 《旧日传说》 《一拳超人》等。包括新收购的《仙剑奇侠传》系列IP；包括《新诛仙世界》在内的终端游戏正在积极研发，终端游戏和主机双平台游戏包括《完美世界》 《TorchlightIII》 《MagicLegends》，其中《TorchlightIII》的早期beta版已经在Steam上上线。

分析师指出，目前a股游戏龙头企业的业绩正在稳步上升。上半年资本市场和业务本身的表现都比较积极，总公司吸金能力进一步加强。从这个角度来看，游戏公司的产品还是王者必胜，行业集中度的提高会进一步压缩。